數據說話：哪些行業反內卷效果更顯著？

反內卷是2025年尤其是下半年以來，資本市場的核心主線之一，也是同期國家政策的重點發力方向。

結合上市公司三季報數據，國內哪些行業的反內卷成效最為突出？

判斷成效的核心指標有兩點：直觀層面是行業價格告別內卷式競爭、出現底部反彈；終極層面則是企業實現盈利——畢竟反內卷的核心目標，是終結行業長期大幅虧損的困境，讓企業具備可持續的盈利能力。

基于“盈利改善”這一終極目標，結合萬得資訊提供的中證35個二級行業三季報數據，有3個行業的反內卷成效最為顯著，另有2個行業表現亮眼。下文將逐一解析這些行業的表現。

第一個成效最顯著的行業，出乎不少人意料——鋼鐵行業。

從數據來看，鋼鐵行業上市公司前三季度營收同比減少5.9%，說明行業需求并未大幅增長，甚至出現小幅收縮，產品銷量并未提升。

但與之形成鮮明對比的是，行業利潤同比增長402%（即增長4倍），這一利潤增速在所有行業中排名第一。

銷量未增而利潤激增，充分印證了鋼鐵行業的反內卷已取得實質性突破，行業競爭格局改善帶來的盈利彈性極為突出。

第二個成效顯著的行業是建材行業。

在房地產市場調整、基礎設施建設節奏放緩的背景下，建材行業的表現同樣超出預期。

數據顯示，行業前三季度營收同比減少5.4%，規模呈現小幅萎縮態勢，但利潤同比增長39.8%（近40%）。

這一變化的核心邏輯的是：行業通過淘汰落后產能、嚴控新增產能，在需求未明顯擴張的情況下實現了供需關系優化，推動產品價格回升，最終帶動利潤大幅改善。

第三個令人意外的成效顯著行業，是軟件服務行業。

不同于鋼鐵、建材等傳統行業，軟件服務的內卷更多體現在“價格壓制”上——過去長期以來，行業甲方多為壟斷性平臺企業或央企國企，具備強勢定價權，導致軟件服務價格被持續壓低，甚至有“高科技IT領域中軟件最不賺錢”的說法。

但三季報數據顯示，行業營收同比僅減少1.9%（未出現大規模擴張，也未受AI、數字經濟概念帶動實現爆發式增長），利潤卻同比激增121%，利潤增速在35個行業中僅次于鋼鐵。

這一變化背后，是軟件行業的價值逐漸得到甲方認可，長期以來的價格壓制困境得到緩解。

軟件行業的轉變，本質上是“隱性內卷”的破解。過去國有招投標中常見的“低價中標”模式，堪稱行業內卷的“發動機”——企業為中標不斷壓低報價，最終導致全行業陷入“低利潤甚至虧損”的困境。而當前利潤的大幅增長，標志著行業定價邏輯正在重構，反內卷已初見成效。

除上述三個核心行業外，傳媒和電氣設備行業的反內卷表現也值得關注。

其中，傳媒行業作為市場化程度較高的領域，前三季度營收同比增長5.2%，實現了規模擴張；更關鍵的是利潤同比增長41.2%，利潤增速遠超營收增速，說明行業競爭激烈程度下降，盈利效率顯著提升，反內卷取得實質性進展。

電氣設備行業（涵蓋鋰電池、儲能、光伏等核心領域）的表現同樣穩健。行業前三季度營收同比增長4.3%，規模擴張幅度有限，但利潤同比增長18.1%，企業盈利已呈現明顯改善跡象。

盡管增速不及前述三個核心行業，但作為過去幾年內卷較為嚴重的制造業代表，其盈利改善標志著行業競爭格局正在優化。

綜合來看，2025年反內卷成效最顯著的行業為鋼鐵、建材和軟件服務——三者均實現了"營收微降或持平但利潤大幅增長"的核心突破；傳媒和電氣設備行業則處于盈利改善的上升通道，反內卷成效同樣值得肯定。

這些行業的變化，既印證了政策發力的有效性，也為后續反內卷推進提供了可參考的實踐樣本。

免責聲明：以上任何內容均來源于市場公開信息，僅供您參考與學習觀摩，該內容不構成對任何產品的購買、拋售或持有的建議，不作為您做出可投資的依據，您應自主投資決策，自行承擔投資風險與損失。投資有風險，入市需謹慎。