金科，易主！

迄今國內房地產行業最大重整案金科股份重整，正在進入尾聲。

金科股份正在涅槃重生的同時，作為金科的創始人，黃紅云則正在退場。

曾經與孫宏斌鏖戰4年守衛金科控制權、與前妻陶虹遐股權爭奪反目的黃紅云，最終還是失去了金科。

這也許是失去，也許是解脫。

隨著地產行業第一代大佬的逐步退場，只能說地產行業一個時代結束。

01

金科股份重整進入尾聲

金科股份的重整是從2024年2月份開始的。

由于金科股份及重慶金科重整，涉及的債務規模達1470億元，債權人數量超8400家，因此這不僅是A股房地產行業迄今為止最大的重整案，也是重慶市有史以來最大的重整案。

債權規模較大、債權人眾多且復雜，再加上在建工程和土地處置難度較大、“保交樓”對于資金監管的要求，金科股份重整的難度可想而知。

在如此大規模、難度如此大的情況之下，金科股份重整的推進速度則是比較快的。這一方面與金科本身有重整價值有關，另一方面也與政策的支持有關。

如今，經過超過1年半時間的推進之后，隨著股權過戶的完成，金科股份及重慶金科的重整陸續進入尾聲。

重整之后，金科股份發生了五大變化：

第一，股權格局巨變。

向產業投資人、財務投資人、債權人轉增合計52.94億股之后，產業投資人上海品器聯合體指定京渝星筑、京渝星璨分別受讓約6.00億股和3.93億股，二者合計持股占公司總股本的9.34%，成為第一大股東，公司步入“無實際控制人”的新階段。

而金科的創始人黃紅云、金科控股及其一致行動人財聚投資、東方銀原所持股份被動稀釋，合計持股由此前14.51%降至7.29%，不再擁有公司的控制權。

第二，金科甩掉千億債務包袱。

通過“現金+股票+信托收益權”的組合之下，金科股份及重慶金科甩掉了背負的1470億元債務，債務清零之后實現輕裝上陣。

第三，央企、國企賦能。

金科股份的產業投資人、財務投資人中，既有民企，也有央企、國企。其中，四大AMC之一的長城資產以產業投資人和財務投資人的雙重身份，直接參與并主導金科重整。四川發展證券投資基金，也參與到了金科的重整之中。

“優質資本+央企AMC+地方國企”的投資組合，實現了共同為金科賦能與背書。

第四，發展模式的轉型。

“新金科”將告別傳統的房企發展模式，“國內存量房地產市場資源整合重要平臺”的全新定位之下，形成“投資管理、開發服務、運營管理、特殊資產”四大業務板塊。

第五，董事會大洗牌。

9月30日，*ST金科披露了新一屆董事會9名候選人名單。

6位非獨立董事候選人中，郭偉來自于信達，王曉晴是四川省人大常委會委員、海南信唐貿易合伙企業（有限合伙）執行事務合伙人、四川省華之眾實業有限公司董事長，李根來自于北京品器，李亮來自于長城資產，施浩曾任職多家金融機構、目前是浙商銀行獨董，張勇則來自于金科股份。

很明顯，金科的董事會大洗牌，董事會中“老金科”僅剩下張勇1人。

02

黃紅云失去金科

隨著“新金科”的到來，作為金科的創始人黃紅云，則開始退場。

1984年，20歲的黃紅云從建筑學徒起步，用了10年時間一路做到了建筑公司總經理、董事長。

1998年，重慶成為直轄市第二年，也就是房改啟幕的這一年，黃紅云在重慶創辦了金科，開發的首個項目叫做金科花園，是當時重慶為數不多的高檔住宅小區。

房改的東風、重慶成為直轄市后的發展機遇，再加上首個項目金科花園的熱銷，隨后的發展過程中金科逐漸進入重慶房企頭部陣營。

2004年，金科已闖進國內房地產行業百強，與華宇、協信、龍湖、財信以及東原并稱渝派房企“六朵金花”。

闖入中國房企百強之后，金科趕上了中國房地產的發展的黃金年代，便開啟了一路擴張。

2011年，在金科銷售額突破百億的這一年，金科借殼*st東源，登陸資本市場，實現在A股上市。

巔峰時隔的金科，銷售額超2000億元，殺入中國房企銷售額TOP20！作為金科的創始人，黃紅云手握A股的金科股份、H股的金科服務兩家上市公司。

2020年，黃紅云家族以215億元的財富值排在當年胡潤百富榜第241位！

而就當黃紅云對于金科有了更高期許——2025年銷售額沖刺4500億元，地產行業的變化讓金科一夜之間倒下，最終走向了破產重整。

在金科發展的過程中，黃紅云為了捍衛金科的控制權，2016年至2020年與融創孫宏斌展開了長達4年的控制權爭奪。

當年孫宏斌差點就拿下了金科的控制權，融創系的持股與黃紅云及一致行動人的持股僅有0.63%的差距。

最終這場控制權之爭以車建興控制的廣東弘敏以46.99億元對價接盤融創系11%的股權收場，融創系隨后陸續減持退出。

與融創孫宏斌的股權大戰剛剛結束不久，黃紅云與前妻陶虹遐股權爭奪反目又掀起了一陣風波。

沒想到的是，經歷了多次股權爭奪、始終捍衛金科控制權的黃紅云，最終還是沒能逃過企業流動性危機，在2025年這個秋季交出了金科控制權。

03

第一代地產大佬陸續退場

實際上，在黃紅云黯然退場的同時，這兩年曾經的第一代地產大佬們均已經開始退場。

2017年6月，寶萬之爭落幕之后，王石宣布退休，郁亮接班。郁亮掌舵萬科7年半之后，今年年初萬科高層大換血，正式進入“深鐵時代”。

曾經的“地產教父”，理想主義者宋衛平，在賣掉了綠城之后，就近乎神隱。

龍湖的吳亞軍，在2022年的時候就已經退場，交棒給了陳旭平。

2022年9月，潘石屹和他的妻子張欣，雙雙宣布辭任。

2023年3月，楊國強辭任碧桂園董事長職務，正式隱退；當年10月，金地董事長凌克辭任。

朗詩的田明，在2024年的最后一天宣布辭任朗詩綠色管理董事長，上個月又宣布辭任朗詩綠色生活董事長。

恒大的許家印，則在2023年9月的時候就已經被采取強制措施，恒大帝國落幕。

放眼整個地產圈，目前還活躍著的第一代地產大佬，已經越來越少。71歲的王健林仍在破局前行，62歲的孫宏斌正在打響翻身仗，胡葆森的建業正在絕地求生……

第一代地產大佬們陸續退場之后，有的是將企業交給自己的子女接任打理，有的則是交棒給了職業經理人。

而對于年輕的接棒掌舵者來講，首先面臨的就是這一輪行業調整周期中的存活與轉型。

畢竟，曾經的行業高速發展時代已經結束，曾經的高杠桿撬動發展模式也已經結束，整個地產行業進入到了新的時代。

具體到金科而言，重整成功只是迎來了喘氣的機會，對于“新金科”而言，盤活存量資產、改善現金流、恢復市場信心，將是新的團隊首先面臨的，只有當這些開始發生改變的時候，公司的業務轉型才能有序推進。

這些希望，就給到了新的團隊。