賣身告吹，良品鋪?zhàn)尤绾纹平饽骘L(fēng)局？

斑馬消費(fèi) 任建新

訴訟糾紛在身，良品鋪?zhàn)淤u身武漢國(guó)資的計(jì)劃宣告終止。

最近幾年，市場(chǎng)環(huán)境的影響、量販零食等新模式的沖擊，良品鋪?zhàn)拥慕?jīng)營(yíng)陷入艱難的境地，規(guī)模萎縮、業(yè)績(jī)虧損。

失去了國(guó)資的助陣，良品鋪?zhàn)舆@場(chǎng)暫時(shí)沒(méi)有看到轉(zhuǎn)機(jī)的逆風(fēng)局，仍需要?jiǎng)?chuàng)始人楊紅春等人去破解。

賣身失敗

3個(gè)月后，良品鋪?zhàn)樱?03719.SH）控制權(quán)易主武漢國(guó)資的計(jì)劃流產(chǎn)。

上周五盤后，公司披露公告，因截至《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》約定的最后終止日，生效條件未能全部達(dá)成，控股股東寧波漢意及一致行動(dòng)人良品投資，終止控制權(quán)轉(zhuǎn)讓。

與此同時(shí)，寧波漢意轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)給網(wǎng)谷創(chuàng)投，以及第二大股東達(dá)永有限與長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議也相應(yīng)終止。

3個(gè)月前，良品鋪?zhàn)油蝗粋鞒隹刂茩?quán)轉(zhuǎn)讓的消息，武漢國(guó)資親自下場(chǎng)賣零食，一度讓資本市場(chǎng)感到興奮。

在分析人士看來(lái)，武漢國(guó)資拿出真金白銀扶持當(dāng)?shù)厣鲜泄荆兄诹计蜂佔(zhàn)哟┰街芷冢瑢?shí)現(xiàn)更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。另外，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，國(guó)資控股良品鋪?zhàn)樱灿兄谔嵴袷袌?chǎng)對(duì)公司的信心。

協(xié)議約定，寧波漢意和良品投資以12.42元/股，向長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)轉(zhuǎn)讓所持上市公司18.01%和2.99%股權(quán)，對(duì)價(jià)合計(jì)10.46億元。同時(shí)，達(dá)永有限以12.34元/股，向長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)轉(zhuǎn)讓所持良品鋪?zhàn)?.99%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)合計(jì)4.45億元。

上述交易完成后，長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)將持有良品鋪?zhàn)?9.99%股權(quán)成為新的控股股東，武漢市國(guó)資委將取代楊紅春、楊銀芬、張國(guó)強(qiáng)、潘繼紅，成為公司實(shí)際控制人。良品鋪?zhàn)右矊⒊蔀槭准业胤絿?guó)資控制的全球性休閑零食企業(yè)。

良品鋪?zhàn)涌偛克诘奈錆h市東西湖區(qū)，也對(duì)公司同步支持。該區(qū)國(guó)資控制的網(wǎng)谷創(chuàng)投，擬以12.42元/股、對(duì)價(jià)2.45億元，受讓寧波漢意所持良品鋪?zhàn)庸蓹?quán)，成為持股5.10%股權(quán)的重要股東。

而在這個(gè)當(dāng)口，廣州國(guó)資企業(yè)廣州輕工突然殺出，于7月14日對(duì)寧波漢意提起訴訟并申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全，對(duì)寧波漢意所持良品鋪?zhàn)?976.40萬(wàn)股進(jìn)行了凍結(jié)。

原來(lái)，今年5月，寧波漢意為化解自身債務(wù)，已與廣州輕工就轉(zhuǎn)讓上市公司股權(quán)事宜進(jìn)行了磋商并簽署《協(xié)議書(shū)》，約定廣州輕工進(jìn)行盡職調(diào)查后，投資、控制良品鋪?zhàn)印?/p>

但在上述《協(xié)議書(shū)》約定的5月28日，寧波漢意及其一致行動(dòng)人沒(méi)有與廣州輕工簽署相關(guān)股權(quán)交易協(xié)議，為此，廣州輕工向?qū)幉h意發(fā)出《關(guān)于督促簽署交易協(xié)議的函》。

因涉嫌“一股兩賣”，廣州輕工起訴寧波漢意，要求繼續(xù)履行協(xié)議，轉(zhuǎn)讓相關(guān)股權(quán)并支付違約金等。

盡管，在推進(jìn)與長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，寧波漢意表示，正在積極協(xié)調(diào)處理與廣州輕工之間的糾紛，但很顯然未能達(dá)成一致。

經(jīng)營(yíng)兩難

武漢、廣州兩地國(guó)資爭(zhēng)搶良品鋪?zhàn)樱谀撤N程度上，也體現(xiàn)出了這家休閑零食企業(yè)的價(jià)值。

深耕休閑零食19年，良品鋪?zhàn)右呀⑵疠^強(qiáng)的品牌知名度、相對(duì)完善的線下線上渠道以及研發(fā)和供應(yīng)鏈。

只不過(guò)，最近幾年，市場(chǎng)環(huán)境變化、競(jìng)爭(zhēng)加劇，良品鋪?zhàn)酉萑氲搅似D難的逆風(fēng)局中。

中國(guó)休閑零食市場(chǎng)規(guī)模過(guò)萬(wàn)億，但市場(chǎng)分散，呈現(xiàn)出明顯的同質(zhì)化和低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。2019年，良品鋪?zhàn)訛樘鲂袠I(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，率先樹(shù)起了“高端零食”的大旗。經(jīng)過(guò)幾年的調(diào)整，已逐漸建立起了品牌的高端認(rèn)知。

然而，消費(fèi)降級(jí)的趨勢(shì)降臨，量販零食模式以價(jià)格優(yōu)勢(shì)席卷全國(guó)，對(duì)休閑零食的市場(chǎng)格局帶來(lái)的巨大沖擊。

如何既用品質(zhì)穩(wěn)固高端定位，又用價(jià)格吸引用戶購(gòu)買，良品鋪?zhàn)酉萑雰呻y。

2023年11月，時(shí)任良品鋪?zhàn)佣麻L(zhǎng)兼總經(jīng)理?xiàng)钽y芬，曾在內(nèi)部信中表示：當(dāng)前公司正面臨創(chuàng)業(yè)以來(lái)最艱難的挑戰(zhàn)……不變，真的有可能失去在牌桌上的資格。

隨即，公司宣布“砍自己一刀”，實(shí)施品牌成立17年以來(lái)最大規(guī)模的降價(jià)，300款產(chǎn)品平均降價(jià)22%，最高降幅達(dá)到45%。產(chǎn)品的降價(jià)，短時(shí)間內(nèi)，勢(shì)必對(duì)公司的利潤(rùn)帶來(lái)直接影響。

作為休閑零食行業(yè)的資深企業(yè)，對(duì)于量販零食這一新模式，良品鋪?zhàn)釉缬卸床欤⑼ㄟ^(guò)資本提前進(jìn)行了布局。只不過(guò)，這些提前的布局，最終未能轉(zhuǎn)化為自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

早在2022年，良品鋪?zhàn)泳屯ㄟ^(guò)子公司寧波廣源聚億，投資了千佰味食品，運(yùn)營(yíng)量販零食品牌“零食頑家”。官網(wǎng)顯示，目前零食頑家已開(kāi)放加盟的區(qū)域仍僅限湖北省內(nèi)。

2023年4月，良品鋪?zhàn)油ㄟ^(guò)廣源聚億，參與趙一鳴A輪融資，出資4500萬(wàn)元，成為持有趙一鳴3%股權(quán)的股東。但到當(dāng)年10月，就將所持趙一鳴股權(quán)，以1.05億元轉(zhuǎn)讓。雖然短短半年，就獲得投資收益數(shù)千萬(wàn)元，但良品鋪?zhàn)右惨虼耸チ艘粓?chǎng)更大的資本盛宴。

當(dāng)年11月，趙一鳴和零食很忙宣布合并。目前，鳴鳴很忙全國(guó)門店已達(dá)2萬(wàn)+，正在進(jìn)行港股IPO。

持續(xù)虧損

2020年2月24日，良品鋪?zhàn)印霸魄描尅痹谏辖凰靼鍜炫粕鲜校蔀槿蚴准揖W(wǎng)絡(luò)敲鐘上市企業(yè)。

那幾年，盡管外部環(huán)境極為不利，但良品鋪?zhàn)尤员憩F(xiàn)出了超強(qiáng)的韌勁。2020年-2022年，公司營(yíng)業(yè)收入從78.94億元增至94.40億元，距離百億規(guī)模，只有一步之遙。同期，公司盈利雖有波動(dòng)，但總體穩(wěn)定。

但面對(duì)量販零食這一新模式的強(qiáng)力沖擊，良品鋪?zhàn)语@得招架無(wú)力，即便產(chǎn)品大降價(jià)，也沒(méi)有取得太好的效果。

2023年，公司的持續(xù)增長(zhǎng)停止，營(yíng)業(yè)收入同比下降14.76%至80.46億元，歸母凈利潤(rùn)大降46.26%至1.80億元，扣非凈利潤(rùn)的降幅更是高達(dá)68.82%。

2024年，下降的趨勢(shì)仍沒(méi)有止住。該年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入71.59億元，同比下降11.02%，歸母凈利潤(rùn)大降125.57 %，虧損4610萬(wàn)元。

今年，公司的經(jīng)營(yíng)狀況仍有進(jìn)一步惡化的趨勢(shì)。上半年，營(yíng)業(yè)收入繼續(xù)下降27.21%，歸母凈利潤(rùn)虧損高達(dá)9355萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)虧損過(guò)億。

因?yàn)楫a(chǎn)品動(dòng)銷不暢，作為良品鋪?zhàn)踊颈P的線下門店，已出現(xiàn)了明顯收縮趨勢(shì)。2023年的巔峰時(shí)期，其全國(guó)線下門店數(shù)量為3293家，而到今年6月末，已縮減至2445家。

困難時(shí)期，公司核心管理層頻繁變動(dòng)。

2022年9月，楊銀芬辭去總經(jīng)理職務(wù)，擔(dān)任公司副董事長(zhǎng)，總經(jīng)理一職由董事長(zhǎng)楊紅春兼任。

2023年11月，良品鋪?zhàn)佣聲?huì)換屆，楊銀芬當(dāng)選為董事長(zhǎng)并聘任為公司總經(jīng)理。

今年3月，楊銀芬因?yàn)閭€(gè)人原因，再次辭去董事長(zhǎng)和總經(jīng)理職務(wù)，由程虹繼任董事長(zhǎng)并代理總經(jīng)理一職。這一人事安排，一度讓外界頗為不解。

個(gè)人履歷顯示，程虹是一名學(xué)者，現(xiàn)任武漢大學(xué)質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略研究院院長(zhǎng)，曾在多家上市公司擔(dān)任獨(dú)立董事，2022年9月出任良品鋪?zhàn)佣隆?/p>

今年4月，良品鋪?zhàn)觿?chuàng)始人楊紅春再度出山，重新出任公司總經(jīng)理。這時(shí)，控股股東寧波漢意有了讓渡上市公司控制權(quán)的打算。