寰球輪番暴跌，到底發生了什么？

11月5日，繼美股大跌后塵，今天日經225指數和韓國綜合指數也跟隨美股大跌。相比于海外資本市場的下跌，A股表現很堅挺，港股相對平穩，現如今只要海內外不要出太大的黑天鵝事件，那么A股如今無論是估值，還是趨勢都站在多頭這邊，結構性牛市還在，所以，投資人不用太擔心大盤。 只不過，這種寰球暴跌勢必會成為國內投資人關注的焦點，那么，全球資本市場為什么會跌呢？

主要原因有三點：其一美股估值高，這點沒什么好說的；

其二有人做空科技，尤其是以AI為代表的科技股存在一定的泡沫，華爾街分歧嚴重，有人說泡沫來了，有人說根本沒有泡沫，是科技革命來了，誰都說服不了對方，但市場上已經有人開始按照自己的想法下注，《大空頭》原型基金經理開始做空美科技股，對此，持續關注；

其三是美國政府關門導致的全球美元流動性危機。

其實，美元流動性危機在美國經常上演，比較典型的就是1907年的緊縮，后來，正是總結了1907年緊縮教訓，美國在紐約摩根、洛克菲勒等財團基礎上建立了紐約聯儲銀行，并在此基礎上，建立了美聯儲，目的，就是在市場沒錢的時候提供流動性。美國的流動性緊縮情況一般看銀行間利率水平。

此次銀行流動性緊張，據說是因為美國政府停擺，導致美國政府的賬戶TGA存款越來越多，錢被鎖定，沒有流動，就好像一個大戶只存錢不花的道理一樣，美國銀行的流動性就出了問題。

按理說，不應該出現這種問題，這客觀說明兩件事：其一是美國的銀行對政策有依賴性，包括財政政策和貨幣政策；其二是可能有金融機構出了問題，比如資金鏈斷裂，但現在華爾街不知道是哪個金融機構出事，風險存在，但尚未暴露出來。

這種情況類似于1907，或者類似于2007次貸前，之后大概率可能“平安無事”，小概率出現黑天鵝，即金融機構因為流動性緊缺而暴雷。

概率不高是因為美聯儲具有最終解決問題的能力，即繼續寬松貨幣，當然，如果美國經濟滯脹導致美聯儲沒辦法降息，那么問題就會很嚴重。所以，接下來要關注美國的通脹率是否超過市場預期的增長，并跟蹤美聯儲利率觀察器，當前12月降息和不降息的概率是7比3。

總結：美國銀行流動性緊縮是存在的，但如果通脹率不高，美聯儲放個水就能解決問題。

介于鮑威爾宣布12月1日開始停止縮表，加上美國政府的門總要開的，所以，這次形成危機的概率應該不是太大，但要持續觀察。如果是真飛出黑天鵝，建議各位參考2007年歷史走勢。

A股之所以今天在全球“一枝獨秀”，因為A股近年來和海外資本市場的關聯度有所減少，美國的牛市沒讓A股走牛，美股的熊市也不會對A股造成太大影響。但還是那句話，現階段A股投資重板塊輕指數。

熱點板塊上，今天比較熱門的是電網、電池、光伏、風電、煤炭、能源金屬、電源等，十之八九與電相關。這方面，動因可能是兩方面：

一方面是AI對電力和儲能的需求，中國電網加大電力設備投資力度，如今搞傳統基建，錢不夠，但電網基建，錢夠，因為電網雖然是國企，但本身是能夠自給自足的國企，同樣的，通信也將是未來基建的主角，電網和通信基建有兩個好處：1，不用地方政府花錢，國企承擔；

2，和新經濟關聯度很高，比如算力中心是離不開電和網的。所以，電網投資帶動相關板塊。目前北美缺電嚴重。

另一方面則是煤炭價格隨天氣波動，如今應該是在上漲趨勢當中，煤炭主要是供熱和供電相關。

我們建議適度關注特高壓和煤炭開采股。

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呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】