上海電氣，席卷1100億訂單！

60年前，奧本海默通過(guò)核裂變技術(shù)，造出了世界上第一枚原子彈。

可誰(shuí)曾想2025年，同為核反應(yīng)的核聚變也已走出實(shí)驗(yàn)室，步入了每個(gè)人的生活。

核聚變是什么？它有什么用呢？

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，核聚變就是兩個(gè)原子核合并成一個(gè)，過(guò)程中釋放大量能量，如同太陽(yáng)發(fā)光發(fā)熱。

無(wú)論是現(xiàn)在的氘氚聚變，還是未來(lái)的氦-3聚變，所需燃料均可以看作無(wú)限，聚變反應(yīng)還可以實(shí)現(xiàn)人為控制。

因此，核聚變也被譽(yù)為“人類的終極能源”，在醫(yī)療掃描、工業(yè)發(fā)電等領(lǐng)域均可應(yīng)用。

這樣一個(gè)“香餑餑”，如今是真的藏不住了。

截至2025年上半年末，全球已有53家企業(yè)投身于核聚變的研究，累計(jì)吸引投資超過(guò)76億美元，背后不乏谷歌、微軟這樣的科技巨頭。

盡管絕對(duì)值看起來(lái)不是很驚人，但是要知道2021年，這一數(shù)字僅是21億美元，也就是說(shuō)不到四年時(shí)間內(nèi)，全球企業(yè)融資規(guī)模翻了2倍還多。

在我國(guó)，上海電氣、東方電氣等一批制造業(yè)企業(yè)也紛紛涌入了核聚變的舞臺(tái)。

就在2025年10月7日，由上海電氣和等離子體所聯(lián)合研制的——“聚變堆主機(jī)關(guān)鍵系統(tǒng)綜合研究設(shè)施（CRAFT）”環(huán)向場(chǎng)（TF）磁體線圈盒交付儀式，在合肥舉行完畢。

磁體線圈盒負(fù)責(zé)約束上億攝氏度的高溫等離子體，是實(shí)現(xiàn)可控核聚變的核心部件之一。而這個(gè)高達(dá)21米，重400噸的“大家伙”，是目前全球尺寸最大的環(huán)向場(chǎng)磁體線圈盒。

它的成功交付，也使得上海電氣重新回到了聚光燈下。

為什么說(shuō)是“重新”呢？因?yàn)楣驹鴳{著“老本行”——能源與工業(yè)裝備，登上過(guò)舞臺(tái)中央。

作為一家制造巨頭，上海電氣在火力發(fā)電、核電設(shè)備等多個(gè)領(lǐng)域一直處于全球領(lǐng)先地位。

至今，公司訂單量依然龐大，僅2025年上半年就攬獲了近1100億訂單；同時(shí)期同行東方電氣訂單總額為654.85億。

然而規(guī)模雖大，利潤(rùn)卻薄。

2023-2024年，上海電氣年?duì)I業(yè)收入超1000億，凈利潤(rùn)卻不到10億元，甚至在2021年和2022年，還合計(jì)虧損了130多億。

不難看出，上海電氣一度陷入了“增收不增利”的尷尬局面。

之所以會(huì)這樣，主要原因在于傳統(tǒng)能源設(shè)備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司面對(duì)下游客戶如大型發(fā)電集團(tuán)和電網(wǎng)公司議價(jià)權(quán)不夠強(qiáng)。

再加上上海電氣屬于重資產(chǎn)企業(yè)，需要不斷投入資金更新設(shè)備、擴(kuò)大產(chǎn)能以維持運(yùn)營(yíng)。

僅2024年和2025年上半年，公司就產(chǎn)生了217.64億元的投資性現(xiàn)金流，因此不得不“借錢(qián)養(yǎng)家”。

2022年以來(lái)，公司資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)攀升，到2024年就已經(jīng)接近75%。2024年，公司2000多億的總負(fù)債當(dāng)中，單是有息負(fù)債就高達(dá)479.54億。

這樣的上海電氣，活像一頭“吃得不少、產(chǎn)奶不多”的奶牛。

也正是在此背景下，上海電氣開(kāi)始尋找新的出路，將目光投向了代表未來(lái)的領(lǐng)域——核聚變。

核聚變裝置中很多關(guān)鍵部件，比如大型磁體、冷卻系統(tǒng)等，都需要高端制造工藝，而這恰恰是上海電氣在電力設(shè)備、重機(jī)裝備領(lǐng)域長(zhǎng)期積累的強(qiáng)項(xiàng)。

換句話說(shuō)，上海電氣并不是從零開(kāi)始跨界，而是把已有的“硬制造”能力，用在了更高精尖的方向。

當(dāng)然，有優(yōu)勢(shì)不代表可以躺平，上海電氣在研發(fā)投入上比同行更為堅(jiān)決。

從2022年開(kāi)始，上海電氣與東方電氣相比，無(wú)論在研發(fā)金額還是研發(fā)費(fèi)用率上都高出一截。2024年，上海電氣研發(fā)費(fèi)用接近60億元，幾乎是后者的2倍。

這次能夠交付CRAFT線圈盒，就直接體現(xiàn)了上海電氣研發(fā)所突破的三大“技術(shù)難關(guān)”。

成功冶煉140噸級(jí)超大型不銹鋼錠，打通了“材料關(guān)”；實(shí)現(xiàn)360毫米超厚鋼板焊接，解決了“連接關(guān)”；更掌握了低溫材料的深熔焊技術(shù)，滿足了“工藝關(guān)”。

不止于此，上海電氣承制的首套BEST線圈盒現(xiàn)已進(jìn)入預(yù)裝配階段，參與研制的ITER磁體冷態(tài)測(cè)試杜瓦也已于2025年7月交付。

說(shuō)起來(lái)，從2000年參與核聚變研制算起，上海電氣已在聚變裝備領(lǐng)域深耕了二十多年。

以上這些成果的接連落地，都是它如今能成為“國(guó)內(nèi)磁約束核聚變配套最全的制造商”最好的推手。

更有意思的是，上海電氣的轉(zhuǎn)型視野并不局限于核聚變。

在機(jī)器人領(lǐng)域，公司也通過(guò)“自主研發(fā)+戰(zhàn)略并購(gòu)”構(gòu)建起從工業(yè)機(jī)器人、特種機(jī)器人到人形機(jī)器人的產(chǎn)品矩陣。

2024年10月，上海電氣收購(gòu)寧笙實(shí)業(yè)，間接拿下了海發(fā)那科機(jī)器人50%股權(quán)。

2025年世界人工智能大會(huì)上，公司又快馬加鞭發(fā)布了首款自研人形機(jī)器人“溯元”和雙臂機(jī)器人“靈柯”。

其中，“靈柯”能在核電站高危區(qū)域?qū)崿F(xiàn)0.05毫米精度作業(yè)，效率比人工提升5倍。

如今，上海電氣不僅在核聚變戰(zhàn)場(chǎng)“發(fā)光發(fā)熱”，在具身智能領(lǐng)域也跑出了自己的節(jié)奏。

盡管核聚變和具身智能距離規(guī)?；逃眠€有一定時(shí)間，但回過(guò)頭看，原本略顯“笨拙”的上海電氣，如今發(fā)展路徑是越來(lái)越清晰的：

傳統(tǒng)能源裝備、工業(yè)裝備與集成服務(wù)作為主力軍，保障公司穩(wěn)健運(yùn)行；而核聚變、機(jī)器人等新興業(yè)務(wù)，則成為其打破增長(zhǎng)瓶頸、邁向高附加值環(huán)節(jié)的關(guān)鍵突破口。

從“大而不強(qiáng)”到“以新促?gòu)?qiáng)”，上海電氣的轉(zhuǎn)型之路，正走得熠熠生輝。

以上分析不構(gòu)成具體買(mǎi)賣建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。