深度｜OpenAI“背刺”英偉達，入股AMD 10%，簽下6吉瓦算力大單，AMD未來4年將新增千億美元收入

圖片來源：OpenAI

2025 年 10 月 6 日，一場足以改寫全球 AI 算力格局的合作正式官宣——AMD 與 OpenAI 簽署總規模高達 6 吉瓦的長期算力協議。這意味著，在未來數年間，OpenAI 的下一代 AI 基礎設施將全面采用AMD 多代 Instinct GPU 架構作為核心動力系統。

更令人意外的是，這場合作不僅僅是技術與供貨層面的綁定。AMD 同步宣布，向 OpenAI 授予最多 1.6 億股普通股認股權證，將根據部署進度與業績里程碑分階段解鎖。這一安排讓 OpenAI 最終有機會持有約 10% 的 AMD 股份——相當于成為這家半導體巨頭的“戰略股東”。

AMD 執行副總裁兼首席財務官Jean Hu在聲明中表示：

“這項合作預計將為 AMD 帶來數百億美元的收入，同時加速 OpenAI 的 AI 基礎設施建設。協議將為雙方創造重要的戰略協同和股東價值，并顯著提升 AMD 的非 GAAP 每股收益。”

據多家外媒報道，這項協議的連鎖效應可能遠超表面數字。AMD 內部預計，在未來四年，公司將從 OpenAI 及其相關生態客戶處獲得超過 1000 億美元的新收入，這一規模足以重塑全球 GPU 市場格局。

資本市場立即響應。美東時間周一盤前，AMD 股價飆升近 25%，與之形成鮮明對比的是，英偉達與博通雙雙下跌逾 1%。

可以說，這是繼英偉達—OpenAI—Oracle—軟銀“算力同盟”之后，AI 世界最具分量、也最具象征意義的一次結盟。

從 MI300X 到 MI450：AMD的超級反擊

首先看時間軸與路徑依賴。

OpenAI 與 AMD 的合作并非臨時起意，而是沿著 MI300X—MI350X—MI450 的多代協同逐步加深。算力不是孤立的芯片采購，而是硬件、底層軟件棧與工程流程的系統化遷移。訓練框架、編譯器、內核庫、通信棧、監控與調度層都要為新架構重新調優，數據管線與容錯恢復也要重構。

這種“軟硬聯動的路線圖共創”，意味著 OpenAI 不只是買卡，更在參與 AMD 產品定義；反過來，AMD 獲得了世界級工作負載的第一現場，能把真實痛點直接寫進下一代芯片與系統設計里。若這一飛輪運轉順暢，性能/瓦與性能/美元的改進會在半年與年際兩個周期上疊加釋放，形成持續的 TCO 優勢。

再看供給側的工程現實。把 1 吉瓦落成并非“多訂幾柜卡”那么簡單。供電、制冷、網絡與場地約束會在每一個細節處放大摩擦系數：高密機架帶來的散熱曲線、光互連與交換機的拓撲設計、集群間 RDMA/Fabric 的擁塞控制、HBM 產能與封裝良率的穩態輸出，任何一環失序都會傳導成集群效率的結構性折扣。

MI450 的集群規模化驗證不僅要過“單機峰值”的門檻，更要在數萬卡級別證明通信與并行策略的穩定性；而在推理側，還要驗證服務編排、彈性伸縮與延遲抖動的邊界。OpenAI 把首批 1 吉瓦的時間點放在 2026 年下半年，某種意義上也是給供應鏈、軟件棧與數據中心施工留出“同步收斂”的窗口。

資本層面的設計更耐人尋味。

AMD 向 OpenAI 授予了最多 1.6 億股普通股的認股權證，分階段按部署進度解鎖：

• 首批股份將在首個 1 吉瓦部署完成時歸屬；

• 隨后隨著采購規模擴大至 6 吉瓦逐步解鎖；

• 歸屬條件還與 AMD 股價目標與 OpenAI 技術、商業里程碑掛鉤。

簡單說，這不是傳統的“賣方收款—買方驗收”，而是把交付節奏、市場預期與使用成效編織成一條共同利益鏈。對 AMD 而言，提前鎖定頭部需求、換取路線圖話語權與更平滑的產能爬坡；對 OpenAI 而言，用股權期權對沖供應與價格的不確定性，同時用“以用促產”的綁定去換得更激進的產品優化。

OpenAI 的“去英偉達化”賭局

這筆股權安排的背后，是 OpenAI 精密的“雙軌算力戰略”。就在不久前，OpenAI 才與英偉達達成另一項重磅交易——獲得英偉達高達 1000 億美元的投資與算力支持。而這一次，它幾乎在同一時間與英偉達最直接的競爭對手AMD簽署了 6 吉瓦的長期供算協議。

戰略意義上，OpenAI 獲得的是“算力主權”的第二把鑰匙。

過去兩年，訓練與推理高度聚焦于單一生態，任何環節的擁堵都會放大為進度與成本的雙重風險。引入 AMD 后，訓練與推理在硬件、驅動、內核與調度層面將形成冗余路徑，議價能力與韌性同時提升。

更關鍵的是，OpenAI 能在不同架構間進行任務與階段的差異化分工：例如把大規模預訓練、特定模態強化、微調與高并發推理拆分到最適配的集群上，以集群級別的“組合拳”優化總擁有成本。若這種多源算力的編排能力成熟，它將反過來倒逼各家硬件與軟件棧向“可插可拔”的方向演進，行業從“單生態優化”跨入“跨生態調度”的新階段。

生態外溢效應也會很快顯現。

上游的 HBM、先進封裝與高速互連鏈條將隨 6 吉瓦目標拉長訂單能見度；中游的整機與白牌廠商會圍繞 MI450 形成新的系統化設計與運維方法論；下游的框架與服務商會把 Kernel、編譯與圖優化的多架構支持做厚，以降低開發者的遷移摩擦。更長遠看，隨著推理規模持續擴張，能效與功率密度將成為壓倒性的約束，系統層面的創新——液冷形態、機房能效治理、任務感知的能耗調度——會被擺到與算力規模同等重要的位置。這也是“吉瓦級 AI”從堆硬件到講治理的分水嶺。

把目光再拉遠一些，這份 6 吉瓦協議像是一枚釘子，把 OpenAI 的算力曲線釘在未來兩三年的確定性軌道上，同時把 AMD 的產品飛輪與財務預期綁定在全球最強的 AI 需求側。

若 2026 年的 1 吉瓦順利落地，并在 2027—2028 年間向 6 吉瓦推進，我們大概率會看到兩個趨勢：一是多供應商并行成為新常態，價格—性能—能效的三角競爭更充分；二是從“單模型、單集群”的工程觀，轉向“多模型、跨集群、跨架構”的編排觀，行業在方法論上真正進入“千萬卡時代”的系統化治理期。

但這場合作真正引發的連鎖反應，遠不止兩家公司。

對英偉達而言，這是一次面對核心客戶的出逃。

英偉達 GPU 占據了 OpenAI 超 95% 的算力基座，這一協議意味著未來幾年這部分份額將被系統性蠶食。盡管英偉達仍在技術與生態上遙遙領先，但 MI450 及后續系列若能在推理場景實現更高性價比，將迫使英偉達重新平衡產品策略——特別是在 B100、GB200 的定價與供貨節奏上。

再看 Oracle，它幾乎是這場聯姻的“隱形贏家”。

OpenAI 的云基礎架構仍主要托管在 Oracle Cloud 上，而 AMD 的 Instinct 系列 GPU 早已是 Oracle AI 云的核心選項。換句話說，這份協議的執行，很可能以 Oracle 數據中心為主戰場。Oracle 得以在英偉達—微軟—OpenAI 體系之外，建立起另一條技術供應鏈：AMD GPU + Oracle 云 + OpenAI 模型訓練。它將成為繼 Azure 之后第二個“AI 超級計算樞紐”，并進一步穩固其在算力分層中的位置。

Oracle CEO 薩弗拉·卡茲（Safra Catz）今年早些時候就曾公開表示，Oracle Cloud 的 AI 基礎設施收入同比增長超過 300%，而客戶包括 OpenAI、xAI、Anthropic、Cohere 等頂級模型廠商。

回到 OpenAI

這家公司依然是全球 AI 產業的中心漩渦。

2025 年上半年，OpenAI 的財報再次震驚市場——營收達到 43 億美元，比去年全年還高出 16%，延續著爆炸式增長；但與此同時，凈虧損高達 135 億美元，幾乎是去年同期的四倍。

支撐這場燒錢狂潮的，是一條幾乎沒有盡頭的算力曲線。OpenAI 預計到2030 年前將在服務器支出上累計投入 4500 億美元——這是任何一家科技公司都未曾嘗試過的數字，也正是巨額虧損的根源。為了讓這條路線能夠走下去，OpenAI 與英偉達簽署了特殊的“資本-算力協定”：每建成 1 吉瓦數據中心，英偉達將提供約100 億美元股權投資，總額最高可達1000 億美元。

算力不再只是支出，而成為了資本運作的一部分。研發、投資與 GPU 的供給被捆成一個閉環——誰能掌握能源，誰就能主宰智能。

在用戶層面，OpenAI 的目標同樣激進。公司計劃到今年年底，將周活躍用戶從 5 億提升至 10 億；到 2030 年，營收突破2000 億美元，并首次實現現金流轉正。換句話說，未來五年，OpenAI 必須在虧損1150 億美元的同時，完成一場幾乎沒有退路的沖刺。

看似瘋狂，卻又在邏輯之內。因為在這個階段，OpenAI 已經不只是一個公司，而是一條吞噬資本、重塑秩序的算力長河。它的每一步都在定義未來 AI 世界的能量價格，也在逼迫整個科技行業重新回答一個問題——當智能成為新的電力，誰能真正負擔得起它？

[1] https://openai.com/index/openai-amd-strategic-partnership/

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