“9成早期”與“科轉深化”：西安新型聯盟今日亮相

時光如白駒過隙，當“硬科技大會”行至第9年之際，西安科創生態已不知不覺地發生了巨大變化，向上成長的關鍵時刻，“科技金融”這篇大文章漸生新意。

11月4日，在“2025硬科技創新大會”平行分會——創投支持科技創新發展會議上，由中國人民銀行陜西省分行、國家金融監管總局陜西監管局、中國證券監督管理委員會陜西監管局、西安市委金融辦、西安市科學技術局、西安市財政局、西安市工業和信息化局指導，西安財金投資管理有限公司（簡稱“西安財金”）發起的西安市科技金融聯盟正式成立，西安財金不僅與12家發起單位代表共同簽署合作協議，聯盟更囊括了41家實力雄厚的首批機構，共同構筑起西安科技金融的基石力量。

在我們看來，這是西安首度聚指成拳！

01

兩大變化：催生“組團式”力量

西安為什么會在此時推出“科技金融聯盟”？

作為發起單位，西安財金董事長任紀剛向我們介紹了兩大深刻變化。

首先是創投機構對于“更早更小”已達共識。

在投早投小投科技的引導下，“早期項目”已成陜西一級市場融資的中流砥柱。經其梳理發現：以B輪之前為代表的“早期項目”占比已由2022年的61.54%增長至2025年的86.67%。其中“天使輪”數量跑得最快，2021年至2024年分別完成24起、25起、42起、62起融資，占比已由2021年的15.4%增長至2024年的35.84%。

但早期企業的困難依然擺在眼前，很明顯的現象是A輪融資的“++++++”號越來越多了。據IT桔子統計，2025年上半年全國“A+”輪占比達8.84%，較10年前的2015年翻了7倍。

業內人士向我們表示，表面原因是早期企業估值未能實現有效上漲，歸根結底是技術研發、商業模式未達到估值躍升的“臨界點”，或者完成概念驗證后暫未實現批產，因此對于具有長周期屬性的“硬科技”企業來說，此時亦需要大量資源導入，產生了對綜合金融服務的強烈需求。

其次是陜西科技成果轉化工作加速向深。

以2021年“三項改革”為突破口，陜西試點已從2022年底的綜合類、理工類高校全覆蓋到擴大至省屬科研院所（2023年11月），再到2024年9月，已進一步涵蓋醫療衛生機構和中央駐陜科研單位，當前全省改革單位已達到201家，較2023年底翻了超一倍。

各參與方的科轉熱情正在得到兌現，僅在我們的觀察中，近期就有不少科研方跑出了首家“科轉明星”，如西農大首家企業啟承懸浮于2024年底拿到首輪融資等，各大院校步伐明顯加密。

同時外部支持力量亦在不斷“加碼”，如陜西在2024年實施“先投后股”試點，加速財政資金向“種子選手”精準輸送；西安在2025年8月印發“產業創新中心”建設實施方案，加速科技供給和產業需求的適配對接等。

值得注意的是，大型國企亦出現通過“技術并購”賦能科轉的跡象。在《》一文中可見，2025年內的26起并購事件有10起出自“技術需求”，其中有7家并購方均為國企。顯然成熟技術正在成為國企并購重要出發點，且進一步成為科創民營企業“更廣闊平臺”。

基于如上兩大變化，一個鏈接更廣泛資源的“聯盟體”就十分必要了。

02

發揮組合效應：創新交流機制

聯盟首要強調了“全覆蓋”。

在首批41個成員單位中，既包含銀、證、信、保等8家持牌金融機構，又覆蓋了擔保、租賃、保理等7家類金融機構。作為重要支撐，必不可少的“科轉源頭”、創投機構以及服務機構也名列其中。

聯盟形態顯然比“獨立作戰”效果更佳，在我們的觀察中，西安科技金融聯盟現階段就已顯現出相當的“組合搭配效應”。

如拓展科創企業融資路徑。除傳統的股權融資之外，聯盟還為普遍具有輕資產、融資急的早期企業對接到銀行、擔保、租賃、保理等債權資金，這種金融聯動服務在為企業注入“耐心資本”的同時，亦解決了流動性的“燃眉之急”。

如暢通多層次資本市場。聯盟成員中有兩家本土金融機構不容忽視，除已打通三四板市場的陜西股權交易中心之外，正在由“新三板之王”向“一流北交所特色券商”邁進的開源證券也現身聯盟，二者在事實上的有效接續，將全面暢通陜西科創企業資本市場路徑。

如加速技術產業化突破。面對上文“兩大變化”中所提出的技術與商業化考驗，聯盟還特別引入了陜西省軍民兩用功能及催化新材料中試基地與西安蜂鳥中試科技公司等平臺推動產品量產。可以預期的是，聯盟在未來還將進一步接入科技型上市公司與“鏈主”企業等產業應用方。

值得注意的是，當日會場上還出現了一個新身影——西安市科技金融公共服務平臺，即西安財金此前惠企融資“總門戶”——西財金服的“升級版”，并現場簽約9家機構。

在如此的頂層設計之下，不難看出西安財金的初心在于將聯盟從“簡單的成員攜手”做到“深度的交流機制升級”，并在先期實踐中，已踩出兩條具有高執行性的工作方法。

其一是線下資源融合。其強調的是多元化活動，不僅通過企業路演、政策宣講、需求對接、培訓交流、創業大賽等形式對接“潛在需求”，且在此過程中為陜西不斷培養更貼近市場需求的“技術經理人”，僅在兩個月內即已完成10場活動。

其二是線上精準鏈達。依托西安市科技金融公共服務平臺，聯盟一方面上線合作機構的各類標準化金融產品，以“創新積分制”構建企業畫像，并將結果與聯盟成員金融業務深度融合，形成政策資源與市場化金融資源向區域科技企業的“定向”引導；另一方面聯動包括中試平臺、科技產業園、創業孵化器等科技服務資源，精準觸達早期企業，關注其發展痛點。

03

科技金融“總樞紐”：更懂早期科創

要做好這個既能打通大量資源“壁壘”、又能持續吸收新成員入場的“新型聯盟”，主發起人——西安財金顯然是最合適的人選。作為市屬國有金融資本管理運營公司的西安財金，在2025年上半年就確定了新目標：成為連通科技資源與金融資源的“樞紐平臺”。

在我們的觀察中，西安財金目前已打通政策、科創主體與金融工具三方面資源。

其一是創新運用財政資金。由西安市財政局直接出資設立的西安財金，不僅深度鏈接市財政局、金融局、科技局最新政策，還創新性地將財政資金轉化為“先投后股”與“撥改投”基金，目前分別落地項目17個與12個，其中前者已成為全國模式標桿。

其二是貫通內部金融生態。在國有金融股權投資運營板塊下，西安財金陸續創設了融資租賃、融資擔保、商業保理、財金資本等“金融工具包”。

如截至2025年9月，財金擔保服務科技型企業2159戶次55.4億元，財金租賃為科創企業授信17.8億元；同時，西安財金使用“組合工具包”支持的科創企業已達440家，其“小生態”已嫻熟運轉。

其三是廣泛覆蓋科創企業。僅在創新基金口徑下，截至2025年上半年，就已累計支持科創企業659家，平均每年新增投放超過100家，其中西安項目占比近7成，基本覆蓋區域內本土“明星”企業。而在更大的視野下，創新基金通過已成立的45支子基金還進一步鏈接外部基金管理人，項目源潛能巨大。

這里尤為重要的是，看似更傾向于“資源統籌角色”的西安財金，其實還很深入地把握著西安早期科創企業的真實需求。

業務端的突出表現是將投資板塊推向“更早更小”，除了設立支持早期項目的“先投后股基金”外，公司還于2025年8月進一步設立了同樣瞄準種子期項目的“財金空天科轉基金”，這種業務流下的常態化跟蹤將精準捕捉種子期企業的日常需求。

更為直接的打法則是深入到科技成果轉化“策源地”。在經歷多輪增資后，西安財金已于2024年10月與2025年6月成為西安光機所旗西科控股與西工大下屬空天院的外部“第一大股東”，大比例股權協同將不斷強化西安財金對于科轉項目的理解深度。

回到此次西安科技金融聯盟揭牌，其實西安財金對于“聯盟”運行已頗具經驗。就在一年前的2024年11月，公司已發起成立了陜西第一個緊盯“中試”環節的中試+投融資創新聯盟，目前已組織線下路演活動9場，推動各類投融資對接活動10余次，西安科技金融聯盟正是由其改組而來。

而與此次“交流機制革新”相伴隨的是，西安財金自身仍在不斷向本土科創企業注入“金融活水”。活動當日，西安創新基金即與4家擬投子基金、1家AIC基金管理機構完成簽約，“先投后股基金”與“空天科轉基金”均完成4家擬投項目簽約。

在我們看來，西安科技金融聯盟的成立本身或許稱不上“大新聞”，但長期來看，其目標完全指向了耐心資本所需的“持久戰”。自身早已駛入“快車道”的西安財金，無疑是本次加速的最佳推手。