為什么資本市場同時拋棄了蘋果和泡泡瑪特？

昨天蘋果秋季發(fā)布會后，公司市值蒸發(fā)超500億美元。

再往前一天，Labubu第三代在二手市場價格暴跌，有“黃牛”甚至倒貼還賣不出去，導(dǎo)致泡泡瑪特市值縮水以百億港元計算。

看上去，科技界和潮玩界的大佬互不相干，但兩巨頭遭遇的市值滑鐵盧，揭示了同一種困境——對預(yù)期管理的失靈。

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看到黃牛手里L(fēng)abubu滯銷、泡泡瑪特市值蒸發(fā)的消息，我的第一感覺是，該來的還是來了。

泡泡瑪特才躋身基準恒生指數(shù)和恒生中國企業(yè)指數(shù)沒兩天，這波下跌，屬實有點兒尷尬。

其實，早在7月中旬泡泡瑪特預(yù)告上半年收入增長時，市場就質(zhì)疑其未來增長的可持續(xù)性。

彼時，已有部分二手Labubu開始跌價了。

再看蘋果昨天的發(fā)布會，一個多小時里，“史上最薄iPhone”iPhone Air、AirPods Pro 3、新一代Apple Watch系列等相繼亮相，但最受期待的AI卻淪為配角，其核心戰(zhàn)略與進展依然語焉不詳。

在發(fā)布會進行期間，蘋果的股價就下跌了1.5%。

這兩件事放一起，讓我想到經(jīng)濟學(xué)里的預(yù)期管理概念。

它的本質(zhì)是通過政策干預(yù)、信息溝通、輿論引導(dǎo)等方式，給市場傳遞出相對明確的信號，從而干預(yù)對目標主體的預(yù)期。

比如，蘋果公司通常會在新品發(fā)布會前高度保密，以制造懸念和抬高市場期待。

然而，若發(fā)布會展示的產(chǎn)品未能達到此前已被抬高的預(yù)期，投資者就可能感到失望，從而導(dǎo)致股價下跌與市值蒸發(fā)。

反之，如果超出預(yù)期，則投資者信心會增加，推動股價上漲。

總而言之，資本會用最直接的方式對標的進行投票。

02

蘋果此次發(fā)布會主題是“Awe-Dropping”（“前方超燃”），但貌似，沒燃起來。

從市值蒸發(fā)的量級來看，此前市場對蘋果AI的預(yù)期太高了。

當(dāng)蘋果只給出一些中規(guī)中矩的更新時，不僅華爾街失望了，那些期待AI功能的用戶恐怕更失望。

其實，此前就一直有消息說，蘋果AI在中國的發(fā)布預(yù)計在今年年底，但業(yè)內(nèi)仍預(yù)期AI可能成為新款iPhone的賣點。

所以，咱們可以理解為，市值蒸發(fā)并不是對產(chǎn)品本身的“懲罰”，而是針對現(xiàn)實與預(yù)期之間的巨大反差。

Labubu也是一樣的道理。

一直以來，Labubu二手市場的價格都是由“黃牛”的投機預(yù)期支撐的。

這個預(yù)期是“價格會不停地上漲，總有人會接盤”。

但是，當(dāng)消費退潮后，這個預(yù)期就沒有了，擊鼓傳花的游戲結(jié)束了。

此時，價格崩塌，“黃牛”撤退，直接動搖了資本市場對泡泡瑪特“IP持續(xù)盈利能力”的預(yù)期。

所以，管你是科技巨頭還是潮玩新貴，都在為“預(yù)期管理”的失靈而買單。

之于蘋果，是沒管理好技術(shù)突破的預(yù)期；

之于泡泡瑪特，是沒整明白IP增值的預(yù)期。

當(dāng)最硬的科技沒有了創(chuàng)新技術(shù)加持，當(dāng)最潮的玩具沒有了稀缺的濾鏡，一切故事就只能是故事。

03

話說回來，企業(yè)對預(yù)期的管理，不是降低預(yù)期，而應(yīng)該盡其所能去符合預(yù)期。

這個預(yù)期，大部分都和產(chǎn)品的真正價值相關(guān)。

蘋果的創(chuàng)新不及預(yù)期，用戶就開始質(zhì)疑蘋果的價值。

AI本該是支撐下一代產(chǎn)品價值的重中之重，但是當(dāng)其他廠家都已經(jīng)有所建樹時，蘋果AI的缺失讓人們對其價值的質(zhì)疑聲達到頂峰，甚至動搖了其“創(chuàng)新領(lǐng)導(dǎo)者”的品牌根基。

尤其是在換機周期不斷加長的當(dāng)下，消費者更看重產(chǎn)品本身是否值得。

而作為潮玩的Labubu，它的價值應(yīng)該是“情感連接”以及“藝術(shù)價值”，但當(dāng)它具有了金融屬性，價值泡沫早晚會被戳破。

在潮玩市場上，不少IP玩具的價格支撐都來自于長期的文化積累，而不是短期炒作。

眼下的蘋果和泡泡瑪特，或許需要一場市值保衛(wèi)戰(zhàn)，去重建預(yù)期管理的能力。

前者要縮小“創(chuàng)新期待和實際交付”間的差距；后者則需遵循IP價值成長的客觀規(guī)律，構(gòu)建可持續(xù)的情感連接，而不是單靠饑餓營銷。

最后，我想說，當(dāng)Labubu不再被黃牛稀罕，當(dāng)蘋果店門口沒人排隊，或許才是行業(yè)的理性回歸。

對消費者而言，我們只為實實在在的創(chuàng)新買單，而不為虛無縹緲的預(yù)期付費。