L90引發的連鎖效應，讓蔚來的“盈利宣言”穩了！

蔚來正在經歷歷史性時刻。10月28日，博主“孫少軍”爆料稱，蔚來公司上周銷量再次破萬，其中蔚來超4300輛、樂道4500輛、螢火蟲超1500輛。

而就在兩天前，蔚來宣布樂道L90達成了一個階段性的里程碑：交付破三萬輛，用時86天，刷新行業純電大型SUV最快交付紀錄。

繼樂道L90上量后，蔚來品牌的銷量也開啟了新紀元時代。全新ES8產能持續提升，螢火蟲周銷量已經穩定在1500輛，這三個車型勢頭都很強。在此帶動下，蔚來公司單月銷量直接突破三萬輛大關。

這在整個公司發展歷程中尚屬首次，品牌勢能整體起來了。

文｜田田

編輯｜李佳琪

圖片來源｜網絡

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大車純電迎來的黃金時代

今年以來，純電車市場中，小型純電動車和高端純電動車表現相對較強，尤其在家用市場尤其是增購市場中，對車市的拉動貢獻度較大。

乘聯會發布的最新數據顯示，2025年9月新能源車批發銷量中，純電達到94.7萬輛，同比增長32.4%；插混達到42.4萬輛，同比增長8.4%；增程達到12.9萬輛，同比增長8.7%。至于占比，則為63%:28%:9%。新勢力車企中純電與增程的結構占比從去年的56%:10.2%變為64%:7.7%。

純電，正展現出了極強的生命力。反觀插混與增程，卻略顯后勁不足。究其原因，則是供給端的全面爆發。隨著純電車型技術不斷進步，動力電池原材料成本大幅下降，續航能力持續提升，加之補能基礎設施普及完善，增程車過去依賴的“無里程焦慮”核心優勢在被逐漸削弱甚至抹平。

尤其是高端車用戶，數據顯示，今年上半年，30萬元以上高端純電車型的銷量同比增長了62%，就是最好的證明。加之，當寶馬、奔馳這些“傳統豪門”車企都押注純電，普通消費者對純電的“信任度”也會提升。

用戶的選擇正在被重塑。一方面一部分增程車型用戶到了換車周期，當他們發現純電體驗的優勢及能夠克服里程焦慮的時候，自然就會轉向純電車型；另一方面更為富裕的大家庭已經逐漸接受新能源車型，開始準備為家庭增購一輛城市內通勤體驗非常好的純電車型。這樣一來，這個市場的快速激活就是一個必然現象。

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體系托舉蔚來完成質變

進入2025年，細分市場中，純電大三排SUV迎來井噴。繼樂道L90和全新ES8之后，理想i8、特斯拉Model Y/L、問界M8 EV等大批新品相繼登場。

崔東樹指出，純電平臺架構的創新，從根本上解決了傳統大三排SUV的諸多短板，使其更契合現代消費者需求。如純電車型的極致靜謐性、更低的使用成本及簡便的維護特性，精準契合當前市場節奏及發展趨勢。

產品數量爆發，證明車企押寶賽道，而樂道L90率先創造銷量的突破，則證明蔚來與趨勢同行，甚至是在引領趨勢。

在8月21日舉辦的蔚來第三代ES8技術發布會上，蔚來創始人、董事長兼CEO李斌稱，近期多家增程車企發布純電大三排SUV，標志著“增程大三排SUV的黃金時代正在過去，純電大三排SUV的黃金時代正在到來。”而這背后，是純電用戶教育、電池成本、基礎建設完善、技術成熟等多種要素合力的成果。

正是有了蔚來十年來堅持對純電技術和充換電網絡的日拱一卒，才有了今天L90的量變。而由量變到質變，更離不開蔚來體系化的合力托舉，樂道背靠的是蔚來十年技術研發積累、補能體系、服務體系的支撐。蔚來的研發投入，長年位列新勢力榜首。2014年成立以來，蔚來在研發累計投入超過600億元，2022年開始，蔚來每個季度研發投入強度維持在30億元左右。用李斌的話來說“L90不是今天搞出來的，是三年前的決定，讓手上的技術積累到這個時間點才能做出來”。

值得一提的是，8月16日，G318川藏換電路線正式貫通，全長2950公里，一共部署了15座換電站，平均200公里就有一座。伴隨著川藏換電線打通，蔚來能源換電網絡已經擴張至“9縱11橫16大城市群”——這也成為樂道用戶補能體驗的先天優勢。

李斌曾表示，蔚來對于樂道的定位，就是“拓客”和“走量”，在兼顧蔚來體系的品質和服務下，需要樂道以更高的性價比，完成“增量造血”的功能。而BaaS模式與樂道的品牌定位擁有極高的契合度。落到用戶層面，在經過一番計算后，最終發現BaaS模式能夠覆蓋產品整個使用周期，但凡認可蔚來產品的消費者，自然無法拒絕這樣的超高性價比。

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成功不是偶然，蔚來4季度盈利的「確定性邏輯」

眾所周知，盈利的核心前提是「規模覆蓋成本」。當企業的銷售量等同于固定成本時，就達到了盈虧平衡點，而蔚來當前的銷量增速正快速逼近這一節點。

以樂道L90為錨點，在快速上量的作用下，今年9月，蔚來的整體交付量達到34749輛；其中，樂道品牌貢獻15246輛，蔚來主品牌13728臺，而螢火蟲從上市初的默默無聞，到9月已經來到5768臺。疊加目前樂道 L90月產能已達 1.5 萬輛，全新 ES8單月產能將提升至1.5萬輛，接下來蔚來的全系月均交付量很可能突破4萬輛。

按照蔚來平均售價30萬元作為計算，目前蔚來僅汽車銷售的月度營收已經突破百億大關。四季度若維持這一銷售規模，意味著其季度營收將超過300億元；參考蔚來3季度326億元的營運成本，已經基本實現覆蓋。尤其樂道L90與蔚來ES8兩款高毛利車型的規模化交付，將顯著改善蔚來的盈利能力。

規模的上量也會帶來成本的優化。一般來說，單一車型產能提升下，生產端的固定成本分攤與供應鏈議價權都會得到顯著改善。以樂道 L90 為例，當月均產能從5000輛提升至1.5萬輛，單位制造成本下降約18%，僅這一項，每月即可節省生產成本約4.5億元。

同時，過去被外界質疑“太重太燒錢”的換電網絡，也在隨著規模效應的顯現，開始轉變為公司最深的護城河與核心資產。蔚來最新公布的數據顯示，截至10月26日，蔚來的換電已經突破9000萬次，預計年內就將達成1億次的里程碑。據報道，在江浙滬等換電需求密集的地區，部分換電站已經實現了單站的盈利平衡。

隨著接下來蔚來、樂道以及后續螢火蟲等更多車型推出，多品牌戰略覆蓋更廣的價格區間，帶來銷量規模的躍升，意味著，將會有更多用戶接入換電網絡，進一步攤薄單次換電成本，推動整個換電網絡更快走向全面盈利。

可以看到，無論從當前銷量增速、產能規劃，還是聚焦到其商業模式來看，蔚來的“四季度盈利”都已經不再是愿景，隨著銷量規模的持續擴大和運營效率的不斷提升，已經基本是一個確定性結果。

當然，一切成功都不是偶然，背后是整個蔚來十年技術積累、體系搭建以及的蓄勢爆發。正如李斌所說，現在的蔚來是“強筋健體后更敏捷、務實、高效的結果”“有的只是對最底層技術路線的耐心堅持，沉下心解決用戶痛點的戰略思維。”，最終將通過財務數據落地，讓「蔚來穩了」從市場感知，變成無可爭議的事實。