教育不是投資，而是投機

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教育無用論是如何產生的

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看似投資，實為投機？

教育是一項長遠的投資，這個理念已經深入人心，特別是在中國這個全球最注重家庭教育的國家，但如果從投資的定義來看，教育并不是投資，而更像是投機。

首先要給一個大家都認可的投資與投機的區別，下面的兩組觀點，你覺得哪一組更屬于投資而不是投機？

A：買彩票，希望中大獎

B：指數基金長期定投

A：買ST博重組，希望短期快速翻番

B：買入紅利基金，希望獲得長期的股息回報

A：聽別人的小道消息，買入所謂有“內幕”的公司

B：對上市公司進行大量基本面的研究，并制定詳細的投資計劃

雖然投資與投機沒有絕對的界限，但每一組的A明顯都比B更符合投機的特點——

投資：回報概率高、風險相對可控，有確定性，同時決策過程也是理性。

投機：風險大、結果不確定，可能高收益，也可能大虧，或者決策過程很隨意。

對照這兩個特征，教育其實更近似于投機而不是投資。

很多人認為教育是投資，因為回報的差異是明確的，985高校畢業生的平均起薪，可能是普通雙非本科的一倍以上，未來還會越拉越大。

但投資考慮的不是回報，而是投入回報比。如果有一個方法，可以保證你家孩子考入985/211，未來拿高薪，那教育當然算投資，可存在這樣的方法嗎？就連大概率考上的方法都不存在。

高學歷的家長付出十幾年的時間，搞壞了親子關系，最后子女學歷仍然是不確定的；花幾百萬去歐美留學一圈，回國能提高的收入，大概率賺不回學費錢，想留下，更是小概率事件。

很多人可能會反駁，教育對一個人的改變，不能單純用收入來衡量。

是的，但你有更合理的量化標準嗎？如果沒有，那不就更符合投機的定義了嗎？可能更好，也可能更壞。

投機并不是一個貶義詞，它與投資唯一的區別在于回報的確定性。要知道，很多人做高風險投機活動，要的就是這個“不確定性”，要的就是“人生能有幾回博”的體驗感。

總結一下，教育的成本，學費、時間、機會成本是確定的，教育的回報，未來職業、收入、社會地位卻是不確定的，導致教育很容易從一項長線投資變成一項投機。

當然，我們首先要區別，像小學初中這種九年制義務教育，學費低，沒有機會成本（不能打工），而且不經過初中教育，你很難在現代社會立足，回報的確定性非常強，才是典型的長線投資。

但高中越向上，投入越大，回報的不確定性也越強，投機性也越強，體現在三個地方。

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教育投入的投機性

首先是預期回報的不合理。

一個合理的投資預期，至少要求投入成本遠低于預期收益。如果你只是希望孩子能上個大學甚至大專，投入小，不雞娃，不破壞親子關系，將來找一份不容易被AI替代的工科專業的工作，回報的確定性還是比較強的，可以視為“半投資半投機”；

但如果你想通過高投入，來讓孩子上個名校，那投機的成分就非常大了。

以上海為例，每年小學入學人數大約在15-20萬。而大約12年后，參加上海秋季高考的考生人數通常在5萬左右，只有25~33%，根據歷年數據，211及以上高校的總體錄取率大約在13-15%之間。

就是說，如果以211以上的高校為目標，進行“教育投資”，就算是上海這種教育資源相對豐富的地區，成功概率也只有5%，大概率會“投資失敗”，相比之下，刮刮樂中小獎的概率也有22%。

家庭教育的投機性，其次體現在回報率的隨機分布上。

投資講究“可預期的現金流”，而教育的回報高度依賴孩子的天賦、努力、興趣、機遇。

大部分家長身邊總有少量考上名校的“中大獎”的案例，激勵著大部分家庭的投入，卻很少有人計算這個比例，這就跟彩票機構的宣傳策略一樣，每年都要花大量媒體費用，介紹一些“花小錢中大獎”的案例。

教育成材，外部資源的投入只是一部分因素，更重要的是人的天賦，天賦這個東西有隨機性，這種隨機性會導致以代際為單位的均值回歸，高學歷的父母和文盲的父母，到了他們子女，就算有教育資源上投入的差別，但由于天賦的隨機性，學歷的差距必然會縮小，這就是“代際均值回歸”，即孟子所謂“君子之澤，五世而斬；小人之澤，亦五世而斬”的數學解釋。

家庭教育的投機性，再次，還體現在非理性的決策過程上。

教育由父母投入，由孩子實施，導致父母低估了學習的困難，低估了學習特別是高中以上學習對天賦的要求，這種資源投入與行動主體的差異，導致很多非理性決策，比如報大量無效的培訓班，認為孩子不學習就是偷懶。

家長明知不確定，仍然拼命投入，認為哪怕概率低，也覺得值得一搏，并用“不能輸在起跑線”“別人都在投，我不能不投”“給孩子最好的”來合理化，帶有強烈的情感色彩，這與投機中的“從眾心理”很像。

教育投入還會陷入社會競爭的集體陷阱，不跟投就像“被動退出市場”，所以大家寧愿集體“非理性”，類似投資中的“博傻”心理。

最后，教育的投機性，還在于忽略了機會成本。

諾貝爾經濟學家Banerjee和Duflo合著的《貧窮經濟學》里，有很多對窮人行為習慣的研究與分析，我之前的文章《》，里面也對窮人短視教育觀的分析，書中有一個觀點：

這些窮人總會權衡當下和權衡未來，如果這個孩子當下能找到一份不錯的工作，他們就可能立馬不讓這個孩子上學了。

作者的觀點是要改變窮人這種心態，但如果純粹從投資的角度看，這個“短視教育觀”并沒有什么錯誤，我們可以換一個角度，下面的兩家企業，你更喜歡投資 哪一家？

A公司把大部分利潤用于新業務的投資，進入新市場，搶奪其他企業的市場份額；

B公司把小部分利潤鞏固現在業務的市場地位，大部分利潤用于回報股東。

這個選擇與投資者的投資風格有關，難說好壞，但明顯是A公司的不確定性（投機性）高于后者。

能夠工作的孩子，至少是初中以上，前面說過，高中以上的學習是需要天賦的，教育投入存在一定的不確定性，意味著放棄若干年的工作收入，而未來的教育回報未必能彌補這部分損失，教育于是從投資漸漸轉向投機。

上面的觀點可能讓很多人不舒服，原因在于這個社會看待教育的矛盾，一方面認為教育致力于人的內在發展，應該是一種內驅力，但另一方面又視之為一項有利可圖的投資，有外部的功利性目標，一旦兩者發生沖突，就必須要做取舍，并不存在誰對誰錯。

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避免投機的非理性

如果一定要用投資的視角理解教育，它確實不同于一般的價值投資，但也可以避免非理性的投機。

首先，教育可以成為類似保險的保障性投資。

保險投資是用較小的、不影響生活質量的投入，起到較大程度的防范風險的效果，教育的“保險作用”是減少未來失業和被社會完全淘汰的風險。

教育的保險投資功能是所有家庭都需要投入的，只不過，“保費”必須很低，只需要一般大學就業面比較廣的專業，甚至大專就可以了。

其次，教育可以成為類似期權的另類投資。

期權投資的特點是“以小博大”“低勝率高賠率”，最大損失就是期權費，最大盈利上不封頂。

像只有少數標的才有期權投資的價值一樣，如果把教育理解成期權投資，就是對于某些在學習上有天賦的孩子，給未來打開更多可能性和選擇空間。但這又是“低勝率”的小概率事件，所以要控制投入，以控制最大損失。

期權是教育對于大部分普通家庭的最大意義。

最后，教育可以成為組合投資中的復利因子。

復利是投資的王冠，但復利之所以很難，因為它需要綜合資源的投入，才能保持長期穩定獲利。

對于高凈值家庭，如果想讓家庭資產和社會地位完整地傳承到下一代，就需要投入綜合的資源，包括有形資產、人脈關系、行業資源，教育是其中最重要的“復利因子”，因為教育改變的是人的本身，只有改變了人的思想和行為，才可能重復地創造價值。

這是教育對于富裕階層的意義。

期權與復利因子還可以合二為一，我在《》一文中，介紹了古代科舉與宗族的關系：

唐宋以后江南的很多大族都有義莊和義田，也就是整個宗族公有的田產。有些家族有個傳統，將義莊收入的一部分積累起來，變成“獎池”，一旦新登科者產生，即歸其所有。這么一來，如果一個家族十幾年沒有新登科者，積累的巨額“獎金”會刺激族中子弟更加努力地投入到這項光宗耀祖的事業中。 一般義莊收入的主要用途中總有兩項與科舉有關，一是興辦家族的學塾，二是獎勵讀書學習優勝者，并資助族中子弟參加科舉。 中國宗族的勢力，一直是南方比北方強，所以科舉也是南方舉子成績更好——畢竟是集團作戰。兩者可謂互為因果，宗族注重子弟的科舉，一旦有人考出來，又回頭給族人更多的支持和回報。

什么叫教育投資？這才叫教育投資。現在把所有的資源往一個孩子身上堆，那叫投機。

但不管怎么說，教育對于90%的普遍孩子所在的普通家庭來說，都是性價比不高的投資，近乎于投機，如果長期如此，對社會仍有很大的負面影響。

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教育無用論

現代社會的教育是一項外部性遠高于內部性的經濟活動，通俗地說，教育“利國利民”遠高于“利家利己”。

教育的內部性體現在提高受教育者的收入和社會地位，提供成就感，但教育有競爭性，很容易內卷，當大部分人都能實現內部性時，內部性就不明顯了。

教育的外部性體現在提升整體勞動力素質，改善經濟結構，降低社會管理成本，提高公共安全，改善公共衛生，等等，而且想實現教育內部性的人越多，外部性體現的越明顯。

這就形成一對天然的矛盾，現代教育普及到一定程度，外部性會遠遠大于內部性，這也是國家一定要在教育上大力投入的原因，表面上受益的是民眾，實際上國家自身更受益。

但民眾不會長期當傻子，正外部性如果無法通過市場完全內部化，即社會無法向每個受教育者，支付其全部社會貢獻的價值，這種狀態很難長期持續，反而不投入教育的家庭可以通過社會福利“搭便車”，市場機制下個人投資教育的意愿會低于社會最優水平。

簡單說，到了一定程度，“教育無用論”又會重新興起。在這一點上，日本（又是日本）提供了前車之鑒：

日本人近20年來，對于大學的看法，發生了巨大的變化：

日本人對于“專門學校”（類似中國的職業技術學院）的興趣不斷升高，這些學校提供高度實用的技能培訓，如動漫、游戲、IT、美容、護理等，學制短，就業率高。許多學生和家長認為，與其上一個普通大學學習理論，不如去專門學校學習“能立刻賺錢的技能”，這反映了日本社會對教育價值的評判標準正在從更好的學歷（不確定性）轉向更實用的專業（確定性）。

同時，日本大學生對研究生教育的意愿急劇下降，除了時間和費用外，更大的問題出在就業市場，起薪差不多，而且企業普遍存在著“碩士博士不如本科”的印象。企業招聘時，常常更青睞可塑性強的本科畢業生，而非領域過于專業的研究生。

其結果是日本高?？蒲薪涃M投入不足，頂尖人才外流。2021年，日本著名化學家藤島昭率團隊集體加盟上海理工大學，就是一個標志性事件，作為雙非的上海理工大學可以提供1.5億人民幣的經費，而東京大學年科研經費僅約11億人民幣，引發了日本國內關于“人才流失”和“國家不重視科研”的激烈討論。

最后總結一下，說教育是一種投機，并沒有任何貶義，只是說它的收益不確定，教育對于普通家庭而言，是一場“投入無上限而回報不確定”的投機，最終不免陷入集體非理性。雖然這種投入于國有利，但如果個人回報持續低迷，“教育無用論”終將蔓延?；蛟S，唯有引導預期，視教育為保險或期權，方能在不確定中尋得理性平衡。

——鋼大的財富新思維圈子——

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