工業有色ETF大漲！還能上車嗎？

今天，有色板塊繼續大漲。不過最近板塊內部也有分化，比如，工業有色指數，今天大漲了3個多點，比有色金屬指數要猛。一個原因就是，有色金屬指數包含了黃金股，而黃金股今天整體繼續下跌。

上周還有人問我，黃金股不知道跌到什么時候是個頭，不想碰黃金股了，但又看好有色金屬板塊，有沒有盡量少涉及黃金股的有色金屬指數？

當然有。最典型的就是，中證工業有色金屬主題指數。從名字里就知道，它專門覆蓋的是“工業有色金屬”，主要就是銅、鋁和稀土，這類有色金屬是用在工業行業里的。而黃金一般不屬于工業有色金屬，它更多的是金融屬性。下面這張圖，就是中證工業有色金屬主題指數的前十大權重股。

今年以來，中證工業有色金屬主題指數的累計漲幅達到了74.5%，比很多AI科技類的指數都要猛。（數據來源：wind，截至2025.10.24）

核心邏輯就是兩點，一個是降息趨勢。利率降低了，有色金屬這類資源品的庫存成本就降低了，因為企業往往是通過銀行貸款或者票據融資的方式獲得資金，來持有這些有色金屬庫存。

而且全球大宗商品基本都是以美元計價，美聯儲降息了，美元貶值，這些有色金屬的價格就漲上去了。

另外，降息通常會刺激經濟復蘇，擴大內需，也就拉動了這些有色金屬的需求。

另一個邏輯就在于，供需偏緊，最典型的就是銅和稀土。

先說銅。一個月前，位于印尼的全球第二大銅礦Grasberg，突發泥石流礦難，導致要到2027年才能恢復到事故前的生產水平，預計2026年銅金產量會比此前預期驟降35%。

今年LME銅庫存大幅降低，供應明顯吃緊了，以至于前段時間LME會議期間，部分貿易商對2026年長單溢價的首輪報價，相較往年全都高出20%-30%，后面銅價整體是看漲的。

再說稀土。現在所有人都知道，全球70%的稀土是在我們這邊開采，90%是在我們這邊提煉加工，所以雖然前些天老川說他勾搭上了澳洲，一起開采澳洲的一個稀土礦，但精煉加工依然是個問題，澳洲本土的冶煉能力是比較弱的，很大一部分還是要依賴我們給加工，特別是深加工這塊，澳洲也是幾乎空白。

這就是為什么，稀土的整體價格走勢也是看漲的。實際上，北稀和包鋼已經公告上調了四季度稀土精礦價格。而且稀土出口管制不等于不出口，相反，今年6-8月磁材出口顯著增長，國內外需求增長趨勢是明確的，所以對稀土來說，有量價齊升的預期。

最后還是要落地到ETF層面。跟蹤中證工業有色金屬主題指數，唯一的一只場內ETF是，工業有色ETF（560860），最近三個月規模上得很快，目前規模已經快到50億了，看看這根陡峭的擴張曲線。它年內漲幅77.81%，比指數本身還要再多3個多點，本質上是強勁的買盤帶來的溢價。

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