同仁堂高管大換血，能否扭轉(zhuǎn)利潤下滑局面？

來源丨21新健康（Healthnews21）原創(chuàng)作品

作者/閆 碩

編輯/季媛媛

變革中的同仁堂交出了2025年上半年成績單。

報(bào)告期內(nèi)，同仁堂實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入97.69億元，同比微增0.06%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.45億元，同比下降7.39%；歸母扣非凈利潤同比下降5.03%。

（圖源：同仁堂2025年半年報(bào)）

這一增收不增利的業(yè)績延續(xù)了2024年的趨勢。2024年，同仁堂實(shí)現(xiàn)營收185.97億元，同比增加4.12%。歸母凈利潤15.26億元，同比減少8.54%，這也是五年來的首次下降。

再對比近幾年的中報(bào)情況。2024和2025年上半年?duì)I收都是同比微增，增幅分別為0.02%、0.06%，相比2021年、2023年的同比增長22.58%、30.02%，增速大幅放緩，即便增速較低的2022年，也同比增長2.01%。

歸母凈利潤在2021年-2023年上半年分別同比增長29.91%、19.12%、32.69%之后，2024年增速放緩至3.49%，2025年上半年則實(shí)現(xiàn)負(fù)增長。

近兩年業(yè)績的下降與行業(yè)競爭和原材料成本高企等多重因素有關(guān)。尤其在原材料成本高企方面?zhèn)涫苁袌鲫P(guān)注，以同仁堂主要產(chǎn)品心腦血管類中的安宮牛黃系列為例，其關(guān)鍵成分天然牛黃價(jià)格在2024年12月底達(dá)到170萬元/公斤，并持續(xù)至今年7月，近2個(gè)月降至150萬元/公斤。

而2023年初天然牛黃僅為57萬元/公斤，與至高點(diǎn)170萬元/公斤相比，漲幅高達(dá)198.25%。

2025年4月，相關(guān)部門發(fā)布《關(guān)于允許進(jìn)口牛黃試點(diǎn)用于中成藥生產(chǎn)有關(guān)事項(xiàng)的公告》，擴(kuò)大了牛黃獲取途徑，一定程度上推動(dòng)解決了藥品生產(chǎn)企業(yè)原料緊缺的問題，對緩解天然牛黃藥材市場供需矛盾起到了積極作用。

事實(shí)上，面對原材料價(jià)格波動(dòng)，同仁堂也在優(yōu)化原料采購節(jié)奏。因此，今年上半年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)到19.5億元，同比激增13139.22%，主要由“原材料采購支出較上年同期減少所致”。

分行業(yè)看，醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)分別實(shí)現(xiàn)65.62億元、60.55億元的營收（注：合計(jì)大于總營收是由于 未計(jì)入“行業(yè)間抵消”的-29.46億元），分別同比增長1.38%、0.40%，與2024年同期增長5.30%、8.94%相比增速有所下降。

不過，2025年的營業(yè)成本增速有所下降，醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)分別同比增長-3.12%、0.85%，2024年同期為12.06%、14.79%。也因此，2025年醫(yī)藥工業(yè)毛利率同比增加2.6個(gè)百分點(diǎn)，醫(yī)藥商業(yè)的則減少0.32個(gè)百分點(diǎn)。2024年，兩大行業(yè)的毛利率均降低超3個(gè)百分點(diǎn)。

需要指出的是，最近一段時(shí)間，同仁堂控股股東中國北京同仁堂（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（簡稱“同仁堂集團(tuán)”）內(nèi)部發(fā)起變革，同仁堂多位高管因“工作調(diào)整”離任，管理層實(shí)現(xiàn)大換血。

（圖源：同仁堂2025年半年報(bào)）

6月，同仁堂總經(jīng)理張朝華，董事、總會(huì)計(jì)師溫凱婷，董事楊利集體離任。其中，張朝華被調(diào)任同仁堂集團(tuán)副總經(jīng)理；溫凱婷擬任同仁堂控股子公司同仁堂科技董事；楊利繼續(xù)在同仁堂科技擔(dān)任副總經(jīng)理。

7月，同仁堂常務(wù)副總經(jīng)理張春友離任，繼續(xù)擔(dān)任同仁堂科技總經(jīng)理，擬任同仁堂科技董事。

8月，同仁堂董事長邸淑兵，董事孫愷離任。邸淑兵辭去同仁堂任職后，仍繼續(xù)擔(dān)任同仁堂集團(tuán)黨委副書記、董事、總經(jīng)理。孫愷則擬任同仁堂控股孫公司同仁堂數(shù)科董事、總經(jīng)理。

邸淑兵離任后，僅調(diào)任同仁堂集團(tuán)副總經(jīng)理2個(gè)月的張朝華接棒同仁堂董事長。公開資料顯示，張朝華長期供職于同仁堂系統(tǒng)，由基層逐步成長為高級管理人員。

此外，隨著多位高管的離任，陳加富、潘寶俠、王興武等被選舉為非獨(dú)立董事。新管理層上任后，如何維持同仁堂既有優(yōu)勢、破解發(fā)展難題是急需回答的問題。

同仁堂有著350余年的歷史，目前擁有以安宮牛黃丸、同仁牛黃清心丸、同仁大活絡(luò)丸、六味地黃丸、金匱腎氣丸等為代表的產(chǎn)品以及眾多經(jīng)典藥品，常年生產(chǎn)的中成藥超過400個(gè)品規(guī)，覆蓋心腦血管、補(bǔ)益、清熱、婦科、兒科等多個(gè)領(lǐng)域。這為新管理層的業(yè)務(wù)延續(xù)提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

但挑戰(zhàn)同樣突出，比如原材料成本高企、行業(yè)競爭加劇；再如整合壓力——北京同仁堂集團(tuán)2024年底取得了天津同仁堂60%股份的控制權(quán)，二者的整合之路剛剛開啟；再如信任危機(jī)——產(chǎn)品質(zhì)量和外部市場冒用商標(biāo)等問題讓同仁堂多次陷入信任危機(jī)。

北京中醫(yī)藥大學(xué)衛(wèi)生健康法學(xué)教授、博士生導(dǎo)師鄧勇向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，對同仁堂而言，新的管理團(tuán)隊(duì)可能會(huì)帶來新的管理風(fēng)格和決策模式，有助于提升公司的決策效率，優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)。也需要指出，公司既定戰(zhàn)略的執(zhí)行連貫性可能受影響，新管理層對核心任務(wù)的戰(zhàn)略制定與調(diào)整，或?qū)Q定局面走向。

圖片/21圖庫

排版/許秋蓮

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