絕味食品進入ST時代：少計營收超7億被罰，業績大幅下滑持續關店

著名經濟學家宋清輝認為，絕味食品五年存在數億元少計的營業收入，既可能是有意的，也可能是無意的，無論如何，都說明了公司在合法合規經營層面，包括對于基本會計準則要求，和信息真實披露方面都存在重大缺陷與不足，同時，公司董秘、財務總監以及董事長總經理也身負巨大責任。此次被罰數百萬以及戴上ST，投資者顯然也對于公司經營管理較為不滿，公司當全面針對合法合規包括會計準則等迅速補課，避免再度違法違規。

《港灣商業觀察》施子夫 王璐

在資本市場上市超過了8年，沒有人能想到，從2025年9月23日開始，有著“鴨脖第一股”之稱的知名品牌絕味食品（603517.SH）正式進入到ST時代。

對絕味食品自身以及廣大投資者而言，這實在是一個很壞的消息。

絕味食品于2025年9月23日起實施其他風險警示，股票簡稱變更為“ST絕味”，并在風險警示板交易，日漲跌幅限制為5%，當天公司股價開盤即跌停。

短期來看，今年9月1日至今（9月26日），公司股價跌幅達17.64%。更長時間來看的話，從2024年12月中旬至今，公司股價跌幅接近四成。

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投資者用腳投票的背后，既又絕味食品的違規問題，同時還有公司的業績壓力。多重難題連帶之下，公司該如何重振輝煌？

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五年少計營收7億多，公司被罰400萬

9月19日，絕味食品發布了關于收到證監會湖南監管局《行政處罰事先告知書》的公告。2024年6月7日，中國證監會決定對公司立案。

經查明，絕味食品涉嫌違法的事實如下：2017年至2021年期間，絕味食品未確認加盟門店裝修業務收入，導致年度報告少計營業收入，占對應年度公開披露營業收入的比例分別為5.48%、3.79%、2.20%、2.39%、1.64%。公司2017年至2021年各年年度報告未如實披露營業收入。

查詢發現，2017年-2021年，ST絕味的營業收入分別為38.5億元、43.68億元、51.72億元、52.76億元、65.49億元。按上述比例計算，ST絕味少計的營業收入分別為2.11億元、1.66億元、1.14億元、1.26億元、1.07億元，合計約7.24億元。

證監會湖南監管局認為，絕味食品上述行為涉嫌違反2005年修訂的《中華人民共和國證券法》（以下簡稱2005年《證券法》）第六十三條、《中華人民共和國證券法》（以下簡稱《證券法》）第七十八條第二款，構成2005年《證券法》第一百九十三條第二款、《證券法》第一百九十七條第二款所述違法行為。

2005年《證券法》第六十八條第三款及《證券法》第八十二條第三款規定，公司董事、監事和高級管理人員應當保證所披露的信息真實、準確、完整。

戴文軍時任公司董事長兼總經理，知悉公司實際管理加盟門店裝修業務，未對加盟門店裝修業務進行規范管理，未將其納入到上市公司經營、核算體系，并在2017年至2021年年度報告上簽字，是直接負責的主管人員。

彭才剛時任公司財務總監，安排財務部員工出借個人銀行賬戶，未規范加盟門店裝修業務的核算，并在2017年至2019年年度報告上簽字，是其他直接責任人員。

彭剛毅時任公司董事會秘書，未規范公司信息披露行為，并在2017年至2020年年度報告上簽字，是其他直接責任人員。

根據當事人違法行為的事實、性質、情節、社會危害程度，綜合考慮當事人對證監會湖南監管局調查工作的配合情況，依據《證券法》第一百九十七條第二款的規定，擬決定：一、對絕味食品股份有限公司責令改正，給予警告，并處以400萬元罰款；二、對戴文軍給予警告，并處以200萬元罰款；三、對彭才剛給予警告，并處以150萬元罰款；四、對彭剛毅給予警告，并處以100萬元罰款。

著名經濟學家宋清輝

著名經濟學家宋清輝認為，絕味食品五年存在數億元少計的營業收入，既可能是有意的，也可能是無意的，無論如何，都說明了公司在合法合規經營層面，包括對于基本會計準則要求，和信息真實披露方面都存在重大缺陷與不足，同時，公司董秘、財務總監以及董事長總經理也身負巨大責任。此次被罰數百萬以及戴上ST，投資者顯然也對于公司經營管理較為不滿，公司當全面針對合法合規包括會計準則等迅速補課，避免再度違法違規。

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營收凈利潤大幅下滑，持續關店何去何從？

除了違法違規外，絕味食品業績壓力也尤其明顯。

今年上半年，公司實現營收28.2億元，同比減少15.57%；歸母凈利潤1.75億元，同比減少40.71%；扣非凈利潤1.33億元，同比減少52.60%。

從近十年中報表現來看，2025年上半年也是營收和凈利潤雙雙下滑較大的一年。

2017年中報-2024年中報，絕味食品實現營收分別為18.51億、20.85億、24.90億、24.13億、31.44億、33.36億、37.00億以及33.40億，同比增長分別為18.79%、12.62%、19.42%、-3.08%、30.27%、6.11%、10.91%以及-9.73%；歸母凈利潤分別為2.377億、3.151億、3.964億、2.744億、5.019億、9859萬、2.421億以及2.958億，同比增長分別為30.65%、32.55%、25.81%、-30.78%、82.91%、-80.36%、145.55%以及22.20%。

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此外，在門店方面，絕味食品近年來也持續縮減。

窄門數據顯示，2022年以來，絕味鴨脖門店開店數量開始減少。截至目前，絕味鴨脖門店數量為10725家。據絕味財報顯示，截至2024年6月底，絕味食品內地門店總數為14969家。以此計算，近一年多來，其門店數量減少了4244家。

開源證券指出，下調公司2025-2027年盈利預測，預計分別實現歸母凈利潤3.9（-2.4）、5.0（-1.8）、5.3（-1.9）億元，同增73.4%、26.7%、6.4%，當前股價對應PE分別為25.0、19.7、18.5倍，公司作為行業龍頭，調整門店經營策略，鹵味行業集中度有望進一步提升，美食生態圈企業有望逐步恢復，維持“增持”評級。展望未來，公司未來有望門店經營逐步改善，美食生態圈企業平穩恢復，靜待底部反轉。

不過，東吳證券認為，公司積極探索細分的消費場景需求變化，嘗試解構佐餐、零食、夜宵、禮品等消費場景的核心訴求，針對不同市場偏好制定區域策略；探索區域風味數據庫，構建模塊化的新品開發流程，同步推進經典產品的風味優化與新品的高效孵化。運營方面，持續推進核心渠道的結構優化與運營體系升級，通過加強終端標準化運營與深化數智化工具應用，提升門店執行效率與服務品質，并拓展即時零售消費場景。

其給出的盈利預測與投資評級是：基本維持此前盈利預測，預計2025-2027年公司歸母凈利潤分別為4.0/5.1/5.6億元，同比+77%/+26%/+10%，對應PE為25/20/18X。維持“買入”評級。（港灣財經出品）