奇瑞汽車七次沖擊IPO終圓夢，首日市值逾1800億，尹同躍的挑戰已至

洞悉商業本性，直擊企業核芯

作者|宋微

奇瑞汽車（9973.HK）六次折戟，屢敗屢戰，IPO歷經21年終落地！

9月25日，奇瑞汽車正式在港交所掛牌上市，終于登陸資本市場。開盤后，奇瑞股價持續上漲，最高漲幅超過13%，市值一度突破2000億港元，隨后市場開始回落，截至當日收盤，市值達1841億港元，全球發售以每股30.75港元的高端定價，共募資91.4億港元，一舉拿下年內港股最大車企IPO。

奇瑞汽車近幾年業績十分出色，2022年至2024年分別實現營收926億元、1632億元、2699億元，凈利潤從2022年的58億元增長至2024年的143億元。2022年至2024年，其營收與凈利潤復合增長率分別達到70.7%、57.1%。

奇瑞汽車作為2024年中國車企銷量前十中，最后一家上市的整車企業集團，經歷了混改重組、新四化轉型和出海國際化發展等多方挑戰。連續22年成為中國自主乘用車出口第一名的奇瑞汽車，如今走出了自己的特色之路。

01

回望“小草房”漫長上市之路

上個世紀90年代，國家作出開發開放浦東的戰略決策，安徽省“開發皖江、呼應浦東”的宏偉藍圖也徐徐展開。為改變安徽的地方經濟結構，抓住轎車進入家庭的發展機遇，安徽省在蕪湖市啟動了“951工程”。

尹同躍響應號召，從長春一汽回到了安徽，在蕪湖城北的荒灘上，他和團隊開啟了“做中國人自己的汽車”的創業之路。

當時的汽車行業流行一句話：“中國人想自主開發轎車是天方夜譚”。奇瑞項目創始團隊的辦公室是荒灘上的幾間“小草房”，房頂漏雨，四壁透風，冬天如坐冰窟，夏天如入蒸籠。缺錢、缺人、缺經驗、缺設備，甚至連基本的供應鏈都沒有，可以說是“一窮二白”。

在如此艱苦的條件下，尹同躍帶領團隊克服了重重困難。1999年5月18日，第一臺發動機順利下線并一次點火成功。同年12月18日，第一輛奇瑞汽車“風云”下線。

但是，當時由于奇瑞沒有造車資質，新車無法入市銷售，只能選擇掛靠在上汽名下，以無償轉讓20%股權給上汽的方式換取“上汽奇瑞”名義及生產目錄。

2001年，“上汽奇瑞”首款轎車“風云”上市，當年銷量即達2.8萬輛，銷售額達20億元，盈利 13 億元。次年，奇瑞轎車產銷量雙雙突破5萬輛，在國內汽車市場占有率達到4.4%，躋身國內轎車行業“八強”。

2004年，剛剛完成股份制改革的奇瑞汽車，首次試圖通過借殼上市的形式尋求IPO，但這第一次嘗試最終折戟在與上汽集團的股權糾紛中。

隨后，2008年，奇瑞完成關鍵股份制改造，更名“奇瑞汽車股份有限公司”。準備第二次嘗試IPO的奇瑞意外遭遇2008年全球金融危機重創，二次上市不得不擱淺。

此后的2009年、2016、2019年、2022年奇瑞汽車又進行了四次嘗試，卻都因失敗而告終，這幾次的失敗，不僅有外部環境因素，也有自身業績不佳的原因。

而此次沖擊港股成功，是因為奇瑞汽車近幾年業績表現非常突出。2024年更是奇瑞汽車“大爆發”的一年，銷量達到260.39萬輛，同比增長38.4%，創歷史新高，其中出口114.46萬輛，同比增長21.4%，連續22年位居中國品牌乘用車出口第一。而且，一舉超過吉利汽車，成為中國銷量第二自主乘用車品牌和全球第十一大乘用車公司。

02

燃油車和海外出口“終結”IPO長跑

如果要論IPO貢獻最大，當屬燃油車和海外出口。

2024年，奇瑞汽車燃油車實現營收187.89億元，營收占比為76.1%。對于奇瑞來說，燃油車仍然是營收和利潤的支柱，而新能源汽車銷量的快速增長也為奇瑞帶來了新的增長動力。

2025年第一季度，奇瑞汽車的凈利潤為47.26億元，同比暴漲90.87%。利潤暴增的主要原因是因為新能源汽車銷量的迅猛增長。

2022至2024年，奇瑞汽車燃油車收入占乘用車板塊收入的85.1%降至76.1%。

雖然燃油車在乘用車板塊銷售收入仍占據主導。但是，2025年一季度，新能源車收入占乘用車板塊收入比突破三成至30.3%，進步明顯。

在自主品牌車企中，奇瑞汽車是汽車出口最早的，也是出口量最多的廠商。

2022至2024年，奇瑞汽車在海外市場分別實現營收330.87億元、770.6億元、1008.98億元，占當年總營收的32.8%、47.2%、37.4%。僅在2025第一季度，奇瑞汽車就實現海外營收262.89億元。

奇瑞汽車今年上半年的銷量達到126萬輛，其中出口54萬輛，是中國車企出口冠軍，汽車出口量占總銷量的比重高達43.6%。

奇瑞汽車優異的出口成績得益于龐大的銷售網絡。截至2025年3月末，奇瑞汽車在亞洲（不包括中國）、歐洲、非洲、大洋洲及美洲地區已經擁有1092家海外經銷商和2958個海外經銷網點。

奇瑞汽車在新能源賽道的持續增長，離不開研發的不斷投入。

根據奇瑞2022年提出的“瑤光計劃”，奇瑞將在未來五年于研發領域投入1000億資金，同時培養軟件開發人才，將當下超1萬人的人才數量提升超50%，進而組建一個2萬余人的軟件開發人才隊伍。

2022至2024年，奇瑞汽車研發投入分別為41.28億元、68.49億元、105.44億元。想要達成計劃目標，未來兩年每年需要投入近400億元研發費用，這筆費用對于已經上市募資的奇瑞來說，應當不難。

截至2025年3月末，奇瑞汽車在蕪湖、合肥、上海建立了3個研發中心，并在德國、西班牙、巴西、墨西哥和馬來西亞建設了5個海外研發中心，擁有1.44萬名專業研發人員，累計取得超過13900項專利，其中包括4400多項發明專利。

根據招股書披露，奇瑞此次上市募資將主要用于五個方面：35% 用于研發不同車型和版本的乘用車，以進一步擴大產品組合；25% 用于下一代汽車及先進技術的研發，以提高核心技術能力；20% 用于拓展海外市場及執行全球化策略；10% 用于提升公司位于安徽蕪湖的生產設施；10% 用于營運資金及一般企業用途。

這一募資方案明確反映出奇瑞未來的戰略重點：一方面加大研發投入，尤其是在新能源和智能化領域；另一方面加速全球化布局，鞏固其領先地位。

此次IPO成功不僅僅使尹同躍夙愿得償，也讓奇瑞汽車有了更長遠的未來。然而，尹同躍的挑戰已至——如何盡快補齊奇瑞汽車在智能化方面的短板已刻不容緩。

奇瑞汽車上市的故事圓滿畫上了句號，但“中國汽車走向世界”的故事仍在繼續。

編輯 | 曉貳

排版 | 伍岳

主編 | 老潮

圖片來源于網絡

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