美帝神助攻 寒武紀(jì)第二次登頂“新股王”

問道者 | 李 百

談判前夕，又有23家國內(nèi)企業(yè)被美帝列入制裁清單，半導(dǎo)體和集成電路依然是重災(zāi)區(qū)。不過，對中國企業(yè)來說，這未必是壞事，中科大少年班同門師兄弟創(chuàng)立的寒武紀(jì)就是在被制裁中長成“新股王”的。

上周末最后一個(gè)交易日，寒武紀(jì)收盤價(jià)1488元，市值6225億，與老股王貴州茅臺只有28元的差距。寒武紀(jì)股價(jià)曾在8月28日超過茅臺，登基新股王，不過只是曇花一現(xiàn)。今天開盤，寒武紀(jì)又一度登頂新股王，時(shí)間同樣稍縱即逝。但不出意外，新股王的寶座很快就會坐穩(wěn)。這是科技領(lǐng)銜A股的一個(gè)重要信號，現(xiàn)在的美股股王是英偉達(dá)，市值4.23萬億美元。A股的新股王與美股股王雖然還有相當(dāng)?shù)牟罹啵L(fēng)向標(biāo)由高科技取代奢侈品，這是質(zhì)的轉(zhuǎn)變。

寒武紀(jì)的例子證明，被制裁未必是壞事。如果不是美帝的神助攻，寒武紀(jì)大概率還掙扎在四處尋找測試標(biāo)地的探路階段。

現(xiàn)在大家都知道，是天才少年陳天石和親哥陳云霽一起創(chuàng)立了寒武紀(jì)。陳云霽被視為寒武紀(jì)技術(shù)夢想的奠基者和引路人，性格外向，喜歡天馬行空搞科研，2017年退出寒武紀(jì)，專注于學(xué)術(shù)領(lǐng)域搞基礎(chǔ)研究。陳天石性格謹(jǐn)慎，適合帶領(lǐng)寒武紀(jì)規(guī)避發(fā)展中的各種坑，全面負(fù)責(zé)商業(yè)運(yùn)營和整體管理。

關(guān)于這對天才兄弟的故事很多。哥倆2010年著手研發(fā)AI芯片，在國內(nèi)第一次提出將人工智能與芯片結(jié)合。由于想法太過超前，當(dāng)時(shí)沒有人看好，最后是中國科學(xué)院計(jì)算技術(shù)研究所所長李國杰院士給他們兜了底。這也是陳天石兄弟后來與中科院計(jì)算所聯(lián)合創(chuàng)立寒武紀(jì)的由來。

立項(xiàng)后，陳云霽搞硬件架構(gòu)，陳天石專攻算法，四年后哥倆發(fā)表的AI論文橫掃兩大國際頂級學(xué)術(shù)刊物，并在2015年做出了首款原型AI芯片。2016年寒武紀(jì)創(chuàng)立，名字寓意“智能時(shí)代的生命大爆發(fā)”。巧合的是，谷歌AlphaGo與李世石也在同一年同一月舉行圍棋人機(jī)大戰(zhàn)。寒武紀(jì)作為專為AI設(shè)計(jì)芯片的公司，從此備受矚目。

寒武紀(jì)在初創(chuàng)階段就遇到了貴人。2017年華為找寒武紀(jì)合作，把寒武紀(jì)1A芯片集成在麒麟970芯片內(nèi)，用于華為旗艦機(jī)Mate10，這是全球第一款搭載AI芯片的智能手機(jī)。

外界可能并沒有注意到，華為與寒武紀(jì)的合作正處于非常時(shí)期。2017年特朗普上臺，2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)開打，華為顯然已經(jīng)從美帝新任總統(tǒng)的執(zhí)政風(fēng)格中嗅出了來者不善。與寒武紀(jì)合作之前，華為使用的芯片主要來自高通和聯(lián)發(fā)科。

現(xiàn)在去看，如果不是華為被逼到不得不尋找國產(chǎn)替代方案的份上，寒武紀(jì)可能還在四處尋找測試芯片的機(jī)會。芯片從測試到量產(chǎn)需要一個(gè)不斷完善的過程，測試芯片造成的手機(jī)卡頓可以改變一個(gè)老用戶的消費(fèi)習(xí)慣，沒有幾家企業(yè)愿意冒這個(gè)險(xiǎn)。

不言而喻，寒武紀(jì)在努力中幸運(yùn)地成為中美貿(mào)易戰(zhàn)的受益者。不過好景不長，兩年后華為推出了自研的AI芯片，終止了與寒武紀(jì)的合作。這對寒武紀(jì)的打擊很大，在過去兩年，來自華為的營收占了九成以上。

失去華為這個(gè)大客戶，寒武紀(jì)不得不另起爐灶。哥倆想把重心轉(zhuǎn)向智能計(jì)算集群系統(tǒng)與云端AI芯片的研發(fā)，但這需要龐大的資金支持。在過去的三年，寒武紀(jì)已經(jīng)虧掉了16億元。好消息是，華為單飛的年頭，科創(chuàng)板開板了。作為國產(chǎn)替代優(yōu)先扶持的企業(yè)類型，寒武紀(jì)2020年登陸科創(chuàng)板，成為國產(chǎn)AI芯片第一股。

然而，上市后的寒武紀(jì)面臨的挑戰(zhàn)更加嚴(yán)峻。一方面，英偉達(dá)憑借CUDA生態(tài)在全球AI訓(xùn)練芯片市場中獨(dú)占鰲頭；另一方面，華為昇騰、百度昆侖等國內(nèi)巨頭也紛紛擠進(jìn)這一賽道。寒武紀(jì)前有堵截后有追兵，在上市后到2024四年時(shí)間里又虧了將近40億元。

轉(zhuǎn)機(jī)也出現(xiàn)在2024年。這一年，美帝禁售英偉達(dá)A100芯片，寒武紀(jì)思元590芯片可以解決國產(chǎn)大模型的缺芯之痛，又一次趕上了國產(chǎn)替代風(fēng)口。從那以后，寒武紀(jì)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)悄然出現(xiàn)，當(dāng)年云端收入暴增12倍。今年上半年再增43倍，達(dá)到28.8億元，盈利10.4億元，實(shí)現(xiàn)了公司創(chuàng)立以來的第一次扭虧為盈。

寒武紀(jì)兩次成為新股王雖然只是曇花一現(xiàn)，但上演王者歸來坐穩(wěn)寶座應(yīng)該不需要很長時(shí)間。