放假前，聊聊中美市場(chǎng)

8天長(zhǎng)假就在眼前，估計(jì)這會(huì)大家都沒啥心情干活了。不少人可能已經(jīng)在旅途的路上了。

大家都會(huì)關(guān)心接下來怎么辦。

01

開篇照例說段子。

今天有朋友發(fā)來一張圖問老南，說巴菲特也不行了嘛：

看的老南手捂菊花，笑而不語，隨手網(wǎng)上搜了張圖送回去：

后來還讓石榴叔把這兩張圖發(fā)在朋友圈里，點(diǎn)評(píng)：截圖的藝術(shù)。

前一張圖，僅統(tǒng)計(jì)今年4月以來的業(yè)績(jī)，為啥4月呢？因?yàn)槟顷囎咏▏?guó)搞瘋狂加關(guān)稅，美股正好大跌了一波。之后科技股大幅度反彈。

第二張圖統(tǒng)計(jì)的是20年到25年初的業(yè)績(jī)比較，即使算上木頭姐4月后業(yè)績(jī)翻番，也還是顯著跑輸老巴的。

老南早在8年前，就在《看完這8本書，才算真正懂理財(cái)》一文中，給大家推薦過《統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)會(huì)撒謊》這本書。

如今互聯(lián)網(wǎng)上，各種心機(jī)滿滿的套路，煽動(dòng)情緒搞流量，想獲得客觀、全面、準(zhǔn)確的信息，越來越難。

02

這里多說一句，上周二，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，非常罕見的表態(tài)：“從很多方面來看，比如股票價(jià)格已經(jīng)相當(dāng)高了”。

其實(shí)年初以來，包括在半年視頻《2025年下半年如何理財(cái)》中，我們就提過：

建國(guó)這么放水，美股中短期肯定差不了，但中長(zhǎng)期必然孕育，以美債和美元信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的，烈度高于08年次貸危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。

感受下這圖，美股SP500的席勒PE，歷史第二高了，也是近20年的最高：

Shiller PE is44.9% higher than the recent 20-year average of27.1

Recent 20-year low*:13.3

Recent 20-year high*:39.3
S&P 500:

Regular PE:29.7(Recent 20-year average*:25.1)。

不過當(dāng)前還沒到那個(gè)關(guān)鍵時(shí)候，現(xiàn)在還屬于今朝有酒今朝醉，音樂還沒停的時(shí)候。

最近有個(gè)特別值得關(guān)注的現(xiàn)象，甲骨文激進(jìn)加杠桿，讓全美算力又開始了新一輪的內(nèi)卷。

如果說上一輪卷算力大家還在現(xiàn)金流可覆蓋的模式下，這一輪在甲骨文的帶領(lǐng)下，全員上杠桿了。

短期對(duì)股市肯定利好，長(zhǎng)期就不好說了，尤其AGI和利潤(rùn)燒不出來的話。

03

回到A股，在8月下旬，老南寫了《反彈第二階段來了？這時(shí)候最容易虧錢？》，9月初，寫了《波動(dòng)率漸起，耐心等待下一輪上漲》，反復(fù)提醒：

本輪上漲的上半場(chǎng)已結(jié)束，市場(chǎng)已經(jīng)在往下半場(chǎng)過渡，無非過渡方式，是橫盤幾個(gè)月，還是搞個(gè)中期調(diào)整。

從目前的情況看，因?yàn)閲?guó)內(nèi)流動(dòng)性過剩，加上債券今年收益實(shí)在太差，債基、銀行理財(cái)收益極低，以及房地產(chǎn)還在探底，踏空資金還是比較多的。

所以目前A股市場(chǎng)還算比較強(qiáng)，跌不下去，但一時(shí)半會(huì)也沖不上去，各寬基看比較明顯，8月開始橫盤至今，上不去也下不去。

當(dāng)然，也不排除長(zhǎng)假期間建國(guó)又搞事，弄出4月那種下跌，如果出現(xiàn)，其實(shí)是非常好的買入機(jī)會(huì)。

當(dāng)然，我寫這些，并非是建議大家追漲殺跌，高拋低吸。

在我看來，更重要的是大類資產(chǎn)配置比例，和各類產(chǎn)品的超額能力，這也是我們這幾年一直強(qiáng)調(diào)的。

如我4月在《關(guān)稅戰(zhàn)下，家庭理財(cái)如何配置？》里建議的，其實(shí)我自己也是這么做的，今年核心配置一點(diǎn)沒動(dòng)過。