費(fèi)用與信用減值損失雙升！中信證券業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能穩(wěn)嗎？

今年前三季度，中信證券歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)37.86%。不過，信用減值損失同比大幅增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)及管理費(fèi)同比增長(zhǎng)20.89%

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 田文會(huì)

中信證券股份有限公司（下稱中信證券，600030.SH）今年前三季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，主要因持續(xù)性弱的投資相關(guān)收益快速增長(zhǎng)。不過，該公司信用減值損失和業(yè)務(wù)及管理費(fèi)也增長(zhǎng)較快。其中，業(yè)務(wù)及管理費(fèi)成為掣肘凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的最大影響因素。

據(jù)中信證券三季報(bào)，今年前三季度，該公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)32.70%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)37.86%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要影響因素是投資相關(guān)收益增長(zhǎng)較快。其中，投資收益為328.38億元，同比增長(zhǎng)190.05%；投資收益與公允價(jià)值變動(dòng)收益合計(jì)額為320.82億元，同比增長(zhǎng)45.47%。

中信證券今年前三季度營(yíng)業(yè)支出為255.07億元，同比也增長(zhǎng)27.25%。主要因信用減值損失、業(yè)務(wù)及管理費(fèi)增長(zhǎng)較快。

具體來(lái)看，業(yè)務(wù)及管理費(fèi)達(dá)243.44億元，同比增加42.06億元，增幅為20.89%。此項(xiàng)增速較今年上半年同比增速13.71%加快。

中信證券今年前三季度業(yè)務(wù)及管理費(fèi)同比增速也高出近三年此項(xiàng)增速較多。2022年—2024年，該公司業(yè)務(wù)及管理費(fèi)同比增速分別僅為1.87%、1.18%、3.77%。

中信證券今年前三季度業(yè)務(wù)及管理費(fèi)為何增長(zhǎng)較快？今年上半年該項(xiàng)情況可以作個(gè)參考。今年上半年，中信證券業(yè)務(wù)及管理費(fèi)增長(zhǎng)主要因職工費(fèi)用增長(zhǎng)。業(yè)務(wù)及管理費(fèi)中，職工費(fèi)用為110.13億元，同比增長(zhǎng)12.22%，職工費(fèi)用占業(yè)務(wù)及管理費(fèi)的比例為71.86%。

2022年—2024年，中信證券職工費(fèi)用同比增速則分別也僅為1.98%、-1.83%、1.23%。

與職工費(fèi)用增長(zhǎng)相應(yīng)，中信證券今年上半年薪酬總額增長(zhǎng)較快。據(jù)公式“薪酬總額＝支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金的本期發(fā)生額+（應(yīng)付職工薪酬期末余額-期初余額）”，今年上半年，中信證券薪酬總額為111.23億元，同比增長(zhǎng)13.57%。

今年上半年末，中信證券員工人數(shù)為26083人，較去年同期增長(zhǎng)0.15%。從員工人數(shù)看，同比并沒有出現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)。2024年末，該公司員工人數(shù)一度增至26781人，較去年上半年末增長(zhǎng)2.83%，不過今年上半年又幾乎回落到原人數(shù)。

由于員工人數(shù)同比幾乎未增長(zhǎng)，則員工平均薪酬同比增幅與該公司薪酬總額同比增幅相當(dāng)。

依據(jù)上述公式，今年前三季度，中信證券薪酬總額增速較上年半年加快，薪酬總額為169.83億元，同比增長(zhǎng)18.14%。

2022年—2024年，中信證券薪酬總額同比增速則分別僅為2.24%、0.66%、0.42%。

中信證券今年前三季度另一項(xiàng)營(yíng)業(yè)支出信用減值損失也大幅增長(zhǎng)，為6.48億元，去年同期為-4.77億元，主要因計(jì)提融出資金和其他債權(quán)投資減值損失同比增加。由于今年上半年該公司信用減值損失為-2.7億元，第三季度該公司信用減值損失環(huán)比也大幅增加9.18億元。

而近三年，該公司信用減值損失都呈現(xiàn)為轉(zhuǎn)回。2022年—2024年，該公司信用減值損失分別為-6.98億元、-3.65億元、-11.14億元。

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)就上述業(yè)務(wù)及管理費(fèi)、信用減值損失增長(zhǎng)等問題向中信證券發(fā)送了溝通提綱，截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

中信證券今年前三季度營(yíng)業(yè)收入中，利息凈收入則出現(xiàn)下降，同時(shí)，匯兌收益由盈轉(zhuǎn)虧。

其中，利息凈收入為7.64億元，同比降16.87%。主要因利息收入同比略降以及利息支出同比微增。

西部證券近日發(fā)布的研報(bào)稱，中信證券利息凈收入下降主要受保證金利息收入同比下降影響。

中信證券今年前三季度匯兌收益為-21.98億元，同比減少24.76億元，主要因匯率變動(dòng)及匯率衍生工具產(chǎn)生的損失。

中信證券近幾年業(yè)務(wù)及管理費(fèi)同比增速

數(shù)據(jù)來(lái)源：中信證券財(cái)報(bào)

投時(shí)關(guān)鍵詞：中信證券（600030.SH）