泉果旭源到期在即，基民苦熬三年終于回本了

出品｜達摩財經

泉果基金旗下首只公募產品泉果旭源三年持有期混合（016709），即將迎來首批持有人的“解鎖日”。

10月18日，泉果這只核心基金成立將滿三周年，對于該基金的首批投資者來說，總算“熬”出頭了。回顧該基金三年來的表現，成立不久就一直處于虧損，直至今年9月才回到凈值1以上。

截至10月14日，泉果旭源三年持有期混合A類份額凈值收于1.0329元，總回報 3.29%， 不僅跑輸同期偏股混合型基金的比較基準，甚至遠低于同階段滬深300指數18%的漲幅。

自2022年成立至2025年中報，泉果在這只基金上收取的管理費高達4.5億元。 這樣的成績加上高昂的管理費讓市場對這只曾承載厚望的“明星產品”議論紛紛。

在泉果旭源三年持有期混合基金吧中，不少基民紛紛表示，在首個持有期到期后，將對該基金進行贖回。

作為泉果基金的“開山之作”，泉果旭源三年持有期混合自誕生便自帶市場光環。

2022年1月，泉果基金正式獲準設立，由四位出自東方紅資管的股東王國斌、任莉、姜荷澤、李云亮共同出資。上述四人持股比例為35%、35%、7.04%、3%，四大員工持股平臺分別持股4.99%。目前，任莉擔任泉果基金董事長，王國斌為公司總經理。

當年10月，泉果旭源三年持有期混合作為泉果首只基金進行募集，在招商銀行和郵儲銀行的大力推動下，該基金認購爆火，提前七天就結束了募集，成為當年最暢銷的偏股型主動基金之一。

從基金公司的角度來說，新基金的三年封閉期，給了其成長初期的庇護。這也從側面反映出泉果基金的謹慎，如果業績一時不及預期，導致投資人規模贖回，這個產品甚至整個泉果的后續產品以后的募資，可能都會受到影響。

目前，泉果基金旗下共有6只產品（A/C合并計算），除了泉果泰然30天持有為債券型基金，其余全部為混合型。Wind數據顯示，截至9月末，泉果基金的在管規模為163.96億元。其中，泉果旭源三年持有期混合A的規模就超過130億元，占全部規模近80%。

泉果旭源終“保本”

泉果旭源初始的大賣，離不開基金經理趙詣的光環。

趙詣是行業內少有的純工科學歷。他曾在申銀萬國和農銀會理擔任分析師和研究員，2017年開始在農銀匯理擔任基金經理，憑借踩對新能源風口，業績一飛沖天。

加盟泉果之前，趙詣三年投資回報率280.34%，年化回報率為24.74%，在業內非常突出。2020年，趙詣管理的基金包攬了公募基金收益排名的前四個席位，因此也被稱為“四冠王”。

趙詣加盟泉果后選擇三年封閉期產品，業內一開始就有爭議。趙詣在農銀匯理時期，其管理基金業績表現出強成長性的時間段是2019年8月至2021年11月。趙詣在單一基金上僅農銀研究精選混合有三年以上的管理經驗，對于長周期產品，市場還是充滿疑問。

泉果旭源三年持有期混合發行后，趙詣仍延續了以新能源為重點配置股票的策略，而彼時新能源正處于下行區間內。該基金上市后，其收益率也隨之持續下行。到2024年2月，泉果旭源三年持有期混合的凈值一度跌至0.5677，累計下跌43.23%，同一周期，中證新能源指數下跌近55%。

泉果旭源一開始就買入了寧德時代、科達利、恩捷股份、立訊精密等 重倉股，其中的恩捷股份可謂讓趙詣栽了大跟斗——最近三年， 恩捷股份的累計跌幅近75%。自2022年首次買入起，恩捷股份一直在 泉果旭源 十大重倉股中占比極高，今年6月末在持倉市值中排名第五。

趙詣激進的高倉位運作模式也讓基金缺乏風險緩沖空間。自2023年二季度起，趙詣將90%以上的資產全部用來配置股票。市場極端行情中，該基金股票倉位一直維持在高位，對比同期靈活配置型基金82%的平均倉位，泉果旭源在市場調整時的防御能力明顯不足，只能被動承受指數下跌帶來的凈值回撤。

2023年11月，即泉果基金第3只三年持有期公募基金“泉果嘉源三年持有”發行前，一篇文章《六問泉果基金》在業內廣泛流傳，引發關注。

該文章稱，趙詣管理的泉果旭源三年持有期混合，其配置的重倉股與當初給渠道的話術配置并不相符，泉果曾對銷售渠道表示，趙詣未來的投資方向有高端制造，佐之以醫藥、消費投資。但該基金成立一年后，卻鮮有對電力、軍工、醫藥和消費領域的投資，故而對趙詣的投資能力提出質疑。

值得一提的是， 泉果旭源 的換手率實際上也不低，2023年還一度達到76%，不過，大部分都是在重倉股之間來回切換，而且很多時候出現了反向操作，錯失階段性行情，這也讓 趙詣 受到詬病。

2024年， 泉果旭源 年度漲幅1.89%，而滬深300同期漲幅達到14.68%。好在今年以來，趙詣對重倉股做出了一些調整，買入快手、振芯科技等強科技股，又憑借寧德時代的這輪上漲行情，終于在9月使該基金凈值回到1以上。今年以來，泉果旭源三年持有期混合上漲40.86%，總算讓苦熬了三年的基民緩了一口氣。

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