兩份研報下的“全景相機”之爭，大疆單季全景銷量破30萬臺榜首60天 | 電廠

記者 吳歡

編輯 高宇雷

大疆與影石的競爭，被擺上了臺面。

數日之前，研究機構“久謙中臺”發布了一份《全景及運動相機市場研究》，顯示，從2025第三季度入局全景相機市場起，大疆產品GMV口徑下在中國電商全景相機市場的占有率已達49%，影石產品則為約47%。

對此，影石有自己的看法。影石創新創始人、CEO劉靖康在11月4日的Q3業績說明會上直接回應稱：“部分第三方流傳數據的準確性、完整性及權威性無法驗證。”但大疆相關內部人員則確認了久謙報告中對大疆產品銷售數據統計的準確性。

另一面，晚于久謙報告發布的弗若斯特沙利文《全球智能手持影像設備市場發展白皮書》給出了顛覆前者的數據口徑：推算2025Q3，影石在全球全景相機市場占比達75%，國內市占超60%；同期大疆全景相機新品的全球份額為17.1%，國內占比約37.1%。

但在這之后，因為“內部數據核查”沙利文報告接連上演了撤回、修改上線、再度撤回的情節。 截至成文，該報告在沙利文官網仍沒有下載入口。

兩份報告的口徑差異，代表著當下手持影像市場競爭的現實一角，也引起了市場的廣泛關注和討論。

而兩份報告所代表的，不只是兩家企業對銷售數據話語權的爭奪，更是在這一季度的攻防之中誰搶得了市場的先機。

兩份報告各執一詞，文字游戲還是口徑差異？

2025年7月23日，影石官宣公司將開展無人機布局；一個星期后的7月31日，大疆發布首款全景相機產品Osmo 360，進入全景相機市場。至此，兩家公司似乎在部分消費級影像業務上展開正面競爭。

相較已有多次產品線開拓成功經驗的龍頭型科技企業大疆，影石面前的挑戰更為嚴峻。面對營收體量數倍于自己的對手，如何打好這場攻防戰，對影石而言是一個頗具懸念的問題：

據影石創新招股材料，2024年其營收為55.74億元；大疆作為非上市企業并未公開營收數據，而有市場信息稱其2024年營收達到約800億元。

正因如此，久謙與沙利文報告中最大的數據爭議，也集中在雙方在全景及運動相機市場的市占率。

久謙在報告開篇提及，該報告僅針對消費級廣角運動相機、全景相機進行研究，不包含Vlog相機（如大疆Pocket3）、拇指相機（如影石Go系列）、專業級相機及傳統嚴肅攝影相機。

其中消費級全景相機的典型產品包括Insta360 X系列、DJI Osmo 360等，圖表呈現數據基于電商市場商品交易總額（GMV），信息輸入基礎則基于上市公司披露數據、主流電商平臺的實際銷售數據及大量社媒聆聽。

最終久謙推算大疆第三季度全景相機出貨量為29萬臺，銷售額為8.6億元；影石三季度全景相機出貨量為約36萬臺，銷售額為9.8億元。其中在國內全景相機電商GMV口徑下，推算國內大疆市占率已達49%，影石產品則為約47%。

這也符合電商平臺的排名情況，以京東“戶外全景運動相機熱賣榜”為例，大疆Osmo 360發布不到3個月已居榜首。在京東“運動相機金榜”中，大疆Osmo Action 5 Pro、大疆Osmo Nano、大疆Osmo Action 4也包攬了前三。

圖源京東

“爭議爆發后，我們也在第一時間對雙方的數據統計邏輯進行了溯源與推演，”大疆方面的一位內部人士確認了久謙調研數據的可靠性，“我們Q3全景相機出貨量的確超過30萬臺，和久謙的數據接近一致。”

而影石創新一方，Q3財報及業績說明會中均未單獨披露全景相機產品銷量、銷售額及電商渠道銷售情況等數據。沙利文報告則于11月3日起“因內部數據核查需要暫時下線”。

但據知情人士透露，沙利文報告下線的原因之一在于，此前報告中統計的影石創新全景相機產品銷售數據中，除全景相機品類外還打包計算了運動相機、云臺相機等其他手持影像產品，因此存在誤差、不得不撤回重新計算。

不過，如果按照大疆全景相機三季度銷售額約8.6億元、以沙利文報告推算的大疆市占率17.1%倒推計算，Q3全球全景相機市場總額將達到50億元，影石若按75%市占率計劃，25年Q3光全景相機銷售額就需達37.7億元，但影石25年Q3總營收也才29.4億元。

沙利文統計數據顯然與真實情況不符。而至今該報告仍未再次上線，數據誤差程度暫時無從核查。

影石承壓，大疆突圍

2025年以來，影石與大疆互相攻入對方的業務“腹地”。從7月開始，影石創新率先掀起對大疆“老本行”無人機的沖鋒，劉靖康曾多次提及，影石從5年前就已開始布局無人機技術，也強調已預料到研發無人機的舉動可能會刺激大疆“抄家”影石的業務基本盤。

考慮到全景相機及無人機市場對彼此都算新業務，兩家智能硬件企業的對壘尚未到答案的揭曉時刻。

不過以DJI Osmo 360三個月29萬臺、8.6億元的銷售數據計算，大疆在入局全景相機初期就實現了迅速增長，無疑為影石帶來了不小的壓力。

對影石創新而言，首要任務無疑是在全景相機市場應對大疆的強勢進攻，以及在手持影像領域尋求新增長點。這反映在了其銷售費用的增長上。

在Q3財報中，影石并未單獨公布三季度的銷售費用，但前三季度合計銷售費用為11.3億元，同比增長102.5%。在業績說明會上，影石管理層也特別說明了營銷費用的具體調整策略：

“公司正在推送‘泛人群化’的市場拓展路徑……不再只聚焦于已有的垂直適用人群，而是嘗試打破運動、戶外等核心標簽，將相機推向更廣闊的用戶圈層。營銷費用的提升主要與市場戰略調整相關。”

另一方面，在無人機市場影石仍需進行持續研發投入，以及面對后續產品推出的不確定性。

數據顯示，三季度影石創新研發投入達5.24億元，同比增加164.81%，其中“在芯片定制及戰略項目的投入金額較大”。

凡此種種，勢必攤薄影石的利潤——2025第三季度營收為29.4億元，同比增長92.64%；而歸母凈利潤為2.72億元，同比減少了15.9%。

另一個重要的未知因素是，影石對無人機的投入短期內還難以看到回報。此前影石曾預計其與第三方聯合研發的無人機品牌“影翎Antigravity全景無人機”有望在第四季度展開試售。但2025年四季度已經過半，相關試售尚未開始，也引起了投資者的詢問和擔憂。

影石創新Q3業績說明會

總而言之，兩家企業乃至整個智能硬件市場的競爭早已不止于一份報告的數據口徑，而是一場有關賬面彈藥、研發能力、市場策略的全面比拼。

在接下來的時間里，在全景與無人機的兩大市場中，誰能笑到最后，還要迎接消費者的用腳投票。