乖寶寵物上半年業(yè)績雙位數(shù)增長，但專業(yè)人才儲備已成行業(yè)短板

隨著2025年半年報的披露，A股四家寵物食品公司業(yè)績“冷熱不均”。乖寶寵物以32.21億元營收、3.78億元歸母凈利潤穩(wěn)居第一。

中寵股份上半年也不錯，營業(yè)收入同比增長24.32%；歸母凈利潤同比增長42.56%。主糧業(yè)務(wù)成了新增長點。路斯股份雖然營收有所增加，但歸母凈利潤同比下降12.07%。

作為最早上市的佩蒂股份，今年卻掉了鏈子，營收降13.94%，歸母凈利潤降19.23%。公司回應(yīng)稱，受關(guān)稅和國內(nèi)業(yè)務(wù)調(diào)整影響，但毛利率上去了，因為東南亞工廠成本低、產(chǎn)能足。

業(yè)內(nèi)人士稱“毛孩子經(jīng)濟”看著熱鬧，其實越來越難賺錢了。

“主糧+零食”雙輪驅(qū)動，公司業(yè)績雙位數(shù)上升

乖寶寵物2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入32.21億元，同比增長32.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.78億元，同比增長22.55%，營收與利潤均保持穩(wěn)健的增長態(tài)勢。

從近三年業(yè)績來看，公司增長勢頭持續(xù)凸顯。2023年營收達43.27億元，同比增長27.36%；2024年營收進一步攀升至52.45億元，同比增長21.22%。值得關(guān)注的是，2025年上半年營收已接近2023年全年營收的四分之三，同時超過2024年全年營收的二分之一，且增速顯著高于前兩年同期水平。這一數(shù)據(jù)充分表明，乖寶寵物在市場競爭中的持續(xù)發(fā)力，品牌市場認可度與行業(yè)影響力正穩(wěn)步提升。

歸母凈利潤方面同樣展現(xiàn)出強勁增長動力。2023年歸母凈利潤4.29億元，同比大幅增長60.69%；2024年歸母凈利潤進一步增至6.25億元，同比增長45.68%，可見盈利規(guī)模與盈利能力持續(xù)優(yōu)化。

乖寶寵物上半年銷售費用為6.8億元，同比增長47.34%，主要系自有品牌收入擴容、直銷渠道占比提升，以及新品推廣力度加大，帶動業(yè)務(wù)推廣費與銷售服務(wù)費相應(yīng)增加。

現(xiàn)金流方面，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達3.5億元，同比增長42.97%，收入的穩(wěn)步增長為現(xiàn)金流改善提供了堅實支撐。

乖寶寵物構(gòu)建了“主糧+零食”的雙核心產(chǎn)品體系。主糧上半年營收18.83億元，同比大幅增長57.09%。零食上半年實現(xiàn)營收12.94億元，雖保持增長的走勢，同比增長8.34%，但毛利率較上年同期減少1.71%。對比發(fā)現(xiàn)主糧營收略高于零食營收。

乖寶寵物在國內(nèi)市場持續(xù)深耕自主品牌戰(zhàn)略，實現(xiàn)多維度突破。旗下主力品牌“麥富迪”表現(xiàn)亮眼，連續(xù)5年穩(wěn)居天貓平臺綜合排名第一，2024年斬獲AAA級（全國級）知名商標品牌認證，進一步夯實品牌權(quán)威性與市場根基。

其高端副品牌“霸弗天然糧”成長迅速，2024年“雙11”期間全網(wǎng)銷售額同比激增150%，不僅鞏固了品牌市場地位，更有效提升了乖寶寵物在高端寵物食品領(lǐng)域的品牌形象，與消費者認知度。

在海外市場，乖寶寵物憑借十余年的深耕積累，通過OEM/ODM模式與沃爾瑪、品譜等國際知名企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，產(chǎn)品遠銷北美、歐洲、日韓等多個核心區(qū)域。為進一步深化海外布局。此外，公司于2021年收購美國知名寵物食品品牌“Waggin'Train”，開啟了海外市場從代工向自主品牌運營的戰(zhàn)略升級。

國金證券趙中平、張楊桓、尹新悅，在《自主品牌保持高成長，龍頭稀缺卡位保持、看好品牌升級持續(xù)》中表示，乖寶寵物主品牌麥富迪保持快速優(yōu)質(zhì)增長，弗列加特高速成長帶動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。公司基于強消費者需求洞察力形成較強的產(chǎn)品創(chuàng)新迭代能力，且憑借強大線上精細化運營力實現(xiàn)持續(xù)領(lǐng)先。

寵物行業(yè)逐步高質(zhì)量，“它經(jīng)濟”不斷增長

在當(dāng)今消費市場中，寵物行業(yè)正以迅猛的態(tài)勢蓬勃發(fā)展，成為了經(jīng)濟領(lǐng)域中一股不可忽視的新興力量。有“鏟屎官”表示自家狗狗食量很大，一個月能吃掉20斤狗糧，是一筆不小的支出，相當(dāng)于一個月的工資和毛孩子一人一半。

根據(jù)畢馬威中國發(fā)布的《2025年中國寵物行業(yè)市場報告—“它經(jīng)濟”的消費升級與市場洞察》，中國寵物相關(guān)業(yè)務(wù)市場規(guī)模呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長態(tài)勢。從2015年的978億元起步，以25.4%的年復(fù)合增長率一路攀升，到2023年已達到5928億元，并且預(yù)計在2025年將進一步增長至8114億元。

派讀寵物行業(yè)大數(shù)據(jù)平臺出品的《2025年中國寵物行業(yè)白皮書(消費報告)》顯示，2024年中國城鎮(zhèn)(犬貓)消費市場規(guī)模同比增長7.5%，達到3002億元。可見隨著居民生活水平的提高以及人們對寵物情感需求的日益增長。

在市場規(guī)模不斷擴張的同時，寵物行業(yè)的消費升級趨勢也愈發(fā)明顯。寵物主人們對于寵物的關(guān)愛不僅僅局限于基本的生存需求，更加注重寵物的生活品質(zhì)與健康狀況。在寵物食品領(lǐng)域，消費者更追求具有高品質(zhì)、無添加、天然健康的寵物食品；在寵物用品領(lǐng)域，智能化、個性化的產(chǎn)品受到消費者的熱烈追捧；在寵物服務(wù)領(lǐng)域，寵物美容、寵物醫(yī)療保健、寵物保險等多元化服務(wù)需求不斷涌現(xiàn)，寵物醫(yī)療市場規(guī)模持續(xù)擴大，寵物保險的滲透率也在逐步提高。

目前，中國寵物行業(yè)的競爭格局呈現(xiàn)出多元化態(tài)勢。一方面，國際寵物品牌憑借其悠久的歷史、強大的品牌影響力以及成熟的市場運作經(jīng)驗，在國內(nèi)高端市場占據(jù)重要地位。另一方面，隨著國內(nèi)寵物市場的快速發(fā)展，本土寵物品牌如雨后春筍般崛起。通過品牌化轉(zhuǎn)型、產(chǎn)品創(chuàng)新以及渠道拓展，逐漸在國內(nèi)市場嶄露頭角，與國際品牌展開激烈競爭。

同時，一些跨界企業(yè)也開始涉足寵物行業(yè)，如部分食品企業(yè)、日化企業(yè)等，憑借自身在供應(yīng)鏈、品牌營銷等方面的優(yōu)勢，試圖在寵物行業(yè)分一杯羹，進一步加劇了市場競爭的激烈程度。

艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅指出，目前寵物行業(yè)發(fā)展很快，但專業(yè)人才儲備依然是短板。寵物食品市場規(guī)模近年保持高增長態(tài)勢，寵物主對寵物生活品質(zhì)的要求不斷提高，推動高端食品和用品需求激增，定制化服務(wù)也逐漸興起。他建議在產(chǎn)品端加強技術(shù)研發(fā)與功能創(chuàng)新，在渠道端加強與高端寵物醫(yī)院、寵物店的合作，在服務(wù)端推出復(fù)合型產(chǎn)品，提升客戶黏性和品牌溢價空間。