你管這叫量化基金？連續5年虧損，最大回撤70%！

假期翻數據，發現了一只非常了不起的量化基金，嗯，確實非常了不起。

它的名字叫做——天治量化核心精選混合。

量化+核心+精選，好詞兒都被它用上了。

但它有一個致命缺點：不賺錢。

據iFinD數據顯示，天治量化核心精選混合自成立至今，虧損幅度高達 43.07%。

要知道，過去幾年的市場環境，其實還是比較適合量化基金發揮的。

來源：iFinD數據

從自然年度來看，天治量化核心精選混合即將實現連續5年大幅虧損的壯舉！

并且，在2020、2021、2024年以及今年，其業績在同類基金中排名持續倒數！

并且，更“亮眼”的是，今年，天治量化核心精選還站上了 “一人之下，萬人之上” 的位置，全市場倒數第二！

來源：天天基金

該產品已連續3個季度虧損，最終憑借 14.69% 的虧損幅度，跑輸滬深300指數超30%，跑輸偏股混合型基金指數超50%，堪稱“超神”發揮。

來源：天天基金

并且，過去一年的牛市中，在滬深300大漲25.30%的背景下，它依然能夠虧損8.84%。

來源：iFinD數據

而如果把周期拉長，自2020年末的這一輪回調中，天治量化核心精選的最大回撤已超過70%！

來源：iFinD數據

并且，為了扭轉局面，天治量化核心精選在過去幾年也進行了多次嘗試，共經歷了4次換帥，有5位基金經理參與過管理。

現任基金經理李申，與古代大詩人同名音；前任基金經理許家涵，和前首富僅一字之差；李文杰和某功夫巨星名字接近；武建剛聽著就很威猛。

來源：天天基金

而首任基金經理tian huan，在加入天治基金之前，曾在景順長城基金擔任總經理助理、產品部總監、ETF銷售總監等職，也算是身兼要職。

然而，這5位很“威猛”的基金經理中只有一位給持有人賺到錢了，還是專注于銷售出身的tian huan，有2位虧損幅度達到40%左右，1位虧損幅度近30%。

特別值得一提的是，5位基金經理的業績排名全部位列倒數。

一家人嘛，最重要的就是整整齊齊！

來源：iFinD數據

許多投資者的行為也讓基毛哥感到不解。從持有人數據來看，天治量化核心精選成立之初主要由機構客戶持有，持有人戶數僅60人。

到了2022年年中，機構陸續將手中份額全部賣出。

來源：iFinD數據

有意思的是，在機構持有期間，天治量化核心精選的表現其實還不錯。

截至2020年年末產品累計收益率50%+，截至2021年年末產品累計收益率30%，截至2022年年中產品累計收益率15%。

簡單估算，機構肯定是賺了錢的。

但隨后，天治量化核心精選的業績逐漸“拉垮”，并開始放飛自我。而此時，竟吸引了幾百名散戶逆勢買入……最終基金的持有人戶數從60人上升至365人。

到底看上它什么了？到底圖它什么？讓人痛心疾首！

接下來我們看看這只了不起的量化基金到底是怎么虧損的。

看了一下天治量化核心精選混合的產品介紹，真是把我整不會了。

產品投資策略寫道：“量化選股策略主要包括行業內多因子選股模型和公司基本面量化篩選策略，通過以上策略，把握各行業特有的核心邏輯，力求尋找核心優勢突出、業務模式清晰、 基本面扎實、行業地位穩固、公司治理健康且能夠帶 來長期穩定超額收益的股票，通過量化風險模型進一步控制風險，綜合考慮交易成本，最后通過統一的優化器構建股票投資組合。”

這小詞一套一套的，但咋就虧起來一愣一愣的？你這啥量化風險模型能讓產品最大回撤到70%。

是電腦壞了嗎？要么找網管重啟一下試試呢？

來源：天天基金

基毛哥翻了幾個核心數據，能判斷它是一只量化基金的依據，大概只有換手率了。

來源：天天基金

但這個換手率其實也是從2023年下半年開始暴漲的，這可能與許家涵的投資策略有關。

而從其他數據來看，簡直讓人有點不可思議。

就拿持倉數據來說，大家知道量化基金理論上應該行業分散、個股分散。

行業與個股分散是量化基金控制風險、追求穩健收益的核心邏輯之一，本質是通過數學模型和大數據，在擴大選股范圍的同時，降低單一標的波動對整體組合的沖擊，其理論依據和實際操作可從以下兩方面展開。

來源：iFinD數據

但是天治量化核心精選卻是一只押寶型的基金，行業配置非常集中。

今年上半年押寶券商和電子，2024年4季度押寶電子（占基金凈值比高達76.23%），2024年上半年押寶軍工、計算機和機械設備，2023年下半年押寶軍工（占基金凈值比高達45.20%）

來源：iFinD數據

除了行業之外，個股的集中度也非常高。據iFind數據顯示，天治量化核心精選混合的前十大重倉股占比長期高于50%，且大幅高于同類平均水平。

在過去四個季度，天治量化核心精選混合的前十大重倉股占比分別為78.63%、83.52%、87.78%和40.55%。

就這樣的資產配置，你告訴我這是一只量化基金？

再給大家看一個角度，iFind有一個有意思的統計，把某產品的行業配置前推或后推測算業績。

如果前推漲，后推跌，基金虧錢了，說明基金經理屬于追漲型。

如果前推漲，后推不漲，基金賺錢了，說明基金經理有一定概率在高位獲利了結。

如果前推跌，后推漲，基金賺錢了，說明基金經理進行了抄底。

如果前推跌，后推也跌，基金虧錢了，說明基金經理抄底失敗，而且他是一位左側基金經理。

來源：iFinD數據

來源：iFinD數據

來源：iFinD數據

來源：iFinD數據

但是大家知道，現在是牛市，無論是把天治量化核心精選混合的資產配置向前推三個月還是向后推三個月，大概率都是賺錢的，但是它就是虧錢了...

不得不給現任基金經理點個贊。

來源：天天基金

額，對了，天治量化核心精選混合并非基金經理李申旗下表現最差的產品。

來源：天天基金

其管理的另一只基金天治轉型升級混合，在他任期內虧損已達46.71% 。

2022年到2023年，李申猜錯了投資方向重倉地產，地產板塊不用多說，基本面慘不忍睹，李申自然難以獲取超額收益。

2024年至今，李申重倉電力、金融和能源為核心的紅利資產，過去幾年紅利資產表現不錯，按理說應該表現不錯吧？

但是李申還是虧了，并且在2024年還有牛市加持，李申在牛市也能虧損17.62%，真就挺厲害的...

盤點就到此結束吧，基毛哥的最近血壓不好，再看下去有點遭不住了。