家族成員占4席！萬辰集團董事會近親繁殖，品控亂象恐拖垮IPO進程

在量販零食賽道加速狂奔的當下，萬辰集團憑借一系列跨行業并購，從鮮品食用菌企業搖身變為手握萬余家門店的行業“新貴”，更試圖通過赴港IPO進一步鞏固市場地位。然而，這家表面風光的百億企業，卻被家族治理的沉疴與品控失控的亂象纏繞，其擴張神話背后的隱憂正逐漸浮出水面。

決策權高度集中，中小股東權益難保障

翻開萬辰集團2025年半年報，董事會成員的構成堪稱“家族聚會”。5位董事中，僅副總經理李博為非家族成員，其余4人皆存在親屬關聯——實際控制人王澤寧與董事林該春是母子，與前董事長王健坤是父子；王健坤又與現任董事長王麗卿為姐弟，王麗卿則與董事陳文柱是表姐弟。如此緊密的親屬關系網絡，讓公司決策幾乎被家族成員牢牢掌控，形成“一言堂”式的治理格局。

更值得關注的是，這家企業的管理層變動始終伴隨著家族權力的更迭。2025年3月，時任董事長王健坤突然被國家某監察委員會留置并立案調查，盡管公司聲稱“所涉事項與公司無關”，但這一風波仍引發市場對其合規經營的質疑。短短兩個月后，王健坤解除留置恢復職務，卻在7月以“個人精力分配”為由火速辭職，原定三年的任期僅履行不到一年。

管理層動蕩的背后，是家族內部權力結構的微妙調整。2025年4月，王澤寧、王麗卿、陳文柱此前簽訂的《一致行動協議》到期終止，新的一致行動關系轉變為以王澤寧為核心，聯合其父母及關聯投資公司，合計持股比例高達53.88%。這意味著公司決策權進一步向王澤寧個人集中，缺乏有效的外部制衡機制。有市場分析指出，這種高度集中的決策模式，不僅可能因個人判斷失誤給公司帶來風險，更可能忽視中小股東的權益，讓投資者對公司治理的公正性打上問號。

品控漏洞頻發，消費者信任崩塌

萬辰集團的崛起，離不開其“加盟擴張”的激進策略。2022年，公司還以鮮品食用菌為主業，自營店占比達72%；短短三年間，通過收購“好想來”“來優品”等品牌，門店數量從不足百家飆升至2025年上半年的15365家，而自營店占比卻驟降至0.6%，幾乎淪為純加盟模式。這種“野蠻生長”的擴張速度，為品控失守埋下了巨大隱患。

如今，消費者對萬辰集團旗下“好想來”品牌的投訴已屢見不鮮。在黑貓投訴平臺上，以“好想來”為關鍵詞的投訴量超800條，食品異物、變質等問題成為重災區。2025年9月，福州一位消費者在“好想來”門店購買的自熱火鍋中吃出蟲子，長沙另一位消費者則因食用該品牌變質的手撕豆筋險些引發健康問題。即便消費者按客服要求攜帶實物、包裝和小票到店核驗，門店也僅承認問題卻未給出合理的解決方案，售后態度敷衍。

品控問題的頻發，與加盟模式下的管理短板密切相關。為追求擴張速度，萬辰集團對加盟店的審核標準逐漸放寬，供應鏈管理也難以跟上門店增長節奏。部分加盟店為降低成本，甚至違規采購來源不明的食材，而公司總部的品控抽查機制形同虛設。這種“重擴張、輕管理”的模式，不僅讓消費者的信任度持續下滑，更讓“好想來”的品牌形象蒙上陰影，長期來看，將嚴重透支企業的市場口碑。

雙重危機下的信任考驗

在家族治理爭議與品控危機的雙重壓力下，萬辰集團赴港IPO的計劃顯得底氣不足。從財務數據來看，公司雖實現營收和凈利潤的大幅增長——2025年上半年營收225.83億元，同比增長106.89%，凈利潤4.72億元，同比激增50359.80%——但這種增長高度依賴加盟門店的數量擴張，而非單店盈利能力的提升，盈利質量備受質疑。

更關鍵的是，資本市場對企業的治理結構和風險管控能力尤為看重。萬辰集團的家族式治理模式，難以滿足港股市場對“獨立性”和“透明度”的要求；而頻發的品控問題，不僅可能引發監管部門的關注，更會讓投資者對公司的長期發展潛力產生懷疑。若不能及時解決治理結構失衡和品控管理漏洞，即便成功上市，其股價表現和市場認可度也將面臨嚴峻挑戰。

對于量販零食行業而言，規模擴張固然重要，但品質與信任才是企業長久發展的基石。萬辰集團若想在IPO之路上走得更遠，首先需要打破家族對決策權的壟斷，建立更完善的公司治理機制；其次，必須放慢擴張腳步，重構供應鏈管理和品控體系，以實際行動贏回消費者的信任。否則，這場看似盛大的“上市夢”，或許終將淪為一場曇花一現的擴張鬧劇。