梁建章領(lǐng)銜減持，攜程高管集體套現(xiàn)超7億

攜程高管減持浪潮仍未停息，首席運(yùn)營(yíng)官熊星加入減持行列。

根據(jù)攜程遞交給美國(guó)SEC的文件顯示，攜程董事、首席運(yùn)營(yíng)官熊星在2025年9月4日減持40萬(wàn)股，價(jià)值2849.2萬(wàn)美元（約2億元）。

熊星是攜程集團(tuán)核心高管，自2021年2月起擔(dān)任攜程集團(tuán)有限公司首席運(yùn)營(yíng)官，負(fù)責(zé)公司的機(jī)票、住宿、差旅、技術(shù)、國(guó)際業(yè)務(wù)和其他運(yùn)營(yíng)等方面。

此次減持是攜程高管持續(xù)減持行動(dòng)的一部分。9月初，攜程創(chuàng)始人、董事局主席梁建章計(jì)劃出售100萬(wàn)份ADS，價(jià)值約7375萬(wàn)美元（折合人民幣5.27億元），這是梁建章2025年以來(lái)首次披露減持計(jì)劃。

攜程聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁范敏也遞交文件，計(jì)劃出售7萬(wàn)股ADS，價(jià)值約454.44萬(wàn)美元（折合人民幣3242萬(wàn)元）。加上今年5月的減持，范敏2025年以來(lái)累計(jì)套現(xiàn)已達(dá)6200萬(wàn)元。

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜對(duì)大望財(cái)訊表示，創(chuàng)始人減持往往出于個(gè)人資產(chǎn)配置、稅務(wù)規(guī)劃或生活消費(fèi)等私人財(cái)務(wù)需求。考慮到梁建章近年來(lái)在學(xué)術(shù)、人口政策研究等方面活躍，減持可能與其個(gè)人發(fā)展規(guī)劃有關(guān)。

攜程向美國(guó)SEC遞交的20-F文件顯示，截至2025年2月28日，攜程共擁有653,603,432股，梁建章持股5.3%，CEO孫潔持股為2.1%。百度持股7%，Capital World Investors持股為6.2%，BlackRock持股為5.3%，范敏持股已不足1%。

值得注意的是，對(duì)比2024年的數(shù)據(jù)，百度持股比例從9.4%下降至7%，減少了2.4個(gè)百分點(diǎn)。百度作為原第一大股東，持股比例在不斷下降。

2019年，疫情尚未爆發(fā)之際，百度就開(kāi)始了對(duì)攜程股份的減持。當(dāng)時(shí)攜程宣布，公司股東百度擬發(fā)行3130.4352萬(wàn)美國(guó)存托股票（ADS），每股ADS代表0.125股普通股。

這僅僅是開(kāi)始。隨著時(shí)間推移，百度的減持行動(dòng)變得越來(lái)越頻繁和大規(guī)模。

2023年成為百度減持?jǐn)y程的高峰期。在這一年，李彥宏正式卸任攜程董事，為自己在攜程董事會(huì)長(zhǎng)達(dá)8年的任職生涯畫(huà)上了句號(hào)。

2023年6月中旬，百度連續(xù)兩日大幅減持?jǐn)y程股票，套現(xiàn)金額分別約2.998億美元和1.732億美元。

隨后的9月和12月，百度又分別減持約1.586億美元和0.8086億美元。經(jīng)過(guò)這一系列減持，百度在攜程的持股比例已大幅下降。

同樣選擇減持的還有攜程的創(chuàng)始人及高管們。

從2023年開(kāi)始，包括王肖璠、攜程聯(lián)合創(chuàng)始人范敏、熊星、攜程獨(dú)立董事甘劍平以?xún)?nèi)的攜程高管都有數(shù)次減持動(dòng)作。

2024年2月27日，攜程首席財(cái)務(wù)官王肖璠擬出售50萬(wàn)股股份，總價(jià)值約2233.5萬(wàn)美元；3月6日，熊星擬出售45萬(wàn)股股份，總價(jià)值約2020.95萬(wàn)美元；3月8日，攜程獨(dú)立董事甘劍平擬出售4萬(wàn)股股份，總價(jià)值約179.64萬(wàn)美元。

除此之外，更大的套現(xiàn)來(lái)自全球知名投資公司Prosus，它于2024年清倉(cāng)了所持?jǐn)y程全部股票，套現(xiàn)約16億美元。

為了抵消高管和大股東減持的影響，攜程董事會(huì)于2025年8月批準(zhǔn)了一項(xiàng)新的股份回購(gòu)計(jì)劃，授權(quán)公司在未來(lái)回購(gòu)總額不超過(guò)50億美元的股票或ADS。

不過(guò)，在柏文喜看來(lái)，創(chuàng)始人減持通常被市場(chǎng)解讀為內(nèi)部人對(duì)公司未來(lái)發(fā)展信心不足，可能引發(fā)投資者擔(dān)憂(yōu)，導(dǎo)致股價(jià)短期承壓。尤其是在沒(méi)有明確解釋減持原因的情況下，容易引發(fā)負(fù)面情緒。

“大額減持會(huì)增加市場(chǎng)供給，若市場(chǎng)承接力不足，可能造成股價(jià)下跌。盡管攜程近期業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，但減持消息仍可能帶來(lái)短期波動(dòng)。”

柏文喜指出，雖然減持后梁建章和范敏仍持有一定比例股份，但頻繁減持可能引發(fā)外界對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)和核心管理層穩(wěn)定性的關(guān)注。

高管和大股東減持的同時(shí)，攜程卻交出了一份亮麗的業(yè)績(jī)報(bào)告。

財(cái)報(bào)顯示，攜程2025年上半年實(shí)現(xiàn)收入287.14億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)76.65億元，凈利潤(rùn)91.94億元。

其中，第二季度業(yè)績(jī)較為亮眼，實(shí)現(xiàn)收入148.64億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)41.02億元，凈利潤(rùn)48.80億元。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，2025年第二季度，公司實(shí)現(xiàn)住宿預(yù)訂收入62億元，同比增長(zhǎng)21%；交通票務(wù)收入54億元，同比增長(zhǎng)11%；旅游度假收入11億元，同比增長(zhǎng)5%；商旅管理收入6.92億元，同比增長(zhǎng)9%。

在亮眼業(yè)績(jī)背后也有值得警惕的信號(hào)，攜程在成本和費(fèi)用方面的增長(zhǎng)速度較快。2025年第二季度，攜程集團(tuán)營(yíng)業(yè)成本為28億元，同比增長(zhǎng)22%；產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用為35億元，同比增長(zhǎng)17%；銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用為33億元，同比增長(zhǎng)17%。一般及行政費(fèi)用11億元人民幣，同比增長(zhǎng)2%。

與此同時(shí)，攜程在國(guó)際市場(chǎng)的表現(xiàn)并不明朗。盡管攜程創(chuàng)始人梁建章立下了5年內(nèi)成為全球最大國(guó)際旅游企業(yè)的宏偉目標(biāo)，但攜程國(guó)際業(yè)務(wù)的收入增速卻在不斷放緩。

2024年第一季度，攜程國(guó)際OTA平臺(tái)Trip.com總收入同比增長(zhǎng)約80%，第二季度放緩至70%，第三季度進(jìn)一步降至60%，盡管第四季度小幅回升至70%，但進(jìn)入2025年，增長(zhǎng)勢(shì)頭再度減弱，第一、二季度均回落至60%。

在業(yè)績(jī)電話(huà)會(huì)上，攜程高管回應(yīng)了投資者有關(guān)航旅縱橫前不久與主要航司達(dá)成直銷(xiāo)合作賣(mài)機(jī)票，以及如何評(píng)估當(dāng)前的競(jìng)爭(zhēng)格局和對(duì)業(yè)務(wù)的預(yù)期影響。

攜程CEO孫潔表示，航空業(yè)市場(chǎng)前景廣闊，每年都能看到新的商業(yè)模式出現(xiàn)，攜程專(zhuān)注為客戶(hù)提供最佳產(chǎn)品和卓越服務(wù)。“公司不支持純粹的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)闆](méi)有高質(zhì)量保障的純粹價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)無(wú)法在客戶(hù)全球旅行時(shí)為其提供良好服務(wù)。”

諷刺的是，在攜程高喊“不支持純粹的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)”之前，公司卻因涉嫌通過(guò)"調(diào)價(jià)助手"強(qiáng)制干預(yù)酒店定價(jià)，被鄭州市市場(chǎng)監(jiān)督管理局的立案調(diào)查。

據(jù)正觀新聞消息，2025年7月，鄭州多家酒店商戶(hù)舉報(bào)，他們?cè)跀y程平臺(tái)上架的酒店房間價(jià)格被攜程私自修改。多位酒店負(fù)責(zé)人稱(chēng)，攜程平臺(tái)要求酒店商戶(hù)開(kāi)通名為“調(diào)價(jià)助手”的改價(jià)工具，通過(guò)技術(shù)手段修改酒店房間價(jià)格，并且不經(jīng)商家允許修改商家的活動(dòng)折扣。

7月9日下午，正觀新聞從鄭州市市場(chǎng)監(jiān)督管理局了解到，“正在調(diào)查中，已向攜程平臺(tái)方面了解有關(guān)情況，其他情況暫不便透露。”

直至7月17日，仍有商家在黑貓投訴平臺(tái)控訴稱(chēng)，攜程一直在不經(jīng)過(guò)我們商家的同意，私自加入調(diào)價(jià)助手，導(dǎo)致我們價(jià)格紊亂。

河南澤槿律師事務(wù)所主任付建認(rèn)為，“若平臺(tái)未經(jīng)酒店商家同意私自調(diào)價(jià)，存在故意壓低價(jià)格以排擠競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等操縱市場(chǎng)價(jià)格的行為，或者通過(guò)虛假價(jià)格誘導(dǎo)消費(fèi)者交易，屬于違法行為。”