股市：一次“定向降息”來了？

9月22日，中國5年期和1年期LPR正式出爐，利率保持不變，意味著不降息。

不過，因應美聯儲于9月17日（當地時間）降息，9月18日中國香港宣布將基準利率下調25個基點至4.50%，即時生效。

對中國來說，內地不降息，香港降息，相當于香港市場、港股的一次“定向降息”！

一、為什么中國香港會降息？

香港實行的是聯系匯率制度，通過聯系匯率制度使港元匯率保持穩定在7.75至7.85港元兌1美元的區間內。

通俗地說，香港像是和美國這個大西洋用一根大水管連在一起的水庫（聯系匯率制度）。大西洋漲潮（美聯儲降息），你的水庫也必須跟著降低水位（香港降息），否則水管會爆掉（匯率失守）。

所以，香港獨特的“聯系匯率制度”決定了美聯儲降息，它必須跟著降息。

現在，市場普遍預計，美聯儲今年10月、12月還分別降息1次，意味著年內香港大概率還會降息兩次。而內地方面預計年內還有1次降息，相對而言在年內這波降息潮中港股的受益更大。特別是對利率非常敏感的創新藥板塊，如我此前推薦的港股通創新藥ETF（520880）。

原因很簡單，在成功研發出新藥并上市銷售之前，公司幾乎沒有收入，但每年都要投入巨資。它們需要持續地、低成本地融資（找錢），直到成功的那一天。

美聯儲和港元降息，相當于直接給它們“送錢、降成本、提身價”，所以美聯儲和港元降息第一利好莫過于創新藥板塊。

近期創新藥板塊出現了一些調整，原因包括美國審查等因素，但創新藥板塊支撐面非常強大。經過多年深耕，創新藥逐漸從“投入期”邁入“收獲期”，后續隨著臨床推進和商業化會帶來源源不斷的現金流，以及美聯儲、港元利率下調下的流動性環境，港股通創新藥ETF（520880）標的成份股全部都是創新藥研發企業，商業化業績兌現帶來的機會是明確和確定的。

因此短期的市場調整，反而給真正質優的創新藥品種提供了一次難得的買點，值得關注。沒有股票賬戶可以通過場外聯接基金025221參與。

二、內地尚未降息，原因是什么？

9月17日美聯儲降息后，中國央行并非跟隨，一是因為此前中美降息的節奏并不是同步的。比如今年5月份，中國有一次降息，美聯儲也沒有降息。二是中美利差仍嚴重倒掛，中國10年期國債收益率是1.88%左右，美國是4.13%。如果降息可能會讓資金有外流壓力。

更為重要的是，目前的市場環境還沒到降息的地步。

今年3月份央行行長潘功勝曾說，今年，我們將根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息。

說明了什么？說明了股市等金融市場的運行情況已經成為降準降息的重要考量。目前A股上漲的節奏有放緩，但整體處在上升趨勢中。這時候不降息是預期之內的。

同時對于股市來說，有時候會有不降息卻勝似降息的效果，9月份不降息大家會預期10月份會降息，由于市場對政策充滿樂觀預期，股市反而更受益。

總結：美聯儲降息之后，中國香港跟隨，中國內地沒有跟隨，相當于港股的一次“定向降息”！未來一段時間港股受到的利好刺激可能強于A股，在流動性利好支撐下，已經滯漲一段時間的港股有望迎來新“補漲”行情。

注：本文只是作者個人觀點，短期漲跌不預示未來，如提及個股或基金不代表投資建議。投資需謹慎！