成都國資，不止回報1000億

一筆投資，如何換來100倍回報？

十年前，海光信息初創，成都國資以不足10億元悄然入局。如今，海光信息市值沖上6000億，為其帶來賬面浮盈：

超1000億元。

但這僅是冰山一角，水下潛藏的，是成都一整套產業投資打法。它系統性地回答了三個問題：

內陸城市如何從零構建產業生態？它與“合肥模式”有何不同？它又將如何決定成都的未來？

這，是一個關于資本、耐心與城市雄心的故事。

海光信息的千億回報，并非孤例，而是成都國資在集成電路領域多年深耕的縮影。

這背后，藏著一套獨特的資本操盤密碼——“二元協同”。

省、市、區級“大國資”平臺扮演“捕鯨手”，負責捕獲能級高、體量大的項目，鋪設產業“經線”。

海光信息，就是成都產投與成都高投聯手“捕獲”的成果，奠定成都高性能計算與AI計算的基石。

上市公司華海清科，由四川能投控股，掌握國內稀缺的12 英寸 CMP（化學機械拋光）技術，研制了國內首臺12英寸超精密晶圓減薄機。

華海清科12英寸超精密晶圓減薄機Versatile-GP300，已發往國內某集成電路龍頭企業

智能功率模塊市場份額國內第一的成都士蘭，獲成都重產基金投資，角逐全球功率半導體市場。

這些“鯨魚級”項目，奠定了成都集成電路產業的四梁八柱。

另一類“織網者”則專注織密產業“緯線”，培育中小企業，多為專業化、敏捷化國資平臺。

為規避海光芯片X86架構單一風險，川創投布局睿思芯科押注RISC-V，建廣廣盛投資瓴盛科技切入ARM市場，三大芯片指令集齊聚成都。

在細分領域，成都科創投投資了一批“隱形冠軍”：成都華微電子專注FPGA，神經元信息技術攻堅車規芯片，銳成芯微提供底層IP支持，形成芯片設計“繁星”矩陣。

9月，成都華微發布國內首顆 4 通道 12 位高速高精度射頻直采ADC芯片，打破“卡脖子”困境

圍繞制造環節，“織網者”展開強鏈補鏈：成都科創投引進上海圣永丞設廠（硅材料精密部件），有望為華海清科的設備“補鏈”；投資先導電科（濺射靶材）、鑫華半導體（電子級多晶硅），保障材料供應；招引嘉兆電子，填補晶圓CP/芯片FT測試空白。

“經線”與“緯線”并非各自為戰，而是協同構建產業生態。

以AI算力鏈為例，“捕鯨手”成都高投投資華鯤振宇，掌握國產AI服務器，為成都智算中心提供充沛算力。

成都科創投則迅速圍繞其織網：一端，投資考拉悠然等大模型公司入駐智算中心，實現應用落地；另一端，投資云海芯科，助其SSD存儲和DRAM方案切入華鯤振宇供應鏈。

“捕鯨手”奠定產業基礎，“織網者”注入創新活力，二者協同構建出富有韌性的集成電路產業集群，有力支撐成都建設“國家戰略腹地和關鍵產業備份”的使命。

不止集成電路，“捕鯨+織網”模式在成都多個重點產業中均得到驗證。

生物醫藥領域，成都通過打造溫江醫學城、天府國際生物城等平臺“捕鯨”。

其中涌現出市值超1500億元的百利天恒等龍頭企業，上市CRO藥企成都先導參與設立“蓉創先導”并購基金，由成都科創投管理，完善了生物醫藥資本閉環。

在“織網”層面，成都科創投作為“全能織手”，橫跨小分子藥（賾靈生物）、放射性藥物（紐瑞特醫療）、微生物菌群藥（厭氧生物）等多領域。

作為成都生物城基金的運營主體，國生資本專業“織梭”，投資齊碳科技，發布國內首個商業化納米孔測序平臺；投資演生潮，開發免疫記憶調控等世界級原創成果；投資可恩生物，開拓結核病診斷藍海。

資本還成為招商杠桿，成都科創投與策源資本通過投資北京永新醫療，助其總部落戶成都，填補西南地區高端醫學影像空白。

永新醫療Insight四維定量SPECT/CT，取得核醫學影像領域新突破

在航空航天領域，成都依托中航成飛這一“超級巨鯨”，展開精密產業布局。

由成都國資攜手成飛共同打造，新都航空產業園聚集眾多本土供應鏈，覆蓋航空大部件、發動機和民用大飛機制造。其中成飛民機作為C919機頭唯一供應商，是成都產投早年培育的關鍵成果。

更高級的“織網”策略體現在“跨鏈布局”上。

成都科創投引入西安艾可薩科技總部落戶，實現“航天+芯片”跨鏈融合。艾可薩服務成都衛星產業，補上了高可靠性星載存儲的關鍵短板，與國星宇航太空計算星座存在合作空間，后者亦有成都科創投投資。

艾可薩研發了中國首款宇航級存儲控制器芯片——Bifort芯片

“織網者”們還在為未來下注。

低空經濟方面，成都科創投參與組建30億元產業基金，系統性培育無人機和eVTOL未來生態。策源資本領投沃飛長空B輪融資，為成都鍛造下一代載人飛行器。

持續的“織網”行動形成密集產業生態。僅青羊航空經開區就聚集近260家航空配套企業，含123家高新技術企業和47家“專精特新”企業，為產業集群提供強大韌性和創新活力。

抽離具體產業，在全國城市產業投資格局中，成都模式的獨特性更加清晰。

與以重注押寶著稱的“合肥模式”不同，成都走的是“集團沖鋒”路徑。

成都構建了一個分工明確、多層協同的“基金軍團”， 通過“捕鯨”與“織網”結合，形成了更穩健、容錯率更高的投資結構，實現了從“機會主義”到“制度主義”的進化。

市級層面，成都產投集團與交子金控集團的基金總規模合計已超3200億元；區級層面，成都高投集團累計基金規模也突破2000億元。

這些集團內部還設有成都科創投、策源資本等投早投小的專業平臺，聯合多個垂直領域國資平臺，共同構成覆蓋全域、貫穿企業全生命周期的資本矩陣。

僅一季度，成都國資就推動500余個項目完成投資250億元，其中在人工智能、軌道交通、低空經濟等戰略性新興產業投入達42.7億元。

與合肥聚焦“鏈主”的模式相比，成都更注重生態平衡。

“捕鯨”確立產業方向，“織網”構建產業雨林，系統解決“龍頭”與“配套”的平衡問題，具備更強的適應能力和自我修復能力。

這樣的豐富生態，還能成為創新技術的“試驗田”，有望在未來誕生出新的“鏈主”。

與一些城市熱衷于營造聲勢不同，成都的產業布局，往往呈現出“多做少說”的務實風格。

海光信息2016年投資時未受關注，直至2022年IPO才顯現價值，這正是“冰山理論”的體現。

可見的成功只是冰山一角，水下還潛藏著由“織網者”培育的龐大項目組合，構成成都產業發展的后續動力。

數百家處于不同發展階段的初創企業、關鍵節點配套企業，是未來的“巨鯨”胚胎，將涌現出更多的“海光信息”。

最終，這種系統化、集團化、生態化的打法，正助力成都實現下一個戰略目標——“聚鏈成群”。

在新一輪城市競爭中，這種厚積薄發、行穩致遠的“成都主義”，或許正是其穿越周期、決勝未來的關鍵所在。

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