航新科技被降級(jí)，短期償債壓力大

航新科技即期債務(wù)償付壓力大、經(jīng)營(yíng)占款規(guī)模大。

01

司法凍結(jié)

近日，航新科技（300424.SZ）公告稱，公司控股股東的有限合伙人所持合伙份額被司法凍結(jié)。

控股股東有限合伙人合伙份額被司法凍結(jié)公告

公告顯示，2024年11月至2025年11月期間，航新科技控股股東廣州恒貿(mào)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“廣州恒貿(mào)”）的有限合伙人北京華貿(mào)世家科技有限公司等5家公司所持有的廣州恒貿(mào)份額，被黑龍江省鶴崗市南山區(qū)人民法院全部?jī)鼋Y(jié)。

航新科技表示，上述判決不會(huì)對(duì)公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生不利影響，公司將持續(xù)關(guān)注判決后續(xù)執(zhí)行相關(guān)進(jìn)展情況，并及時(shí)履行告知與信息披露義務(wù)。

此外，航新科技還提示，廣州恒貿(mào)的有限合伙人因上述判決需履行的擔(dān)保賠償責(zé)任，主要系自身訴訟糾紛所致，與公司無(wú)關(guān)，目前公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常。

但如上述合伙份額最終被法院執(zhí)行處置，廣州恒貿(mào)的有限合伙人可能會(huì)發(fā)生變化。航新科技提醒廣大投資者理性投資，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，今年6月由于即期債務(wù)償付壓力大、經(jīng)營(yíng)占款規(guī)模大等原因，上海新世紀(jì)將航新科技主體及“航新轉(zhuǎn)債”信用等級(jí)從A下調(diào)至A-，評(píng)級(jí)展望維持穩(wěn)定。

主體評(píng)級(jí)

目前，航新科技僅存續(xù)一只“航新轉(zhuǎn)債”，發(fā)行規(guī)模2.5億元，期限6年，募集資金凈額2.39億元，未轉(zhuǎn)股可轉(zhuǎn)債票面余額為1.68億元，占比67.2%。

02

短期償債壓力大

據(jù)官網(wǎng)介紹，航新科技成立于1994年，于2015年在深交所成功上市.

航新科技業(yè)務(wù)涵蓋航空維修保障、航空資產(chǎn)管理、機(jī)載設(shè)備研制、測(cè)試設(shè)備研制、大數(shù)據(jù)分析應(yīng)用與服務(wù)、虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)、飛機(jī)加改裝等領(lǐng)域。

航新科技官網(wǎng)

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，航新科技的控股股東廣州恒貿(mào)持股比例14.96%，公司實(shí)控人為余厚蜀。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

2024年，受信用減值損失及期間費(fèi)用侵蝕影響，航新科技凈利潤(rùn)為-0.88億元。

今年上半年，航新科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.37億元，同比增長(zhǎng)0.95%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1667萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.51%。

歸母凈利潤(rùn)

截至2025年6月末，航新科技總資產(chǎn)有26.6億元，總負(fù)債18.35億元，凈資產(chǎn)有8.24億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率為69%。

目前，航新科技資產(chǎn)負(fù)債率偏高，且現(xiàn)金類資產(chǎn)余額和未使用銀行授信規(guī)模不大，公司所面臨的即期債務(wù)償付壓力較大。

資產(chǎn)負(fù)債率

《小債看市》分析債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，航新科技主要以流動(dòng)負(fù)債為主，占總債務(wù)的68%，債務(wù)結(jié)構(gòu)待優(yōu)化。

截至相同報(bào)告期，航新科技流動(dòng)負(fù)債有12.39億元，主要為應(yīng)付賬款，其一年內(nèi)到期的短期債務(wù)合計(jì)有5.9億元。

相較于短債規(guī)模，航新科技的流動(dòng)性緊張，其賬上貨幣資金僅有2.9億元，不足以覆蓋短債，公司存在一定短期償債壓力。

財(cái)務(wù)彈性方面，截至2025年3月末，航新科技銀行授信總額有10.49億元，其中未使用授信額度有2.48億，可見公司備用資金較少。

銀行授信

此外，航新科技還有非流動(dòng)負(fù)債5.96億元，主要為長(zhǎng)期借款，其長(zhǎng)期有息負(fù)債合計(jì)有4.31億元。

整體來(lái)看，航新科技剛性債務(wù)總規(guī)模有10.21億元，主要為短期有息負(fù)債，帶息債務(wù)比為56%。

從融資渠道看，作為上市公司，除了股權(quán)融資，航新科技還通過(guò)租賃、應(yīng)收賬款、債券等方式融資，渠道多元化。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，航新科技經(jīng)營(yíng)占款規(guī)模大，其存貨和應(yīng)收賬款資金占用大且不斷增加，公司持續(xù)面臨較大的營(yíng)運(yùn)資金壓力。

航新科技的特殊機(jī)構(gòu)客戶應(yīng)收賬款占比較高，回款周期長(zhǎng)，存貨專用性高，且?guī)忑g較長(zhǎng)的原材料存貨規(guī)模較大。

航新科技計(jì)提的應(yīng)收賬款減值損失增加，導(dǎo)致2024年虧損，后續(xù)仍面臨信用減值損失、存貨跌價(jià)損失以及由此導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)虧損風(fēng)險(xiǎn)。

03

監(jiān)管函

2025年1月，航新科技及相關(guān)人員收到廣東證監(jiān)局出具的《警示函》。

廣東證監(jiān)局認(rèn)為航新科技存在以下違規(guī)行為：

一、貿(mào)易收入確認(rèn)不準(zhǔn)確。

航新科技在2023年三季報(bào)以前對(duì)子公司Magnetic MRO AS的航材和發(fā)動(dòng)機(jī)貿(mào)易業(yè)務(wù)進(jìn)行核算時(shí)，未能根據(jù)合同條款和交易實(shí)質(zhì)判斷業(yè)務(wù)的性質(zhì)，將應(yīng)按凈額法確認(rèn)營(yíng)業(yè)收入的貿(mào)易業(yè)務(wù)按總額法確認(rèn)，導(dǎo)致相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)告信息披露不準(zhǔn)確。

航新科技在2023年度報(bào)告編制過(guò)程中已對(duì)相關(guān)會(huì)計(jì)差錯(cuò)進(jìn)行了調(diào)整。

二、未按規(guī)定審議和披露重大會(huì)計(jì)估計(jì)變更。

航新科技在對(duì)部分應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備時(shí)，在2022年度將應(yīng)收賬款5年以上的遷徙率從以前年度的100%調(diào)整到90%，在2023年度將平均遷徙率選取期間由2022年度的3個(gè)年度調(diào)整為5個(gè)年度，上述兩項(xiàng)調(diào)整涉及重大會(huì)計(jì)估計(jì)變更，公司未按規(guī)定履行審議程序和信息披露義務(wù)。

航新科技時(shí)任董事長(zhǎng)蔣軍、董事長(zhǎng)王磊、總經(jīng)理余厚蜀、時(shí)任財(cái)務(wù)總監(jiān)姚曉華、財(cái)務(wù)總監(jiān)曹秉安、董事會(huì)秘書胡珺，未按照規(guī)定履行勤勉盡責(zé)義務(wù)，對(duì)公司上述行為負(fù)有主要責(zé)任。

廣東證監(jiān)局決定對(duì)航新科技、蔣軍、王磊、余厚蜀、姚曉華、曹秉安、胡珺采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。