邁出第一步，全市場FOF基金多元配置特征分析

府庫第1096期基金投顧觀察原創(chuàng)內(nèi)容

在之前的一篇文章中，我聊到對FOF進行多元資產(chǎn)配置研究的時候，起步就遇到比較大的問題，是因為當前全市場FOF的數(shù)量超過1000只，并且差異非常明顯，很難做多元資產(chǎn)的判斷。

不過這次通過晨星的基金分析工具中，資產(chǎn)配置的數(shù)據(jù)，讓我對整體FOF多元資產(chǎn)配置特征可以進行分析了，走出第一步。

雖然分類都屬于FOF，但并不能統(tǒng)一看待。

有一部分FOF屬于工具類FOF，配置了海外單一資產(chǎn)，比如黃金、原油，或者海外股市，這一類被過濾掉了。如果說A股+港股+國內(nèi)債券這樣的屬于基礎(chǔ)股債組合，再搭配海外股票、海外債券、商品這些資產(chǎn)，可以作為我們對多元資產(chǎn)配置FOF的定義的話，絕大部分FOF在非國內(nèi)股債配置比例上都小于20%，其他資產(chǎn)是對組合的一定的補充。

比如說股票類資產(chǎn)占比比較高的FOF，在其他資產(chǎn)中主要是搭配了美股和少量黃金，而債券類資產(chǎn)占比高的FOF，是搭配了海外債。如果說各類資產(chǎn)占比都比較均衡的FOF，數(shù)量并不多，我把海外股票、海外債券、商品持倉占比超過30%的FOF歸類為高度多元持倉。

今天以中泰天擇FOF為例咱們一起看一下，基金經(jīng)理為唐軍，有幸聽過唐軍總的一次分享，很有收獲。

中泰天擇FOF業(yè)績走勢非常穩(wěn)健，業(yè)績基準為中債綜合指數(shù)收益率*70%+滬深300指數(shù)收益率*30%。中泰天擇成立以來年化收益率為6.76%，業(yè)績基準收益為3.79%。在去年中泰天擇的收益略跑輸業(yè)績基準，但今年以來收益為14.31%，大幅跑贏業(yè)績基準的4.08%。

我們來看一下整體資產(chǎn)配置的情況，當前股票持倉比例為30%，債券比例為45.97%，商品的比例為16.99%，還有8.63%的現(xiàn)金，屬于咱們定義中各類資產(chǎn)都比較均衡的特征。

在具體的持倉中，股票以A股和港股的持倉為主，整個中國股票類資產(chǎn)配置比例為25.44%，在美股幾乎沒有任何配置，但配置了其他發(fā)達市場國家的股票，比例為4.55%，這部分持倉主要包含德國與日本股票。

債券方面，國內(nèi)利率債配置比例最高，占比為28.53%，包含少量其他債券，除此之外，還包含15.19%的海外債券。

商品部分持倉有17%，持倉都是黃金。

從當前持倉來看，中泰天擇FOF所做的資產(chǎn)配置是非常豐富的。

當前持倉比例最大的是鵬揚30年期國債ETF，同時搭配了國泰上證10年期國債ETF。同時使用了富國全球債券與海富通全球美元收益?zhèn)瘉砼渲煤Ｍ鈧?/p>

在股票方面，使用華安德國DAX ETF與易方達日興資管日經(jīng)225ETF配置了海外發(fā)達國家市場。而中國股票部分的持倉就比較豐富了，使用南方中證1000ETF這類寬基ETF與其他行業(yè)ETF與風(fēng)格ETF進行配置。

黃金部分是華安黃金易ETF與國泰黃金ETF。

在基金持倉中，主要持倉都是ETF，海外股票、債券、商品的配置比較直接一些，國內(nèi)股票配置更加綜合一些。我看了歷史報告中的持倉，持有的基金和比例變化還都是比較大的，之前在聽唐軍總分享的時候，了解到了會根據(jù)投資體系，做各類資產(chǎn)動態(tài)調(diào)配的思路。

最后再看一下晨星所給出的費用與成本數(shù)據(jù)。中泰天擇的綜合費率是相對較高的，顯性費用并不高，A類份額的管理費與托管費加起來0.9%一年，隱性費率有1.16%，這部分相對于其他基金是偏高的。

整體來看，中泰天擇FOF的資產(chǎn)配置特征，是蠻符合我概念中的多元資產(chǎn)配置組合的，未來咱們可以圍繞歷史的持倉和業(yè)績表現(xiàn)，去更好地理解他的多元配置思路。后面也會對更多的多元資產(chǎn)配置FOF和它們的投資理念、投資策略進行分析。

今天算是邁出多元資產(chǎn)配置FOF的分析第一步了，未來我們既可以通過FOF實現(xiàn)多元配置的目標，也可以通過FOF的策略與持倉，來補充我們當前的投資體系，咱們一起繼續(xù)前行嘍。

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