伊利前三季主業凈利首破100億！奶粉業務越戰越勇，剛剛又亮出新目標

外部環境面臨諸多不確定性挑戰下，乳業龍頭伊利股份依然保持韌性向上的發展勢頭。10月30日，伊利發布2025年前三季度業績顯示，公司實現營業總收入905.64億元，同比增長1.71%；前三季度扣非歸母凈利潤創歷史同期最高水平，并首次突破百億大關，達101.03億元，同比增長18.73%。

前三季度，伊利全品類持續領跑，穩居第一，第二增長曲線表現強勁。憑借均衡的品類布局、創新的增長曲線與全球的協同能力，伊利不僅守住了既有優勢，更不斷擴大行業領先身位，在關鍵戰略品類上持續實現突破。

在今天（10月31日）舉行的業績說明會上，伊利在奶粉業務方面還給出了一個新目標，那就是不僅要做行業第一，在未來還要實現單品牌市場第一。

對于全年的目標，盡管伊利今天表示不追求短期的業績規模，但其也給出了超預期的期待。

1.嬰配粉雙位數增長，未來還要做單品牌第一

作為伊利的第二增長曲線，依托二十余年母乳研究積累與渠道體系的持續進化，伊利在奶粉板塊的戰略布局進入持續收獲期。

早在2021年，伊利便提出“2025年實現中國嬰配粉市場第一”的目標。今年上半年，伊利嬰幼兒奶粉在歷史性奪得中國市場份額第一，并拿下奶粉全品類“大滿貫”后，伊利奶粉業務越戰越勇，市場份額進一步擴大。前三季度，伊利奶粉及奶制品營收242.61億元，再創歷史新高，同比增13.74%，奶粉整體銷量穩居中國市場第一，行業領先優勢持續擴大。

其中，嬰配粉業務第三季度延續了上半年的表現，實現了雙位數以上的增長，伊利表示，這得益于過往幾年公司一直在品牌深耕、產品創新以及渠道建設等方面的持續努力。

據了解，伊利在母乳研究上的優勢，仍在進一步強化，并加速科研成果轉化。依托在HMO、乳鐵蛋白、OPO等核心領域的系統性突破，金領冠10月份完成珍護鉑萃、珍護兩大核心單品的配方煥新，并推出珍護淳萃、珍護源初等新品，全面升級品牌高端矩陣，進一步鞏固在嬰幼兒奶粉市場的領先地位。

在渠道端，伊利依托領嬰匯生態平臺，母嬰渠道增速高于行業10個百分點；與此同時，通過直播等運營能力提升把握線上消費趨勢，今年前三季嬰配粉電商渠道增長超過了30%。

伊利方面今天還透露，今年開啟的16億生育補貼項目效果不錯，截至三季度有超過80萬消費者參與申請，會員數量同比提升了20%，也帶動金領冠市場份額同比提升了1.1個百分點。

伊利方面表示，預計明年受益于馬年影響，出生率也會有一定增長，從而帶動行業正增長的趨勢，同時消費者對于高品質功能性配方奶粉的升級需求，也會帶動行業進入高端化進程，而伊利無論是產品端、渠道端還是會員的積累，都有信心把握更多機會，實現市場份額的持續提升。

“未來幾年不單單是嬰配粉整體份額市場保持第一，我們也希望單品牌能夠實現第一的市場地位”，伊利今天如此表示。顯然，這個單品牌就是“金領冠”。

2.欣活成人粉亮眼，奶酪預計全年雙位數增長

伊利的成人奶粉業務今年前三季也是保持雙位數增長，市場份額穩居第一。其中，得益于營銷進化、產品進化、推廣進化，伊利2025年欣活品牌份額在中老年奶粉品牌中位列第一。

據悉，以“藥食同源”理念為基石，伊利成人營養品“欣活”品牌與同仁堂聯合研發，針對消費者的功能需求，聚焦血糖、骨骼、心血管、睡眠四個主要的健康問題，從中醫原理探尋根源，結合同仁堂古方精華，升級欣活功能奶粉系列產品（紓糖、骨能、心活、晚間四款）中式食材組合。

就在前幾天，欣活骨能膳底配方奶粉，斬獲被譽為全球乳業“奧斯卡”的IDF乳品創新獎，榮獲“人類營養乳制品創新獎”。

奶酪業務方面，伊利繼續通過產品創新保證C端業務的穩定，并且通過加強與更多toB用戶的合作，使得公司奶酪的toB業務繼續保持超過20%的增長。伊利今天還表示，預計全年會繼續保持雙位數以上的增長勢頭。

3.液體乳壓力最大期已去，冷飲持續穩居行業第一

作為伊利的基石業務，液態奶前三季實現營收549.39億元，穩居行業第一，規模優勢持續擴大。

其中，安慕希零售額連續多年穩居常溫酸奶第一位；此外，在低溫奶品類，金典4.0鮮牛奶也以“頂配鮮活營養”品質持續贏得市場，帶動低溫白奶品類營收及市場份額雙增長。

值得一提的是，自去年以來，伊利成為行業內第一家采取行動（主動調整去庫存）的企業。今天，伊利表示目前看有兩點向好，首先是經銷商庫存進一步下降，經銷商整體盈利水平在提升；另一方面就是終端無論是價格還是新鮮度，都在持續向好。

胡說有理注意到，今年第三季度伊利的存貨環比下降4.27%，同比下降11.56%，處于歷史低位水平；而合同負債伊利連續4個季度同比正增長，顯示經銷商打款積極。

伊利今天也表示：盡管短期看液態奶還會面臨一定的挑戰，但從伊利自身經營看，壓力最大的時候已經過去了，經歷了去年和今年的調整，通過產品創新、渠道場景的拓展，明年伊利有信心比行業、比我們今年的業務表現更好。

另外，伊利的冷飲業務精準聚焦消費者健康、美味需求，不斷創新產品，深耕商超、景區、社區、家批等核心渠道，同時開拓會員店等新興增長點，市占率持續攀升。報告期，冷飲業務實現營業收入94.28億元，同比增長13%，連續三十年穩居行業第一。

4.非乳業務上新提速，伊刻活泉高增長

在非乳業務板塊，伊利摸索有一段時間了。今年前三季公司其他業務營收達到9.76億元，占伊利總營收比例超過10%，其中第三季度營收就達到5.90億元。

伊刻活泉今年的上新節奏顯著提速。現泡養生系列人參水及石斛水，依托藥食同源原料配伍與高倍率萃取技術，打造行業首創現泡養生水，精準滿足消費者補元氣、降肝火等需求。人參水上市后迅速成為爆款，其創新性更贏得行業高度認可，接連斬獲獎項。

伊刻活泉現泡茶繼上半年推出抹春綠茶、清香烏龍兩款產品后，三季度又重磅上市玫瑰紅茶新品，以花香復配的創新口味、香氣標簽的創新包裝設計引發渠道好評，深受消費者喜愛。

報告期，持續豐富的產品矩陣，助推伊刻活泉保持了70%的高增長勢頭。

“人要喝好水，肌膚也要喝好水”，伊刻活泉還創新推出INIKIN火山天然礦泉保濕噴霧限量周邊，讓消費者全面感受伊刻活泉火山天然礦泉水的魅力，與消費者實現深度對話，持續提升伊刻活泉品牌影響力。

“我們會不斷打磨我們的商業模式，希望5年后，非乳品類能夠跑出一兩支一定規模的產品。”伊利今天如此表示。

5.創新爆品不斷，定義品類新方向與行業新高度

與傳統乳業相比，伊利走出了一條截然不同的路徑，其各大業務板塊都能持韌性增長，其中一個重要因素就是，以品質為根基，持續加碼產品創新。

今年前三季，伊利的研發費用達到6.28億元，同比增長12.8%。面對“快變、多元、細分”的消費需求，伊利以更敏銳的市場洞察力、更高頻的創新節奏與更前瞻的產業布局，在各大核心賽道上爆款新品不斷，釋放增長潛能，也重新定義品類新方向和行業新高度。

譬如今年三季度伊利創新推出的金典鮮活純牛奶以“不冰也好喝 常溫也新鮮”的品質升級及便捷性，重新定義了常溫奶的新鮮邊界。

還有，伊利精準把握消費者對“美味+趣味”的雙重期待，首創“輕乳果汁飲品”全新子品類，推出優酸乳“嚼檸檬”，帶動優酸乳實現雙位數高增長。

另外，聚焦會員渠道對高品質、低負擔和健康美味的訴求，伊利與山姆共創“生牛乳綠豆雪糕”，以深厚技術積累和研發功底，成功解決高豆高乳的生產工藝難題，為消費者帶來醇厚乳香與“每口都有豆子”的綿密口感，一舉斬獲山姆冰品品類冠軍，贏得“豆王”美譽，成為今夏現象級爆款產品。

當然，值得一提的還有伊利在奶酪業務上的不斷創新。今年，奶酪事業部上市脆奶酪新品，顛覆奶酪傳統吃法，讓奶酪變得酥脆可口；以極簡配方打造更親和的新鮮奶酪棒，QQ星原生A2β-酪蛋白奶酪棒承接新一代媽媽需求，為寶寶提供“第一支奶酪棒”；開辟醬類奶酪新賽道，成功推出原味、番茄及芥末三種風味，登上天貓涂抹款奶酪熱銷榜，初步形成健康佐餐產品矩陣，未來將持續為伊利拓展新增長點。

6.中期分紅30億，全年利潤率目標希望超預期

對于2025年的全年目標，伊利今天也表示，依托去年的調整結果，今年是公司業績企穩的一年，在終端消費力相對較弱的背景下，公司不會追求短期的業績規模，還是希望能夠保障長期經營質量為核心的目的，四季度公司會順勢而為，一方面繼續推出一些質價比的產品，另一方面繼續為渠道提供費用支持，與經銷商一起共同維護渠道健康。目前看，奶粉、奶酪、冷飲業務預計都有雙位數增長，從而帶動全年收入實現正增長，全年看，在9%利潤率目標基礎上，希望有更好的表現。

值得注意的是，2026年也是伊利新五年戰略規劃的開局年，對此，伊利也表示，公司將秉承多元化產品布局以及夯實核心競爭力，積極探索新的業務增長點，通過降本增效推動數字化業務轉型，提升經營效率，從而帶動全產業鏈健康發展，保證公司持續實現高質量發展。

此次三季報發布的同時，伊利還公布了中期分紅預案，每股分紅0.48元(含稅)，擬派發現金紅利總額為30.36億元，經營成果及時回饋廣大投資者，共享企業成長紅利。

據了解，自上市以來，伊利高度重視股東回報，已累計實施25次分紅，分紅總額高達585.66億元，連續6年分紅比率超過70%，累計分紅額度更是穩居中國乳企第一。

“未來幾年公司的分紅率水平還是希望不低于70%，而且隨著利潤的不斷提升，分紅額也有望實現繼續提升。”伊利今天表示。