許家印全球資產被接管，擊穿77億美金海外信托

2025年9月16日，香港高等法院作出歷史性判決，對恒大集團創始人許家印的全球資產實施接管，并凍結其名下逾77億美元資產。此案最引人注目的焦點之一，是法院裁定將其通過離岸信托持有的資產一并納入接管范圍，徹底擊碎了"海外信托絕對安全"的幻想。

2024年1月，中國恒大被判令清盤，黃詠詩、杜艾迪被獲委任成為清盤人。2024年3月，中國恒大訴請追索許家印、夏海鈞、潘大榮等人2017~2020年工資獎金分紅等約60億美元，在此之前，許家印等人已被采取強制措施。2025年4月，清盤中的中國恒大（3333.HK已退市）向法庭提出申請要求法院委任清盤人作為許家印全部資產的接管人。

9月16日上午，香港高等法院開庭審理這一訴請，最終支持清盤中的中國恒大訴請，判令由清盤人黃詠詩、杜艾迪作為接管人，接管許家印資產。

此次接管范圍既包括許家印名下的財產和資產，也包括他控制的公司。許家印的律師提出，“任命接管人過于嚴厲，因為它會干涉許的私人事務”（ Mr Barlow SC submitted that the appointment of a receiver is too drastic as it would interfere with the private affairs of Hui）。但香港法庭法官明確表示：我不接受這一主張（I do not accept this submission）

最終，法庭并未采納許家印方面提出的意見，而是認為盡管一般規則應由獨立人士擔任接管人，但在適當情況下，法院可委任與案件有關人士，只要其能公正行事并管理潛在利益沖突。法院認為清盤人適合擔任接管人，設立“監督律師”機制以管理潛在沖突。此后，Wilkinson & Grist律師事務所律師Keith Ho為被法庭委任為監督律師。

香港法庭已發出全球財產禁制令，禁止許家印方面處置價值不超過77億美元的資產。許家印的“前妻”丁玉梅，也在2024年被香港和英國法庭發出全球禁制令。

本案的核心突破在于，香港法院首次明確：當信托被用于欺詐債權人時，其"資產隔離"功能將徹底失效。法院認定，許家印在恒大危機爆發期間將資產轉入信托的行為，構成《欺詐性財產轉移法案》項下的可撤銷行為，因而授權接管人直接追索至信托底層資產。

從專業角度分析，許家印海外信托被香港法院“穿透”并納入接管范圍，其核心原因并非信托工具本身失效，而是基于一個至關重要的法律原則：信托不能作為欺詐債權人的工具。

這并非否定了信托的資產隔離功能，而是擊穿了其設立時的非法意圖。具體而言，穿透原因可歸納為以下三個核心層面：

一、 根本原因：適用“欺詐性轉移”原則

這是本案裁決的法律基石。該原則的核心是：任何旨在損害、延遲或欺騙現有或潛在債權人的資產轉移行為，均屬無效，法院有權撤銷。

設立或注入資產的“時間點”是關鍵：

法院會審查將資產注入信托時，委托人（許家?。┑呢攧諣顩r。如果在其時，委托人已經資不抵債或瀕臨資不抵債，或者注入資產后導致其無力償還已知債務，那么該轉移行為就被視為具有“欺詐債權人”的意圖。

在本案中，法院認定恒大早在2017年就已開始系統性財務造假，并在此之后仍進行巨額分紅。許家印作為實際控制人，對此知情且主導。因此，法院很可能認定，他在此后將個人資產注入信托的行為發生時，主觀上明知公司債務危機即將爆發，其注入信托的目的就是為了在債務“雪崩”前將資產轉移至“安全”的信托中，從而損害債權人利益。

“技術性離婚”與信托安排的關聯性：

報道中提到，許家印與丁玉梅的離婚及資產轉移安排，與信托計劃很可能是同一套“資產保護策略”的不同步驟。法院通過調查（通信記錄、資金流向、見證人證詞）認定其離婚“缺乏真實情感破裂基礎，具有顯著避債動機”。

這一認定極大地強化了“欺詐意圖”的證據鏈。如果連婚姻關系都可以被用作工具，那么其將資產轉移至信托的行為就更難被認定為善意、合法的財產規劃。

二、 直接原因：否定信托的“獨立性”——“實質重于形式”

法院運用“穿透式”審查，揭開了信托的合法面紗，直指其本質。

委托人過度保留控制權：

盡管報道未披露信托契約的具體條款，但此類為富豪設立的信托通?？赡鼙Ａ暨^多權力（如投資決策權、撤銷權、變更受益人權等）。如果許家印作為委托人，實際上仍能像控制個人銀行賬戶一樣控制信托資產，那么法院很可能認定該信托是“虛假信托”或“委托人的延伸”。

在這種情況下，信托在法律上不具備真正的獨立性，其資產被視為委托人的事實資產，因此必須用于清償委托人的債務。

當委托人存在大量已知債務或瀕臨破產時，如果其設立信托的受益人最終仍是本人或其直接家庭成員，且能夠證明其設立的主要目的是為了上述人員的利益而規避既存債務，這將構成印證其“欺詐意圖”的關鍵證據。法院認為，你不能一邊欠著巨債，一邊用信托為自己和家人保留巨額財富。

結語

從河南農村窮小子，到中國首富，再到資產被接管、兒子被抓，許家印的人生，是一場被貪念吞噬的悲劇。

他以為 23 億信托能給子女 “永久飯票”，以為離岸架構能藏住 550 億資產，以為技術性離婚能規避債務 —— 可他忘了最基本的道理：如果財富的根基是違法的，再精密的 “保護罩”，也終會被法律擊穿。

如今，許滕鶴被抓，550 億資產遭接管，那些曾經的奢靡生活成了過眼云煙。這不僅是一個家族的覆滅，更是一個警示：法律面前沒有 “特權階層”，沒有 “避風港” 能護得住違法的貪念。

對恒大的投資者、供應商來說，550 億或許不夠彌補損失，但這場結局至少證明：正義或許會遲到，但絕不會缺席。而對所有人而言，這更是一堂課：真正的 “安全”，從不是靠鉆法律空子、轉移資產，而是靠光明正大的努力——畢竟，靠違法得來的財富，終究會連本帶利還回去。

來源：C P B 認 證 私 人 銀 行 家、攸 克 地 產、方 向 盤 社