航新科技被降級，短期償債壓力大

航新科技即期債務償付壓力大、經營占款規模大。

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司法凍結

近日，航新科技（300424.SZ）公告稱，公司控股股東的有限合伙人所持合伙份額被司法凍結。

控股股東有限合伙人合伙份額被司法凍結公告

公告顯示，2024年11月至2025年11月期間，航新科技控股股東廣州恒貿創業投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“廣州恒貿”）的有限合伙人北京華貿世家科技有限公司等5家公司所持有的廣州恒貿份額，被黑龍江省鶴崗市南山區人民法院全部凍結。

航新科技表示，上述判決不會對公司的正常生產經營活動產生不利影響，公司將持續關注判決后續執行相關進展情況，并及時履行告知與信息披露義務。

此外，航新科技還提示，廣州恒貿的有限合伙人因上述判決需履行的擔保賠償責任，主要系自身訴訟糾紛所致，與公司無關，目前公司經營活動正常。

但如上述合伙份額最終被法院執行處置，廣州恒貿的有限合伙人可能會發生變化。航新科技提醒廣大投資者理性投資，注意投資風險。

值得注意的是，今年6月由于即期債務償付壓力大、經營占款規模大等原因，上海新世紀將航新科技主體及“航新轉債”信用等級從A下調至A-，評級展望維持穩定。

主體評級

目前，航新科技僅存續一只“航新轉債”，發行規模2.5億元，期限6年，募集資金凈額2.39億元，未轉股可轉債票面余額為1.68億元，占比67.2%。

02

短期償債壓力大

據官網介紹，航新科技成立于1994年，于2015年在深交所成功上市.

航新科技業務涵蓋航空維修保障、航空資產管理、機載設備研制、測試設備研制、大數據分析應用與服務、虛擬現實技術、飛機加改裝等領域。

航新科技官網

從股權結構看，航新科技的控股股東廣州恒貿持股比例14.96%，公司實控人為余厚蜀。

股權結構圖

2024年，受信用減值損失及期間費用侵蝕影響，航新科技凈利潤為-0.88億元。

今年上半年，航新科技實現營業收入9.37億元，同比增長0.95%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1667萬元，同比增長3.51%。

歸母凈利潤

截至2025年6月末，航新科技總資產有26.6億元，總負債18.35億元，凈資產有8.24億元，公司資產負債率為69%。

目前，航新科技資產負債率偏高，且現金類資產余額和未使用銀行授信規模不大，公司所面臨的即期債務償付壓力較大。

資產負債率

《小債看市》分析債務結構發現，航新科技主要以流動負債為主，占總債務的68%，債務結構待優化。

截至相同報告期，航新科技流動負債有12.39億元，主要為應付賬款，其一年內到期的短期債務合計有5.9億元。

相較于短債規模，航新科技的流動性緊張，其賬上貨幣資金僅有2.9億元，不足以覆蓋短債，公司存在一定短期償債壓力。

財務彈性方面，截至2025年3月末，航新科技銀行授信總額有10.49億元，其中未使用授信額度有2.48億，可見公司備用資金較少。

銀行授信

此外，航新科技還有非流動負債5.96億元，主要為長期借款，其長期有息負債合計有4.31億元。

整體來看，航新科技剛性債務總規模有10.21億元，主要為短期有息負債，帶息債務比為56%。

從融資渠道看，作為上市公司，除了股權融資，航新科技還通過租賃、應收賬款、債券等方式融資，渠道多元化。

資產質量方面，航新科技經營占款規模大，其存貨和應收賬款資金占用大且不斷增加，公司持續面臨較大的營運資金壓力。

航新科技的特殊機構客戶應收賬款占比較高，回款周期長，存貨專用性高，且庫齡較長的原材料存貨規模較大。

航新科技計提的應收賬款減值損失增加，導致2024年虧損，后續仍面臨信用減值損失、存貨跌價損失以及由此導致的經營虧損風險。

03

監管函

2025年1月，航新科技及相關人員收到廣東證監局出具的《警示函》。

廣東證監局認為航新科技存在以下違規行為：

一、貿易收入確認不準確。

航新科技在2023年三季報以前對子公司Magnetic MRO AS的航材和發動機貿易業務進行核算時，未能根據合同條款和交易實質判斷業務的性質，將應按凈額法確認營業收入的貿易業務按總額法確認，導致相關財務報告信息披露不準確。

航新科技在2023年度報告編制過程中已對相關會計差錯進行了調整。

二、未按規定審議和披露重大會計估計變更。

航新科技在對部分應收賬款計提壞賬準備時，在2022年度將應收賬款5年以上的遷徙率從以前年度的100%調整到90%，在2023年度將平均遷徙率選取期間由2022年度的3個年度調整為5個年度，上述兩項調整涉及重大會計估計變更，公司未按規定履行審議程序和信息披露義務。

航新科技時任董事長蔣軍、董事長王磊、總經理余厚蜀、時任財務總監姚曉華、財務總監曹秉安、董事會秘書胡珺，未按照規定履行勤勉盡責義務，對公司上述行為負有主要責任。

廣東證監局決定對航新科技、蔣軍、王磊、余厚蜀、姚曉華、曹秉安、胡珺采取出具警示函的行政監管措施。