韌性穿越周期 深耕萬億市場：我愛我家前三季度持續盈利 長期價值凸顯

2025年前三季度，房地產市場在政策驅動下北京、上海、杭州等核心城市二手房成交量有所增長，但整體仍延續“以價換量”的調整格局。在此背景下，我愛我家集團交出了一份含金量十足的成績單。前三季度財報數據顯示，公司實現歸母凈利潤4,232.7萬元，較去年同期增長398.75%，實現扣非歸母凈利潤5,424.42萬元，較去年同期增長173.96%,彰顯了強勁的韌性。

這在當下居住服務行業實屬難得，充分證明了公司商業模式的韌性和管理團隊的戰略執行力。隨著房地產市場加速邁入存量時代與高質量發展階段，政策環境持續優化，行業集中度不斷提升，我愛我家作為頭部企業的潛力有望進一步釋放，發展前景值得期待。

業務模式穩定性：現金流健康與抗周期能力的雙重保障

居住服務行業的商業模式，本質上是一種“輕資產、重運營”的生意，因此這類企業的業務結構設計使其具備了穿越周期的穩定性。

與一般房地產開發企業不同，房產經紀企業作為居住領域的交易服務商和資產管理運營商，不承擔土地增值風險，也沒有大規模存貨跌價壓力，其收入主要來源于交易傭金和資產管理服務費，這種模式決定了公司具有天然的現金流優勢和業務自驅力。

深入分析我愛我家的業務構成，我們可以清晰地看到這種穩定性如何在公司運營中得到體現。

首先，現金流的穩定性是這類企業商業模式最顯著的特征之一。主要表現在兩個方面：一是居住交易服務通常是合同簽訂與傭金收取基本同步，不存在賬期；二是資產管理業務（相寓）的租金收入穩定且周期性較弱，能夠提供持續的現金流支撐。

其次，從收入結構看，我愛我家已經形成了經紀、資管、新房等多業務協同發展的格局。這種多元化收入來源有效分散了單一業務的市場風險，保障整體業績的穩定性。

再次，我愛我家在全國范圍內建立了標準化的服務流程和培訓體系，確保不同城市、不同門店能夠提供一致的服務體驗。這種標準化既提升了運營效率，也降低了業務擴張的邊際成本。

此外，值得一提的還有品牌護城河。我愛我家品牌歷經二十五年的市場考驗，具有廣泛認知度和深厚影響力。強大的品牌影響力能夠吸引客戶和人才，增強市場對公司的信心，形成業務穩健發展的“壓艙石”。

存量房時代，經紀和資管具有萬億市場潛力

中國房地產市場正在經歷從增量開發向存量運營的歷史性轉變，這一趨勢在核心城市表現得尤為明顯。根據克而瑞數據，我愛我家深耕的北京、上海、杭州、天津、南京、蘇州等核心城市2025年前三季度二手房市場占比均超過65%，其中北京、上海更是分別高達82.4%、83%，存量主導的市場特征已十分明確。

從市場規模看，2024年中國存量房買賣市場規模已達7萬億-8萬億元，基于當前行業發展趨勢，2030 年存量房買賣市場規模有望突破 10 萬億元；住宅租賃市場規模同樣可觀，2023年中國租房人口已接近2.6億，2025年有望突破3億大關，有機構預計到2025年，中國房屋租賃市場規模將達到3.2萬億元，2025年—2030年的復合增長率預計為7.5%。

在這一行業大背景下，我愛我家作為頭部房產經紀企業，多年來形成的“經紀與資管雙輪驅動”的發展戰略，通過兩大業務板塊的協同發展，不僅抓住了存量房時代的市場機遇，更構建了差異化競爭優勢。

經紀業務方面，2025年前三季度我愛我家經紀業務實現GTV 1566億元，同比增長5.1%。支撐這一業績的是我愛我家在核心城市的深度布局和持續提升的市場份額。其中，北京、上海門店經營效率持續升級，市占率穩步提升，杭州市場保持頭部穩定。

我愛我家經紀業務的競爭力明顯。一是門店網絡密度，我愛我家在全國擁有數千家門店，在重點城市形成了充分覆蓋的線下服務網點；二是多年積累的房源數據庫和客戶資源，這是其應對外部競爭的重要壁壘；三是持續迭代的服務能力，包括交易流程的專業化、合規化和透明化，提升了客戶滿意度和品牌黏性；四是持續的數字化投入，不僅大幅提升了各城市業務運營的標準化水平，還為平臺內經紀人源源不斷地提供精準流量和精準商機。

資產管理業務方面，相寓作為我愛我家旗下的住房租賃品牌，已經成為公司戰略布局中的重要一環。截至三季度末，相寓業務在管房源達到約33萬套，相對于年初增加約2.7萬套，繼續領跑行業。資產管理業務提供的穩定現金流和持續服務收入，為公司提供了對抗行業周期的有力抓手。

相寓業務的競爭優勢源于其規模效應和運營效率。在規模方面，龐大的在管房源使我愛我家在房源獲取、家電配置、租客匹配等方面擁有顯著的成本優勢；在運營方面，公司通過標準化、數字化的管理手段，提高了房源周轉率和租金回報率。

與此同時，相寓業務與經紀業務形成了良好的協同效應——租賃客戶可能轉化為未來的購房客戶，而房產交易客戶也可能有租賃需求，這種業務聯動為我愛我家提供了全生命周期的客戶價值挖掘機會。

政策開辟高質量發展新局，頭部企業搶占先機

隨著有關會議將“推動房地產高質量發展”納入“保障和改善民生”的核心框架，中國房地產行業正式邁入從規模擴張向品質提升與民生服務轉型的新階段。這一重大政策轉向，不僅聚焦于“好房子”的建造，更延伸至“好服務”“好維護”的全生命周期管理，為具備綜合服務能力的居住服務企業開辟了廣闊的成長空間。

比如，城市更新作為推動城市高質量發展的重要抓手，正催生多元化的服務需求。深耕社區的房產經紀企業有望參與從前期調研、房源建檔、價值評估到過渡租賃等一系列服務環節，實現從交易中介向社區綜合服務商的角色躍升。

與此同時，行業集中化趨勢也在政策引導下不斷加速。在監管趨嚴、消費者對專業服務需求提升以及數字化規模效應的共同驅動下，不規范的中小機構持續出清，資源與市場份額進一步向頭部企業聚集。

作為行業龍頭之一，我愛我家正充分受益于這一集中化進程。公司擁有25年的行業積淀，覆蓋全國的門店網絡，龐大的資產管理規模，以及持續投入建設的數字化平臺。這些競爭優勢不僅幫助公司在當前市場環境下獲得高于行業平均的增速，更將在長期競爭中形成“強者愈強”的馬太效應。

展望未來，隨著房地產行業高質量發展邁入縱深階段，我愛我家有望憑借二十五年積淀的核心競爭力，在高質量發展的新階段持續領跑。