香港加密監(jiān)管者圓桌：過(guò)于追求完美反而會(huì)錯(cuò)，封閉環(huán)境限制流動(dòng)性

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本文內(nèi)容來(lái)自 Finternet 2025 亞洲數(shù)字金融峰會(huì)上的兩場(chǎng)討論，第一部分討論“從香港到中東的數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管演變”，主持人為香港金融發(fā)展局總監(jiān)及政策研究主管董一岳（Rocky Tung），嘉賓為香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)中介機(jī)構(gòu)總監(jiān)兼金融科技組主管黃樂(lè)欣（Elizabeth Wong）及阿布扎比國(guó)際金融中心金融服務(wù)監(jiān)管局高級(jí)執(zhí)行董事郭緯臨（Wai Lum Kwok）。第二部分討論“香港的突破、創(chuàng)新與守護(hù)”，主持人為 OSL 集團(tuán)執(zhí)行董事兼法規(guī)事物主管刁家駿（Gary Tiu），嘉賓為香港證監(jiān)會(huì)中介機(jī)構(gòu)部執(zhí)行董事葉志衡（Eric Yip）。

Finternet 2025 亞洲數(shù)字金融峰會(huì)于 11 月 4 日在香港舉行，峰會(huì)以“鏈通理想，共筑未來(lái)”為核心理念，由 OSL 集團(tuán)、香港投資推廣署、香港金融發(fā)展局和香港數(shù)碼港等 10 余家機(jī)構(gòu)共同支持。

此前，香港證監(jiān)會(huì) (SFC) 于 11 月 3 日發(fā)布通函，首度允許本地持牌虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)，與同一集團(tuán)旗下、設(shè)在海外的分公司或關(guān)聯(lián)平臺(tái)共享訂單簿，也就是讓香港與海外的掛單可以匯入同一個(gè)流動(dòng)性池撮合交易。意味著，香港投資者未來(lái)可直接與海外市場(chǎng)撮合成交，并享有更深的流動(dòng)性與更貼近國(guó)際價(jià)格的交易環(huán)境。

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第一部分：從香港到中東的數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管演變

香港數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管思路的變化

Rocky：金融服務(wù)發(fā)展委員會(huì)在 2021 年開始關(guān)注加密貨幣，而香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（SFC）早在 2018 年就已開始。作為國(guó)際金融中心，香港不能忽視加密貨幣這一新興領(lǐng)域。2021 年，我們決定不再僅限于專業(yè)投資者接觸加密貨幣。

在這背景下，香港在數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的監(jiān)管思路不斷變化，SFC 的監(jiān)管覆蓋范圍也在擴(kuò)大。Elizabeth，您如何看待 SFC 在數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管方面的變化？

Elizabeth：SFC 從 2018 年開始監(jiān)管數(shù)字資產(chǎn)，目標(biāo)是創(chuàng)建一個(gè)安全的數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)。我們采取了謹(jǐn)慎保守的策略，最初通過(guò)創(chuàng)建封閉的生態(tài)系統(tǒng)來(lái)監(jiān)管。隨著市場(chǎng)發(fā)展，我們發(fā)現(xiàn)這種封閉環(huán)境限制了香港與全球流動(dòng)性的連接。

為了提高流動(dòng)性，我們決定讓本地投資者能夠接觸到全球市場(chǎng)。為此，我們最近發(fā)布了兩份通知，允許持牌虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)與海外關(guān)聯(lián)公司共享全球訂單簿，推動(dòng)香港與全球市場(chǎng)的連接。

發(fā)布這一通知花了較長(zhǎng)時(shí)間，主要是為了確保我們與行業(yè)的緊密合作，理解潛在風(fēng)險(xiǎn)，并為行業(yè)提供清晰的監(jiān)管框架。我們希望通過(guò)這種方式，促進(jìn)市場(chǎng)遵守合規(guī)要求，并增強(qiáng)行業(yè)的信任。

行業(yè)也逐步認(rèn)識(shí)到監(jiān)管的重要性，他們支持并期待獲得許可證，這有助于促進(jìn)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

阿布扎比的監(jiān)管框架變化

Rocky：大約兩年前，我訪問(wèn) ADGM（阿布扎比打造的一個(gè)國(guó)際金融通道自由區(qū)）時(shí)，阿布扎比對(duì)數(shù)字資產(chǎn)并未特別關(guān)注，而現(xiàn)在阿布扎比在這一領(lǐng)域表現(xiàn)出色，提供了前瞻性的規(guī)劃。請(qǐng)確認(rèn)一下，當(dāng)時(shí)的情況是否準(zhǔn)確？如果是的話，是什么促成了變化？

Wai Lum：2021 年您來(lái)訪時(shí)，確實(shí)未將加密貨幣作為重點(diǎn)，雖然它對(duì)我們來(lái)說(shuō)很重要。2018 年我們推出了框架，當(dāng)時(shí)全球在討論反洗錢和打擊恐怖融資的風(fēng)險(xiǎn)，我們決定超越這些問(wèn)題，與多個(gè)機(jī)構(gòu)合作，參考日本 FSA 和紐約金融服務(wù)部的框架。最終，我們決定將傳統(tǒng)金融的監(jiān)管框架擴(kuò)展到加密領(lǐng)域，把它視為新資產(chǎn)類別。

這一決策的背后是希望將傳統(tǒng)金融與新型金融融合。雖然這意味著技術(shù)公司必須滿足較高門檻，但我們看到越來(lái)越多的跨領(lǐng)域融合趨勢(shì)。今天，許多證券、加密貨幣經(jīng)紀(jì)商和交易商只需一個(gè)許可證即可涵蓋多個(gè)領(lǐng)域。

市場(chǎng)也在發(fā)生變化。從 2018 年起，主要市場(chǎng)參與者是為個(gè)人投資者提供價(jià)格發(fā)現(xiàn)和交易服務(wù)的公司。FTX 崩盤后，更多機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注托管解決方案，隨著托管技術(shù)的成熟，質(zhì)押、借貸等業(yè)務(wù)逐漸吸引更多參與者。目前，ADGM 已經(jīng)形成初步生態(tài)系統(tǒng)，涵蓋經(jīng)紀(jì)商、交易所、穩(wěn)定幣發(fā)行商、借貸平臺(tái)等。我們也看到傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)（TradFi）和去中心化金融機(jī)構(gòu)（DeFi）部署各自戰(zhàn)略。這是一個(gè)充滿潛力的領(lǐng)域，作為監(jiān)管者，我們與行業(yè)的緊密互動(dòng)至關(guān)重要。

跨境交易與資金流動(dòng)的監(jiān)管挑戰(zhàn)

Rocky：我覺得 ADGM 與香港的監(jiān)管者之間有很多相似之處。我們背后有國(guó)際化的背景，同時(shí)又有自身的特點(diǎn)，我們也希望與不同的市場(chǎng)和各方建立聯(lián)系。我們想要穩(wěn)步推進(jìn)，而不是激進(jìn)地邀請(qǐng)所有人來(lái)參與，而在出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，所有人都迅速撤離。我們不希望看到這種情況的發(fā)生。基于這一點(diǎn)，我想問(wèn)你們兩個(gè)同樣的問(wèn)題：你們?cè)谑袌?chǎng)中看到的相似之處是什么？又有什么不同之處？目前在一個(gè)市場(chǎng)上的參與者，如何能夠利用和進(jìn)入另一個(gè)市場(chǎng)？

Wai Lum：我看到很多相似之處，隨著時(shí)間的推移，監(jiān)管框架會(huì)越來(lái)越融合。我們主要通過(guò)傳統(tǒng)金融（TradFi）視角來(lái)看待加密貨幣，關(guān)注投資者保護(hù)和金融系統(tǒng)的安全。從這個(gè)角度看，香港、新加坡和阿聯(lián)酋等市場(chǎng)的監(jiān)管框架越來(lái)越趨同，很多元素在共享，比如資產(chǎn)隔離保護(hù)和市場(chǎng)濫用規(guī)定等。因此，監(jiān)管框架的融合有助于企業(yè)擴(kuò)展。現(xiàn)在香港和阿聯(lián)酋的公司都在尋求擴(kuò)展，這使得框架的融合對(duì)企業(yè)至關(guān)重要。雖然每個(gè)市場(chǎng)有不同的優(yōu)先事項(xiàng)和起點(diǎn)，但隨著時(shí)間推移，差異會(huì)逐漸減少。

香港的監(jiān)管優(yōu)先事項(xiàng)是從零開始，靈活應(yīng)對(duì)變化，而很多成熟的國(guó)際金融中心則需要調(diào)整已有的框架。因此，每個(gè)地區(qū)的起點(diǎn)不同，差異仍然存在。

Elizabeth：我同意。國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化機(jī)構(gòu)也要求各國(guó)監(jiān)管者采取統(tǒng)一的監(jiān)管方法，現(xiàn)在的原則是“同樣的活動(dòng)、同樣的風(fēng)險(xiǎn)、同樣的監(jiān)管”。這也是我們?cè)谙愀酆?Whilam 在阿聯(lián)酋的做法。我們都在傳統(tǒng)金融框架下推動(dòng)數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)。我也同意 Whilam 的看法，很多公司在選擇總部時(shí)會(huì)考慮監(jiān)管環(huán)境，以增強(qiáng)對(duì)投資者和客戶的信任，從而支持他們擴(kuò)展到全球其他市場(chǎng)。

關(guān)于代幣化資產(chǎn)，全球監(jiān)管者也采取類似態(tài)度。我們將這些資產(chǎn)視為證券，如果它是證券，就按證券的監(jiān)管要求進(jìn)行監(jiān)管。這一做法在全球范圍內(nèi)獲得了廣泛支持，尤其是對(duì)金融科技公司（FinTech）來(lái)說(shuō)，他們更擅長(zhǎng)這種操作。因此，無(wú)論在加密貨幣市場(chǎng)還是傳統(tǒng)金融領(lǐng)域，大公司都專注于數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)。

香港監(jiān)管在推動(dòng)數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)建設(shè)的進(jìn)展

Rocky：我們需要建立一個(gè)有效的生態(tài)系統(tǒng)，連接傳統(tǒng)金融與數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域，同時(shí)還要與其他市場(chǎng)接軌。香港在這方面面臨復(fù)雜的挑戰(zhàn)，尤其是關(guān)于 OSL 首個(gè)許可證的發(fā)放。為什么批準(zhǔn)過(guò)程那么長(zhǎng)？未來(lái)我們?nèi)绾卧谧裱?guī)則的同時(shí)，確保生態(tài)系統(tǒng)健康發(fā)展？

Elizabeth：我們承認(rèn)，香港虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)許可證的審批過(guò)程較長(zhǎng)。部分原因是當(dāng)我們開始與 OSL 合作時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)首次深入了解數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)。我們與 OSL 緊密合作，花了很多時(shí)間理解其業(yè)務(wù)和數(shù)字資產(chǎn)的特點(diǎn)。許多公司仍然有“我們來(lái)自加密貨幣世界，不完全是傳統(tǒng)金融的一部分”的觀念，這也需要時(shí)間讓他們適應(yīng)傳統(tǒng)金融框架中的監(jiān)管要求。

目前，我們與政府合作，發(fā)布了兩個(gè)咨詢文件，旨在完善香港的數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)。我們正在考慮為虛擬資產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商和托管人提供許可證，確保每個(gè)環(huán)節(jié)都受到監(jiān)管。我們相信，通過(guò)合規(guī)監(jiān)管，香港可以建立一個(gè)可持續(xù)的市場(chǎng)。

我們也收到建議，認(rèn)為應(yīng)擴(kuò)展到虛擬資產(chǎn)顧問(wèn)服務(wù)和基金管理服務(wù)的監(jiān)管。我們正與政府合作，探討是否將這些納入監(jiān)管范圍。一旦建立完整的生態(tài)系統(tǒng)，更多海外企業(yè)將進(jìn)入香港，帶來(lái)全球流動(dòng)性，進(jìn)一步推動(dòng)香港市場(chǎng)的發(fā)展。

ADGM 如何確保交易安全、清晰、可追溯

Rocky：ADGM 如何確保跨境交易、資金流動(dòng)無(wú)縫銜接？如何提升效率，確保這些交易安全、清晰、可追溯？

Wai Lum：成為首創(chuàng)者非常具有挑戰(zhàn)性，但我們認(rèn)為這個(gè)領(lǐng)域的變革是勢(shì)在必行的。我們一直走在前面，提前與行業(yè)互動(dòng)，因?yàn)槲覀儧]有現(xiàn)成的參考點(diǎn)。我們將傳統(tǒng)金融的框架應(yīng)用到新金融領(lǐng)域，來(lái)解決互操作性和效率等問(wèn)題。

我認(rèn)為，確保未來(lái)適應(yīng)性的方法是與行業(yè)保持密切互動(dòng)。我們常常是與行業(yè)共同學(xué)習(xí)，行業(yè)參與者成為我們與其他司法管轄區(qū)的紐帶。當(dāng)我們制定框架時(shí)，行業(yè)參與者會(huì)帶著產(chǎn)品和商業(yè)模式來(lái)找我們，我們會(huì)與他們合作，了解需求，量身定制框架。通過(guò)這一過(guò)程，我們逐步發(fā)展了穩(wěn)定幣框架、代幣化資產(chǎn)框架、借貸平臺(tái)框架等。

這些企業(yè)大多支持合規(guī)，并愿意與我們一起遵守規(guī)則。他們還會(huì)告訴我們其他司法管轄區(qū)在執(zhí)行過(guò)程中遇到的問(wèn)題，幫助我們?cè)谥贫蚣軙r(shí)更加謹(jǐn)慎。我們需要確保未來(lái)的適應(yīng)性，保持在國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)發(fā)展中的責(zé)任感。脫離主流可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在擴(kuò)展到海外時(shí)遇到困難。因此，作為監(jiān)管者，保持與行業(yè)的緊密聯(lián)系，參與全球監(jiān)管對(duì)話至關(guān)重要。我們定期參加金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）、穩(wěn)定幣協(xié)會(huì)等座談，幫助我們保持與行業(yè)動(dòng)態(tài)同步。

代幣化資產(chǎn)的實(shí)際應(yīng)用與市場(chǎng)反饋

Rocky：與行業(yè)參與者的溝通至關(guān)重要，我們不能成為監(jiān)管的“異類”，應(yīng)與其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持對(duì)話，確保每個(gè)司法管轄區(qū)的監(jiān)管發(fā)展可持續(xù)。代幣化最近成了熱門話題，香港是否有成功的案例可以分享？

Elizabeth：老實(shí)說(shuō)，進(jìn)展比較緩慢。我們?cè)?2023 年發(fā)布了代幣化相關(guān)通知，但到 2025 年仍在討論是否能找到實(shí)際應(yīng)用案例。我們的工作是發(fā)布監(jiān)管指導(dǎo)，明確告知行業(yè)我們?nèi)绾伟凑兆C券法監(jiān)管代幣化證券。我們也參與香港金融管理局（HKMA）的“項(xiàng)目集群”，為行業(yè)提供監(jiān)管指導(dǎo)，幫助他們理解如何構(gòu)建代幣化證券、設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)和申請(qǐng)?jiān)S可證。

我們的代幣化經(jīng)驗(yàn)與數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)相似。我們?cè)徒灰灼脚_(tái)政策征求行業(yè)反饋，但未收到足夠的回應(yīng)。因此，我們希望市場(chǎng)能夠更多參與進(jìn)來(lái)，共同推動(dòng)這一進(jìn)程。

我們?cè)谒伎既绾渭铀龠M(jìn)程，促進(jìn)市場(chǎng)自主創(chuàng)新。我們計(jì)劃在接下來(lái)的幾個(gè)月推出加速計(jì)劃，推動(dòng)更多實(shí)際應(yīng)用案例，無(wú)論是代幣化資產(chǎn)還是其他數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的應(yīng)用。

跨境互操作性與監(jiān)管挑戰(zhàn)如何妥善處理

Rocky：跨境互操作性對(duì)實(shí)踐者和監(jiān)管者來(lái)說(shuō)都是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。您如何確保這一挑戰(zhàn)得到妥善處理，以確保跨境交易的無(wú)縫銜接？

Wai Lum：互操作性可以分為政府間、行業(yè)間和技術(shù)與監(jiān)管之間的互操作性。每個(gè)層次的互操作性有所不同。

關(guān)于政府間互操作性，最有效的方法就是保持持續(xù)溝通。數(shù)字資產(chǎn)本質(zhì)上是跨境的，越來(lái)越多公司在多個(gè)司法管轄區(qū)開展業(yè)務(wù)。我們必須通過(guò)對(duì)話來(lái)確保互操作性，尤其是在與其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)解釋我們立場(chǎng)時(shí)。不同司法管轄區(qū)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)有不同的優(yōu)先級(jí)和考慮，我們對(duì)那些愿意與我們共同發(fā)展的行業(yè)玩家進(jìn)行篩選，確保他們認(rèn)同我們的愿景并希望共同前行。

目前，行業(yè)模型分化明顯，一些公司使用特定區(qū)塊鏈，一些選擇自己的 Layer 1 解決方案。作為監(jiān)管者，我們不僅關(guān)注政府間的互操作性，還關(guān)注監(jiān)管與行業(yè)、監(jiān)管與技術(shù)之間的互操作性。為此，我們將監(jiān)管科技（RegTech）和子監(jiān)管科技（SubTech）作為戰(zhàn)略的一部分。加密貨幣的數(shù)字原生特性使我們能夠通過(guò)數(shù)字化連接、監(jiān)控和在線追蹤。例如，在法幣參考代幣和穩(wěn)定幣框架中，我們能實(shí)時(shí)跟蹤鏈上流通情況，并通過(guò) API 對(duì)接儲(chǔ)備賬戶，確保數(shù)據(jù)匹配準(zhǔn)確性。這就是監(jiān)管與行業(yè)之間的互操作性。

另外，我們將規(guī)則和監(jiān)管要求編碼為機(jī)器可讀的格式，未來(lái)希望智能合約能與我們的規(guī)則互動(dòng)，實(shí)時(shí)讀取并理解規(guī)則變化，并作出相應(yīng)調(diào)整。

Elizabeth：我們?cè)诮衲?2 月發(fā)布了《數(shù)字資產(chǎn)規(guī)劃路線圖》，包括虛擬資產(chǎn)衍生品交易、虛擬資產(chǎn)借貸等問(wèn)題。我們也在思考如何加強(qiáng)與行業(yè)的對(duì)話，了解市場(chǎng)趨勢(shì)，制定更加合理的監(jiān)管政策。我們還在探索如何加強(qiáng)對(duì)行業(yè)的監(jiān)控，特別是在接入更多監(jiān)管體系和參與者時(shí)，確保能掌控市場(chǎng)活動(dòng)。

這些舉措是市場(chǎng)可以期待的，盡管短期內(nèi)無(wú)法完全實(shí)現(xiàn)，但我們正在努力推動(dòng)。

第二部分：香港的突破、創(chuàng)新與守護(hù)

香港加密貨幣政策如何避免與市場(chǎng)脫節(jié)

Gary：作為證監(jiān)會(huì)的政策制定者，您如何確保政策的長(zhǎng)期適用性，避免與市場(chǎng)變化脫節(jié)？

Eric：實(shí)際上，追求完美并非總能帶來(lái)最佳結(jié)果。就像我曾告訴同事，不必總是主動(dòng)要求加薪，反而可能得到加薪。這個(gè)道理也適用于監(jiān)管，過(guò)于追求完美可能反而會(huì)錯(cuò)。

在實(shí)際操作中，我們通過(guò)條例、規(guī)則和指南等工具來(lái)制定監(jiān)管框架。香港的監(jiān)管體系已經(jīng)比較完善，我們從 2018 年開始逐步建立起來(lái)。相比美國(guó)，盡管加密市場(chǎng)發(fā)展迅速，監(jiān)管仍然需要時(shí)間。加密領(lǐng)域的立法主要目標(biāo)是打擊無(wú)牌活動(dòng)，而不是過(guò)度依賴靜態(tài)的法律條文。

我們還通過(guò)公開咨詢、通知和與市場(chǎng)的對(duì)話來(lái)確保監(jiān)管的靈活性。市場(chǎng)通常希望有原則性的監(jiān)管，但一旦實(shí)施，往往又要求明確具體規(guī)則。我的看法是，初期階段適合規(guī)則性監(jiān)管，市場(chǎng)成熟后則應(yīng)逐步轉(zhuǎn)向更靈活的原則性監(jiān)管，這有助于適應(yīng)變化并保持靈活性。香港正在邁向更高質(zhì)量的市場(chǎng)，我們應(yīng)朝這個(gè)方向發(fā)展。

銀行業(yè)如何在原則性與規(guī)則性之間做選擇

Gary：作為曾經(jīng)的銀行從業(yè)者和現(xiàn)在的監(jiān)管者，您在數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的政策制定中，是否看到銀行業(yè)和監(jiān)管業(yè)之間的思維差異？比如，如何在原則性和規(guī)則性之間做出選擇？

Eric：我不僅僅是銀行家，實(shí)際上我一開始是學(xué)鋼琴的。后來(lái)我在股票交易所管理股市，再后來(lái)在私募股權(quán)領(lǐng)域工作，接著才是銀行業(yè)，最后轉(zhuǎn)行做了監(jiān)管者。我的職業(yè)生涯經(jīng)歷了很多艱難的轉(zhuǎn)型。

但現(xiàn)在，作為監(jiān)管者，這是我職業(yè)生涯中最輕松的階段。不過(guò)，我始終保持一致的理念，那就是無(wú)論做什么，都要有計(jì)劃、有建設(shè)、有成長(zhǎng)。你不能跳過(guò)這些步驟。比如，你不能只想著明天就彈奏《月光奏鳴曲》，就算是莫扎特也做不到。你必須先有計(jì)劃、學(xué)習(xí)，才能達(dá)到那個(gè)水平。

同樣，數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域也是如此。我們的許多成就歸功于市場(chǎng)和證監(jiān)會(huì)的同事，因?yàn)槲覀儚?2018 年就開始了這段旅程。雖然我們并不是加密行業(yè)中最激進(jìn)的監(jiān)管者，但我們一直保持堅(jiān)持。我們成功避免了加密貨幣行業(yè)中的一些重大災(zāi)難，例如 FTX 的破產(chǎn)事件。

加速創(chuàng)新與“快速失敗”在香港的實(shí)施

Gary：我也很喜歡你自評(píng)分的做法。我們每三個(gè)月進(jìn)行一次全盤復(fù)盤，最后一次是在三周前，至今我們還在從創(chuàng)傷中恢復(fù)。不過(guò)，你提到的兩個(gè)加速創(chuàng)新和牌照的計(jì)劃，特別引起了我的注意。大家都希望香港能夠更快創(chuàng)新、保持靈活性，并加快商業(yè)化進(jìn)程。加密行業(yè)中的“迭代思維”也很受推崇，我們希望通過(guò)不斷試錯(cuò)來(lái)創(chuàng)新。

我的問(wèn)題是，在香港，我們已經(jīng)看到過(guò)類似的“快速失敗”，特別是在牌照發(fā)放上。如果某個(gè)項(xiàng)目不符合要求，我們就不給它機(jī)會(huì)進(jìn)入市場(chǎng)，這是一種早期的“快速失敗”。另外一種方式是讓項(xiàng)目進(jìn)入市場(chǎng)，但如果它們未能合規(guī)，就自然退出。那么，你認(rèn)為我們應(yīng)該在香港看到更多像第二種方式的“快速失敗”嗎？即，允許項(xiàng)目更快進(jìn)入市場(chǎng)，如果他們不能成功，就會(huì)自然退出？

Eric：這應(yīng)該是加速計(jì)劃的一部分，我們希望采取“以小步快走”的方式。對(duì)于我個(gè)人而言，我并不是數(shù)字資產(chǎn)的執(zhí)行董事，我是中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)行董事，所以我的工作范圍更廣。雖然我花了很大一部分時(shí)間在數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域，但我也需要關(guān)注其他 95% 的市場(chǎng)，這些市場(chǎng)同樣需要我的關(guān)注。

數(shù)字資產(chǎn)的監(jiān)管對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，確實(shí)需要平衡好風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)。在商業(yè)上，如果你有更多資金，可以嘗試更多創(chuàng)新。但如果資金有限，就需要更為謹(jǐn)慎。

Gary：那在數(shù)字資產(chǎn)政策的制定過(guò)程中，試錯(cuò)是否變得更加具有挑戰(zhàn)性？

Eric：實(shí)際上，這對(duì)我來(lái)說(shuō)并不困難。因?yàn)槲艺J(rèn)為，試錯(cuò)的關(guān)鍵是不要追求完美，實(shí)用比完美更重要。我的團(tuán)隊(duì)一直非常努力，我們也在持續(xù)改進(jìn)，推動(dòng)一步步的進(jìn)展。

香港致力在堅(jiān)持和靈活中找到平衡

Gary：那么，你希望香港的加密市場(chǎng)能做些什么呢？你希望看到什么樣的產(chǎn)品？如果以月為單位來(lái)衡量，我們應(yīng)該在什么時(shí)候看到這些創(chuàng)新？

Eric：做功課是關(guān)鍵！我一直很堅(jiān)持，雖然是個(gè)矛盾的人，既有自己的堅(jiān)持，也在一定范圍內(nèi)靈活。看看我們的目標(biāo)，已經(jīng)有明確的產(chǎn)品規(guī)劃。我們希望看到衍生品、模塊化融資、質(zhì)押借貸等領(lǐng)域的發(fā)展。事實(shí)上，昨天我剛和我的同事聊了關(guān)于虛擬資產(chǎn)衍生品交易的資本規(guī)則，工作進(jìn)展非常緊張。所以你們要關(guān)注的是，我已經(jīng)很明確地提出了這些目標(biāo)。

Gary：那么，時(shí)間方面呢？我們能在多長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)看到這些創(chuàng)新產(chǎn)品推向市場(chǎng)？

Eric：這取決于市場(chǎng)的發(fā)展速度。雖然我有很大的意愿推動(dòng)這些變化，但也必須現(xiàn)實(shí)地看到，香港的市場(chǎng)需要時(shí)間來(lái)適應(yīng)這些變化。我們目前的監(jiān)管框架是以原則為基礎(chǔ)的，因此市場(chǎng)參與者的成熟度和專業(yè)性至關(guān)重要。我們可以推動(dòng)政策，但市場(chǎng)也需要與我們同步發(fā)展。在某些方面，我們確實(shí)感到自己走得比市場(chǎng)更快。因此，我們的工作需要與市場(chǎng)緊密配合，幫助市場(chǎng)進(jìn)一步成長(zhǎng)。