股市開始泡沫了！

今天的A股得從美股說起。

很多朋友應該有所了解，國慶期間OpenAI公司和AMD公司（OpenAI是AI鼻祖，而AMD主做推理芯片）簽了個大大大合同。

簡單點說就是，OpenAI先給AMD下訂單買芯片，金額大約在600~900億美元。

而AMD一年營收還不到300億美元，利潤不到20億。因此，光這一個訂單足夠AMD吃3年。AMD利潤會爆炸式增長，進而帶來股價暴漲。

根據協議，只要AMD股價漲到一定高度，OpenAI就可以以一分錢的價格買入AMD公司10%的股票，相當于白拿10%的股權。

根據AMD當前16億的股本和未來行權價格，OpenAI未來能白得約600~900億美元的AMD股票。

這一圈下來，OpenAI聲稱要出600~900億美元給AMD下訂單，但未來又能通過大漲AMD股票回收這600~900億美元。

實際上是一分錢沒出，但AMD獲得了巨額訂單，股價直接上了天。消息公布后，AMD股價短短3天內就從160美元暴漲到235美元，漲幅高達46%。

如果你是個老登，聽不懂這個復雜的金融故事，那我換個說法：

茅臺你總知道吧。

我找茅臺買3000億的白酒。條件是未來我能以1分錢買入茅臺15%的股權。而茅臺15%股權的價值大約就是3000億。

我實際上壓根不用出錢，因為股權變現后就可以抵消當初的采購金額。但因為我的這個大訂單，茅臺股價一定會暴漲。

到這你總感覺有些不太對。怎么這左腳踩右腳，股價就上天了。仿佛沒有人受傷的世界達成了

而不太對的事情遠不止上面這些。

OpenAI不僅跟AMD簽了協議，早前還跟英偉達和甲骨文等大型互聯網軟件公司簽過類似協議，都帶來了這些上市公司的股價暴漲。

與此同時，OpenAI作為獨角獸，估值也從一年前的1500億美元跳漲到今天的5000億美元。

而真正的荒謬之處在于，OpenAI現在光是對外承諾的總訂單就有1.5萬億美元。可OpenAI這家公司的年收入也才100億美元，利潤或者說現金流還是負的。

事實上，1.5萬億美元是個幾乎不可能實現的天文數字。

我說個數你就懂了。美股的蘋果、微軟、亞馬遜、META和谷歌這5大科技巨頭，幾乎壟斷了除中國外的全球科技產業。但這5家公司過去5年的自由現金流（也可看作是真正賺到的錢）全加起來也就1.4萬億美元。

換言之，全球五大科技巨頭過去5年賺到的所有錢，都不能實現OpenAI這家仍在虧損的初創企業過去一年的對外訂單承諾。

迄今為止，AI產業還沒有出現現象級的應用。但OpenAI屬實是想通了——AI有沒有用、能不能賺錢壓根不重要，重要的是花里胡哨玩金融比踏踏實實做科技賺錢快多了

OK，回到今天的A股。

你說看不懂A股上漲，可美股就看得懂嗎？

你說A股科技是泡沫，可美股就不是嗎？

你說A股半導體估值已經超過100倍PE，可本文主角AMD的PE不也有135倍嗎？

這不一定是個比爛的世界，但一定是個比泡沫的世界

本輪AI泡沫之大，包括人們對其的預期之高，完全可以參照2000年互聯網泡沫。

如今AMD的估值（綜合考慮PE、PB和PS），也很接近于2000年泡沫頂部。

2000年，AMD股價最高點是47元。此后，泡沫破裂，股價一度跌到3塊，回撤高達95%。

直到2020年，AMD的股價才重新回到47元。

其實，當年資本或者說股市對產業的判斷是非常準確的。互聯網產業確實徹底改變了世界。把互聯網革命比作第四次工業革命一點都不夸張。

但這些并不妨礙你在2000年泡沫頂部買入，20年后才能解套。

現如今，在AI的催化下，泡沫再次出現了。無論是看估值的高企程度，還是看故事的荒謬程度。這點無法否認。

但這不代表下一秒泡沫就會破裂。實事求是講，目前美股科技整體的泡沫程度，還趕不上2000年，可能也才到1998年。

我們永遠不知道泡沫能漲到多大，何時會破裂。

你只需要知道兩點：

第一，現在你就是來投機的，特別是科技股。最后能拿錢走人，那是你本事，但最后虧了錢，你也不要逼逼賴賴怪市場。

第二，左腳踩右腳，股價就可以上天嗎？沒有人受傷的世界，真的可以達成嗎？企業什么都不用付出，僅通過相互投資、相互刷訂單就可以實現股價無限上漲嗎？

顯然是不可能的。最終，代價由誰承擔呢？答案顯而易見：

最終由投資者承擔。

。。。。。。

市場機會：格指1.93，投資機會為B-

（投資機會從好到差為S、A、B、C、D）。考慮到A股本輪牛市不僅是科技股漲，還有反內卷板塊漲，以及消費等不漲，整體風險相對可控。

投資策略：維持指數基組合定投金額，同時提高風雨不動安如山金額。不錯過牛市，但也不陷入泡沫。

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