青島國資又投出了一家港股上市公司！

青島國資在資本市場再下一城。

11月6日，蘇州旺山旺水生物醫藥股份有限公司（以下簡稱“旺山旺水”）正式在香港交易所主板掛牌上市。

作為一家創新藥企，旺山旺水在連云港、青島布局一南一北兩個工廠，其中公司位于青島的生產基地正在建設中，預計將在2026年底前竣工。

而其與青島的淵源遠不止于此，在旺山旺水的股東名單中，有著兩家青島企業的身影——青島北岸產業投資控股有限公司（以下簡稱“青島北岸”）和青島旺德創業投資合伙企業（有限合伙），其中青島北岸為青島市城陽區國有資產發展中心全資控股的國資平臺。

多輪融資后，旺山旺水“圓夢”港交所

成立于2013年的旺山旺水，是一家生物醫藥公司，從事發現、獲取、開發和商業化創新小分子藥物，主要聚焦于病毒感染、神經精神及生殖健康3大治療領域。

從成立至今，旺山旺水開發了由九款創新資產組成的創新管線，有兩項處于商業化階段，四項處于臨床階段，三項處于臨床前階段。這之中，便包含了VV116這一關鍵產品和LV232和TPN171兩款核心產品。

招股書顯示，VV116是一款RdRp抑制劑，目前已在中國及烏茲別克斯坦獲批用于治療新型冠狀病毒感染（COVID-19），且在中國處于治療RSV（呼吸道合胞病毒）感染的二/三期臨床開發。

TPN171是一款用于治療勃起功能障礙的抑制劑，目前已在中國及烏茲別克斯坦獲批用于治療ED（男性勃起功能障礙）。值得關注的是，其于2025年7月8日剛剛獲得國家藥監局批準上市，商品名為昂偉達?。

而LV232則是一款用于治療重度抑郁癥的受體調節劑，旺山旺水于今年4月在中國啟動了該管線用于治療重度抑郁癥的二期臨床試驗，并預計將于2026年下半年完成試驗。

盡管已有兩款產品處于商業化階段，但旺山旺水目前依舊處于虧損狀態。

據招股書，2023年至2024年，旺山旺水分別實現收入2億元、1183.2萬元，年內利潤分別為642.7萬元、-2.18億元。2025年前4個月，公司實現收入1295.8萬元，上年同期為322.4萬元；期內利潤-1.12億元，上年同期為-7383.5萬元。

除營收與凈利潤不斷下滑外，旺山旺水的其他財務指標同樣不甚理想。截至今年四月底，其賬面現金及現金等價物余額為7283.3萬元，同比下降40.22%。經營活動現金流量凈額自去年開始由正轉負。

基于此，旺山旺水積極推動上市工作，并在IPO前完成了多輪融資。

2021年完成A輪融資2000萬元，2022年完成A+輪融資5000萬元及B輪融資2億元。到了2024年12月底，公司完成C輪融資1.6億元，投后估值已達44.5億元。

此番登陸港交所，旺山旺水發行價格為33.37港元/股，香港公開發售獲6238.42倍認購，國際發售獲16.87倍認購，募資凈額約5.27億港元。上市當日收盤報82港元/股，漲145.73%，總市值約137億港元。

青島工廠與國資股東的雙重布局

據此前招股書顯示，旺山旺水募集資金約65%將投入核心產品與其他候選藥物研發，15%用于青島生產基地建設，剩余部分用于營銷體系搭建及營運資金。

其中，建設青島生產基地屬于公司的擴張計劃。招股書顯示，考慮到當地政府的大力支持，旺山旺水正按照國際GMP標準在青島建立一個新的生產設施。

當前，位于青島的生產基地正在建設中，預計將在2026年底前竣工。主要將用于生產多種口服和外用劑型，包括舌下含片、口腔速崩片等非常規片劑，初步設計產能為2億粒片劑及750萬劑外用制劑。

新生產設施的建筑面積約為11272平方米，預計將有助于其開拓制劑及適應證擴展機遇。旺山旺水將借此建立連云港+青島南北雙向的生產網絡，進一步提高其生產效率及提升藥品的可及性。

不過，截至今年前四月，連云港工廠片劑利用率只有1.3%，明顯偏低，膠囊因無商業化產品尚未生產。在產能利用率較低的情況下擴建青島工廠，引發了外界關于其能否足額的擔憂。

除在青島布局項目外，旺山旺水的股東名單中也有兩家青島企業的身影——青島北岸產業投資控股有限公司和青島旺德創業投資合伙企業（有限合伙），分別持股2.27%、0.83%。

其中，青島北岸成立于2023年4月，是青島市城陽區國有資產發展中心全資控股的國資平臺。除旺山旺水外，其還投資了天津巽霖科技有限公司、浪潮通信技術有限公司等科技型企業。

青島旺德成立于2024年8月，法定代表人為上海鴻富私募基金管理有限公司，經營業務為：創業投資（限投資未上市企業）；以自有資金從事投資活動，而旺山旺水是青島旺德目前唯一投資企業。

近年來，青島國資通過投資入股、股權轉讓等多種方式頻頻布局資本市場，除本土控股與引進青島的上市公司外，如旺山旺水一樣的外地企業也不在少數。

值得一提的是，就在旺山旺水上市前不久，由青島城投創投公司投資的廣州必貝特醫藥股份有限公司，已于10月28日登陸上交所科創板。

不到10天的時間，兩家生物醫藥公司經由青島國資之手成功上市，也從另一層面展露出青島對新興產業的重視。尤其青島國資投資旺山旺水的同時也參與其青島工廠建設，正是區域產業與資本深度融合的縮影。