金種子酒1.26億賣(mài)掉金太陽(yáng)藥業(yè)，能否“輕裝上陣”突圍虧損困局？

圖片來(lái)源：征探君

11月7日，金種子酒發(fā)布公告稱，公司已與深圳珺澄藥業(yè)有限公司簽署《產(chǎn)權(quán)交易合同》，將以1.26億元的價(jià)格將控股子公司金太陽(yáng)藥業(yè)92%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給珺澄藥業(yè)。

金種子酒表示，此舉符合公司“做強(qiáng)底盤(pán)，做大馥合香，提質(zhì)增質(zhì)，再創(chuàng)新輝煌”的發(fā)展戰(zhàn)略，有利于公司進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高公司資產(chǎn)和資源的使用效率，聚焦主業(yè)發(fā)展。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，公司不再持有金太陽(yáng)藥業(yè)的股權(quán)。

2022年-2024年，金種子酒收入分別為11.86億元、14.69億元、9.25億元，分別同比增長(zhǎng)-2.11%、23.92%、-37.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為-1.87億元、-2206.96萬(wàn)元、-2.58億元。2025年前三季度，金種子酒的收入與凈利潤(rùn)分別出現(xiàn)22.08%、0.97%的下滑。

金種子酒能否盡早走出業(yè)績(jī)低谷？

01

僅高端酒實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)

2024年4月，金種子酒公告稱，為進(jìn)一步優(yōu)化資源配置和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低管理成本，聚焦白酒主業(yè)發(fā)展，提高運(yùn)營(yíng)效率，決定注銷(xiāo)孫公司安徽金太陽(yáng)醫(yī)藥經(jīng)營(yíng)有限公司。

同月，金種子酒又決定以公開(kāi)掛牌方式轉(zhuǎn)讓控股子公司安徽金太陽(yáng)生化藥業(yè)有限公司92%股權(quán)；2025年8月，首次以1.4億元的價(jià)格在安徽省產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌，然而最終流標(biāo)。此次1.26億元的價(jià)格相較首次掛牌打了九折。

在聚焦白酒業(yè)務(wù)背后，金種子酒面臨著不小的業(yè)績(jī)壓力。

在上個(gè)月底，金種子酒發(fā)布了2025年第三季度報(bào)告，其第三季度收入1.44億元，同比增長(zhǎng)3.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-2829.88萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)74.42%。金種子酒表示，利潤(rùn)上漲主要是行業(yè)形勢(shì)下行、公司白酒收入同比減少、縮減市場(chǎng)費(fèi)用投入、利潤(rùn)較同期增加。

但明顯金種子酒仍處于虧損狀態(tài)，甚至從整個(gè)前三季度來(lái)看，其業(yè)績(jī)頹勢(shì)仍然較為明顯——金種子酒收入6.28億元，同比減少22.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-1億元，同比減少0.97%。

這背后與金種子酒高端化受阻有關(guān)。

2022年，華潤(rùn)入主后，金種子酒確定“以金種子馥合香為主體，以種子品牌和醉三秋品牌為兩翼的品牌戰(zhàn)略。2023年，金種子酒將往年的“中高檔酒、普通白酒”的產(chǎn)品檔次進(jìn)一步細(xì)分為高端酒、中端酒和低端酒。在2025年半年報(bào)中，金種子酒表示，公司重點(diǎn)打造的三個(gè)產(chǎn)品，中高端（馥合香系列）、中端盒裝（金種子年份系列）、光瓶酒（金種子特貢），形成高、中、低清晰的“三瓶酒”主序列產(chǎn)品重點(diǎn)打造。

值得一提的是，在2024年度及2025年第一季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，金種子酒曾表示，公司目前存在的最大問(wèn)題是規(guī)模沒(méi)有達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不優(yōu)，導(dǎo)致毛利率低；區(qū)域品牌形象低，中檔以上產(chǎn)品馥合香系列產(chǎn)品正在推廣。公司目標(biāo)是聚焦資源做成馥合香，扭轉(zhuǎn)品牌形象，最終完成公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的提升。

但金種子酒的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)情況提升難言樂(lè)觀。2025年前三季度，金種子酒高端酒（X＞500元/瓶）收入5126.61萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)7.33%；中端酒（100＜X≤500元/瓶）收入1.31億元，同比減少24.06%；低端酒（X≤100元/瓶）收入3.3億元，同比減少23.83%。

金種子酒僅有高端酒實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，但其個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)，相比中、低端酒兩位數(shù)的下滑，很難拉動(dòng)整體收入上漲；同時(shí)，金種子酒高端酒、中端酒、低端酒在酒類(lèi)收入的占比分別為10.01%、25.56%、64.43%。從收入占比來(lái)看，金種子酒仍以低端酒為主，其中高端系列馥合香的品牌影響力仍需繼續(xù)加強(qiáng)。

02

進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)調(diào)整

4月，有媒體報(bào)道稱，張桂波任金種子酒營(yíng)銷(xiāo)中心總經(jīng)理，成為金種子酒的營(yíng)銷(xiāo)“一號(hào)位”。值得一提的是，此前，該職位由華潤(rùn)系高管兼任，張桂波是華潤(rùn)入駐金種子酒以來(lái)該崗位的首位非華潤(rùn)系高管。

同月，金種子酒在阜陽(yáng)市場(chǎng)啟動(dòng)馥合香培育“1225”攻堅(jiān)戰(zhàn)，其曾在2024年年報(bào)中表示，要聚焦資源，聚焦核心群體培育，形成業(yè)務(wù)模式，培育隊(duì)伍，攻堅(jiān)市場(chǎng)，形成方法論。安徽省內(nèi)聚焦戰(zhàn)略策略市場(chǎng)，激發(fā)經(jīng)銷(xiāo)商隊(duì)伍潛能，雙向奔赴，實(shí)現(xiàn)馥合香市場(chǎng)突破。

兩個(gè)月后，金種子酒的營(yíng)銷(xiāo)中心職能部門(mén)從合肥遷回阜陽(yáng)，深耕并鞏固大本營(yíng)市場(chǎng)。

但從目前的表現(xiàn)來(lái)看，金種子酒的省內(nèi)、省外仍面臨著下滑。2025年前三季度，金種子酒的省內(nèi)收入4.19億元，同比減少18.26%；省外收入9352.26萬(wàn)元，同比減少33.78%。

7月，金種子酒發(fā)布公告稱，因工作調(diào)整，何秀俠請(qǐng)求辭去公司第七屆董事會(huì)董事、董事會(huì)戰(zhàn)略與ESG委員會(huì)委員、提名委員會(huì)委員及總經(jīng)理職務(wù)。辭職后何秀俠不在公司及子公司擔(dān)任任何職務(wù)。在未聘任新的總經(jīng)理期間，由公司副總經(jīng)理劉輔弼代行總經(jīng)理職責(zé)。目前，金種子酒的總經(jīng)理一職仍然由劉輔弼代行。

在2025年半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，有投資者提問(wèn)，“何秀俠離職后，公司是否會(huì)延續(xù)之前的打法？馥合香系列新品的市場(chǎng)培育始終不盡如人意，是否考慮改變策略？”金種子酒回復(fù)稱，公司對(duì)于前期正確的做法均延續(xù)，并且進(jìn)行優(yōu)化和調(diào)整；馥合香系列前期以市場(chǎng)B端為主，現(xiàn)已調(diào)整為以C端為主，聚集資源培育消費(fèi)者。

在營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)上，金種子酒更加注重與消費(fèi)者的鏈接。據(jù)媒體報(bào)道，9月，金種子酒舉辦第六屆金種子馥合香開(kāi)窖節(jié)，用戶完成線下打卡任務(wù)，可以領(lǐng)取金種子6、金種子馥合香（馥7）等指定禮品；同時(shí)，在小程序上同步推出了“集福卡字樣，贏2000瓶馥9”活動(dòng)，集齊“金種子馥合香六糧三曲馥合天成”，即可兌換一瓶128ml馥9。

出售金太陽(yáng)藥業(yè)，意在讓金種子酒輕裝上陣，專(zhuān)注白酒主業(yè)。但其挑戰(zhàn)依舊在于如何打破“低端依賴”，由馥合香系列實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整。同時(shí)，在省內(nèi)、省外市場(chǎng)均面臨壓力的形勢(shì)下，金種子酒能否擺脫虧損困境，仍需經(jīng)受時(shí)間與市場(chǎng)的雙重考驗(yàn)。

作者丨五仁

來(lái)源丨征探財(cái)經(jīng)（ID:teccj6)