禮來，BD deal的榜一大哥

2025 年到現在，禮來搞了 17 筆交易，禮來的BD deal 的“瘋狂”在公司戰略上說得通！

這是個什么邏輯？且聽胖貓分析！

戰略“錨點”：替爾泊肽

超級重磅藥物替爾泊肽（靶向GLP?1/GIP，治療肥胖與糖尿病）可為公司帶來十年以上的、可預見的充沛現金流。

這為高風險、長周期的管線下注提供了戰略上的資金與容錯空間。

從2025 年Q2的收入分拆來看，替爾泊肽提供了將近 1/3 的收入。

考慮到離專利到期還有十多年時間，禮來有足夠的時間為公司在肥胖黃金賽道后的第二曲線與第三曲線進行戰略蓄水。

（歡迎到胖貓的星球獲取數據，我們將推出定期更新的全球 BD 交易進展）

從交易類型上也窺出端倪，大多交易分布在臨床前至早期臨床，這些標的順利的話，收獲期的窗口期是 2029–2036年，真的剛剛好～

交易的技術類型也是多元化的，既有“平臺/能力型”合作（如 AI、分子閘門、RNA 編輯與寡核苷酸），也有“資產與適應癥型”授權（如纖維化、神經、代謝、肌肉健康、腫瘤放療/分子膠）。

手握現金，多點下注，壓的就是概率！

當競爭對手還在擔心2027年的專利懸崖時，禮來已在押注2035年及以后的產品布局了。

BD deal 的戰略協同——代謝

即使是探索第二/第三增長曲線也不是盲人騎瞎馬般的亂打亂撞，勢必要和公司現有戰略形成協同。

在代謝與器官纖維化領域， 圍繞 GLP?1 巨頭地位，加碼肥胖并發癥、器官保護與合并用藥，既擴大患者覆蓋，也提升產品生命周期價值。

基于原有強勁管線，2025 年的 BD 主要圍繞創新給藥途徑、給藥頻次、額外代謝獲益、提高患者耐受性、加重減重幅度（深度）、減重質量（如脂肪 vs. 肌肉保留），及血糖控制深度等方向。

與Remedium Bio 合作，通過皮下基因遞送系統開發治療肥胖和II型糖尿病藥物；與Camurus合作，基于其長效FluidCrystal? 技術的GIP/GLP-1 受體激動劑、GIP/胰高血糖素/GLP-1 受體激動劑等管線。

在肌肉健康與再生方向，布局Juvena，補齊減重后肌肉質量與功能管理短板，基于AI篩選平臺，篩選出能改善肌肉健康和成分的候選藥物，補齊代謝綜合管理的布局。

BD deal 的戰略協同——腫瘤

在免疫與炎癥、腫瘤領域，采用差異化與組合布局。

2019 年到 2024 年間，通過鈔能力買買買，建立起小分子、抗體藥、ADC、核藥等爆全的管線布局。

2025 年，禮來主要與BigHat合作AI抗體發現，用于治療胃腸道腫瘤的ADC藥物；與AdvanCell合作，共同開新型靶向 α 核藥；同時，也開始與 Magnet進行分子膠降解的合作，簽了一打的框架協議。

布局邏輯是，在腫瘤高度擁擠的賽道，看好“基于現有平臺+新機制+可并用”的資產，增強與自家管線的聯用潛力。

BD deal 的戰略邏輯

禮來的買～買～買～，總體看基于“平臺-遞送-適應癥”這樣的邏輯網，不論你手中產品在哪個節點上和它們產生 link 都可能入它們 BD 團隊的法眼。

“新范式”的平臺交易包括：Gate Bioscience（分子閘門）、Insitro（機器學習/ADMET 預測）、Superluminal（GPCR 小分子）與 BigHat（AI 抗體工程）等。

在大分子與核酸領域的競爭趨于白熱化時，禮來通過強化小分子的“可口服/可規模化”優勢，結合AI提高篩選命中率、可開發性與安全窗。

在遞送方面，Rznomics（RNA 編輯）、Creyon Bio（RNA 靶向寡核苷酸）、Sangamo（衣殼/遞送許可）共同指向“體內給藥”的平臺化布局。

在代謝、免疫與神經系統等重點疾病領域尋求“功能性治愈”或“長效化”解決方案，因此需要掌握“有效載荷 × 安全遞送 × 可擴展制造”的三難平衡。

最后強調一點，禮來合作的公司都活多少的和 AI 理念沾邊，這一點也可以說跟胖貓是“英雄所見略同”了！