泡鳳爪收入超六成、西南市場占比近半，有友食品如何擺脫依賴？

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9月16日，有友食品公告稱，副總經理兼董事會秘書肖傳志因個人職業發展規劃離任，距離其原定任期到期日還有兩個月左右的時間。

資料顯示，2025年5月，肖傳志入職有友食品，6月成為有友食品副總經理兼董事會秘書，由此計算，其僅在有友食品就職4個月左右。而上一任董秘，也僅在任三個月左右。2024年10月，梁余擔任有友食品董秘一職，2025年2月，梁余辭職。據媒體梳理，從2019年至今，有友食品已有五名董秘離職。

值得一提的是，8月有友食品公告披露，公司實控人趙英通過集中競價及大宗交易方式累計減持公司股份1283.07萬股，占公司總股本的3%，減持價格區間為11.24元/股至12.94元/股，套現約1.51億元。

據有友食品公布的投資者關系活動記錄表，有投資者對實控人的此次減持抱有疑惑，“在公司業績剛剛有好的起色，前幾年分紅大股東拿走幾個億的情況下，為什么選擇此時開始減持？并且是頂格減持？請不要簡單用個人資金需求回答，這關系到很多投資者對貴公司的信心”。

有友食品回復稱，公司大股東減持系其基于自身資金規劃作出的決策，程序符合相關規定。但在如此情況下減持，也難讓資本市場對有友食品的未來保持信心。

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應收賬款飆升

資料顯示，有友食品成立于1997年，其總部位于重慶，主營泡椒鳳爪、皮晶、雞翅等泡鹵類休閑食品的研發與銷售。2019年5月，有友食品在A股上市。

從2019年上市以來，有友食品的業績明顯承壓。2019年-2024年，有友食品收入分別為10.08億元、10.93億元、12.2億元、10.24億元、9.66億元，分別增長-8.44%、8.4%、11.62%、-16.01%、-5.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.79億元、2.26億元、2.2億元、1.54億元、1.16億元，同比增長0.48%、26.12%、-2.65%、-30.13%、-24.38%。

2024年7月，有友食品成為山姆產品脫骨鴨掌的供應商。這一年，有友食品總算實現了收入與凈利潤的兩位數增長——收入11.82億元，同比增長22.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.57億元，同比增35.44%。

顯然，成為山姆供應商，為有友食品的業績帶來了轉機，但也帶來了一些隱患。2024年，有友食品的應收賬款同比大增1866.24%至7461.45萬元，其表示主要是新增客戶應收貨款增加。

2025年也存在應收賬款大漲的情況。2025年上半年，有友食品收入7.71億元，同比增長45.59%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.08億元，同比增長42.47%。同期，有友食品的應收賬款為1.56億元，與2024年底的數據相比，實現翻倍。

在2025年上半年的業績說明會上，有投資者提問“和山姆合作后，有友幾乎將一年的凈利潤，壓在了山姆回款上，接下來如何應對這個問題？”有友食品回復稱，近日，沃爾瑪中國在2025年供應商峰會上正式推出“供應商減排激勵”計劃，助力供應商提升資金周轉效率的同時，鼓勵其加大對節能減排的投入，實現合作伙伴經濟效益與環境效益的雙贏。公司已于2024年1月18日完成有友食品首個光伏發電項目竣工驗收，后續其他減排項目也會按計劃陸續實施。

這一回答，也間接表明了其應收賬款的第一大欠款人是山姆。利潤被“壓”在了回款上，也在某種程度上限制了有友食品的未來發展。

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依賴泡椒鳳爪

盡管有友食品通過山姆獲得了業績的增長，但其面臨的單品、區域依賴仍未解決。

2025年上半年，有友食品未在財報中詳細披露各產品的營收數據。以2024年為例，有友食品泡鳳爪類收入7.85億元，同比增長8.63%；皮晶類收入9329萬元，同比增長6.29%；素食類收入9287.51萬元，同比減少2.05%；雞翅類收入4789.51萬元，同比增長23.76%；其他泡鹵風味肉制品收入1.52億元，同比增長840.69%。這五大產品分別占主營業務收入的66.99%、0.8%、0.79%、0.41%、13.02%。

泡鳳爪類是有友食品最主要的產品，但其進入個位數增長的狀態。其在2025年上半年財報也表示，公司主營業務為泡鹵風味休閑食品的研發、生產和銷售，主要產品包括肉制品、蔬菜制品等。經過多年發展公司目前已在泡椒鳳爪市場具有一定的產品知名度和品牌效應。公司泡椒鳳爪實現的收入占公司主營業務收入的比例約50%，對公司盈利能力具有較大影響。公司泡椒鳳爪的優勢行業地位為公司在品牌、聲譽、競爭力等方面帶來了明顯的規模效應，但從公司長遠發展考慮，這種相對單一的產品結構使公司面臨一定的經營風險。

為了擺脫單一依賴，有友食品將在維持主導產品泡椒鳳爪在細分市場占據領先地位的基礎上，充分利用已有的產品研發、行業經驗等優勢，努力開發出更多不同類型、口味的系列休閑食品，提升公司的整體銷售規模和盈利水平，增強抵御風險的能力。

同時，由于有友食品的口味特點，其收入也依賴于西南市場。2024年，有友食品來自西南地區的收入5.43億元，占主營業務收入的46.41%。值得一提的是，成為山姆供應商顯然未有友食品打開了其他市場——2024年，華南市場收入1.76億元，同比增長294.88%，但其收入規模仍不及西南市場。

從渠道看，有友食品也十分依賴線下。2024年，有友食品線上渠道收入6757.43萬元，同比增長204.33%；線下渠道收入11.04億元，同比增長17.7%。

作為重慶老牌企業，有友食品通過山姆再度獲得了業績的高速增長。但外界也十分擔憂，有友食品未來發展是否會依賴山姆渠道，成為山姆的“代工廠”，能否打造出新的增長線。而實控人的大幅減持，也為有友食品的未來發展蒙上了陰影。

作者丨五仁

來源丨征探財經（ID:teccj6)