巴菲特最后一封信：宣布退休，接班人公布

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月10日，95歲高齡的美國(guó)“股神”、知名投資人沃倫·巴菲特發(fā)布年度感恩節(jié)致股東信，為自己卸任伯克希爾-哈撒韋公司CEO做出最后的安排，包括加速向子女基金會(huì)轉(zhuǎn)移其1490億美元遺產(chǎn)，同時(shí)保留足夠的伯克希爾A類(lèi)股份，幫助接班人格雷格·阿貝爾（Greg Abel）贏得股東信心等。巴菲特表示，他將在今年底正式退休后“安靜退場(chǎng)”。此次感恩節(jié)信是巴菲特今年5月股東大會(huì)上宣布將卸任CEO以來(lái)的首次重要表態(tài)，也預(yù)示著他長(zhǎng)達(dá)60年的管理伯克希爾時(shí)代即將落幕。

△巴菲特股東信部分內(nèi)容

巴菲特的告別信

巴菲特此次發(fā)布的感恩節(jié)信長(zhǎng)約8頁(yè)，結(jié)合了個(gè)人回憶、慈善規(guī)劃和人生哲理。這封信不同于以往的年度報(bào)告（通常在2月發(fā)布），而是巴菲特第三次以“感恩節(jié)信”形式撰寫(xiě)，聚焦個(gè)人反思而非公司業(yè)績(jī)。巴菲特回憶了童年經(jīng)歷、與盟友查理·芒格（Charlie Munger，2023年去世）的友誼，以及對(duì)家鄉(xiāng)奧馬哈市的深厚情感。他贊揚(yáng)繼任者格雷格·阿貝爾（Greg Abel），稱(chēng)其“已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了我最初認(rèn)為他應(yīng)該成為伯克希爾下一任首席執(zhí)行官時(shí)對(duì)他的高期望”。

巴菲特還更新了自己的健康狀況，他坦言“令我驚訝的是，我感覺(jué)總體上還不錯(cuò)。雖然我行動(dòng)緩慢，閱讀也越來(lái)越困難，但我每周五天都在辦公室工作，和一群很棒的人一起工作。”

△巴菲特與查理·芒格

但畢竟年紀(jì)漸長(zhǎng)，巴菲特承認(rèn)自己時(shí)日無(wú)多，并且希望捐贈(zèng)巨額資金。他表示，自己已于11月10日將1800股伯克希爾A類(lèi)股（總價(jià)值13.5億美元）轉(zhuǎn)換為270萬(wàn)股B類(lèi)股，其中150萬(wàn)股捐贈(zèng)給以亡妻命名的蘇珊·湯普森·巴菲特基金會(huì)（Susan Thompson Buffett Foundation），其余各40萬(wàn)股分別捐贈(zèng)給三個(gè)子女的基金會(huì)——薛伍德基金會(huì)（Sherwood Foundation）、霍華德·G·巴菲特基金會(huì)（Howard G. Buffett Foundation）和諾瓦基金會(huì)（NoVo Foundation）。這些捐贈(zèng)已完成交付。巴菲特表示，此舉旨在“讓子女在其經(jīng)驗(yàn)與智慧的巔峰期”接手大部分遺產(chǎn)分配，避免未來(lái)由備用受托人處理。他強(qiáng)調(diào)，67至72歲的三位子女已充分證明了能力，并將聯(lián)合決策基金會(huì)事務(wù)。

對(duì)于伯克希爾·哈撒韋，巴菲特表示，他對(duì)這家他領(lǐng)導(dǎo)了六十年的企業(yè)集團(tuán)在他卸任CEO后仍能繼續(xù)蓬勃發(fā)展抱有很高的期望，但這種期望也是務(wù)實(shí)的。“總體而言，伯克希爾旗下各業(yè)務(wù)的前景略好于平均水平，這主要得益于幾家規(guī)模龐大且彼此不相關(guān)的優(yōu)質(zhì)公司。然而，十年或二十年后，將會(huì)有很多公司的表現(xiàn)優(yōu)于伯克希爾；我們的規(guī)模優(yōu)勢(shì)最終會(huì)讓我們付出代價(jià)。”

接棒巴菲特

巴菲特的告別信，也再一次讓人們開(kāi)始將目光轉(zhuǎn)向他的接班人：現(xiàn)年63歲的伯克希爾哈撒韋公司非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)副董事長(zhǎng)格雷格·阿貝爾。

早在2021年，巴菲特就已經(jīng)欽定了阿貝爾為接班人，“董事們一致認(rèn)為，如果我今晚發(fā)生意外，明早接任的將是格雷格”。阿貝爾現(xiàn)年62歲，以嚴(yán)謹(jǐn)、不茍言笑的管理風(fēng)格著稱(chēng)，是伯克希爾·哈撒韋非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的副董事長(zhǎng)。阿貝爾曾擔(dān)任中美能源公司（MidAmerican）的首席執(zhí)行官，2000年，中美能源公司被伯克希爾·哈撒韋收購(gòu)，阿貝爾就此加入，并將這個(gè)艾奧瓦州公用事業(yè)公司逐漸打造成在公用事業(yè)、天然氣、管道和風(fēng)力發(fā)電等領(lǐng)域?qū)嵙π酆竦牟讼柲茉垂荆˙HE）。2018年，阿貝爾被任命為伯克希爾副主席，負(fù)責(zé)除保險(xiǎn)以外的全部業(yè)務(wù)。當(dāng)時(shí)，為了了解公司業(yè)務(wù)，阿貝爾走訪(fǎng)伯克希爾旗下公司，與高官會(huì)面，傾聽(tīng)所有企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況和面臨的挑戰(zhàn)。國(guó)際冰雪皇后公司（DQ）首席執(zhí)行官特洛伊·貝德（Troy Bader）說(shuō)：“他就是這樣一個(gè)快速學(xué)習(xí)者。當(dāng)我們有重要的事情需要聯(lián)系時(shí)，他總能找到辦法（解決問(wèn)題）。”

△阿貝爾與巴菲特

根據(jù)《財(cái)富》報(bào)道，阿貝爾與巴菲特一樣，喜歡用資產(chǎn)負(fù)債表衡量企業(yè)表現(xiàn)，在交易方面有著驚人的天賦，尤其擅長(zhǎng)在不景氣的市場(chǎng)中以低廉的價(jià)格收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。阿貝爾在接任CEO后表示，在資本配置方面，他會(huì)繼承巴菲特的價(jià)值投資風(fēng)格，隨時(shí)準(zhǔn)備動(dòng)用伯克希爾3470億美元的巨額現(xiàn)金，“這是沃倫和團(tuán)隊(duì)在過(guò)去60年里分配資本的方式，這不會(huì)改變”。但和巴菲特喜歡放手管理不同，阿貝爾在工作上更親力親為。“阿貝爾會(huì)做所有的工作，我只要上臺(tái)鞠躬就好了。”巴菲特曾稱(chēng)贊他的繼承者是一個(gè)高效的管理者，他喜歡讓黃金搭檔查理·芒格給其他公司負(fù)責(zé)人傳話(huà)，阿貝爾則熱衷于和運(yùn)營(yíng)主管們對(duì)話(huà)。“如果有下屬業(yè)績(jī)不佳，就會(huì)接到阿貝爾的電話(huà)。”伯克希爾公司傳記作者亞當(dāng)·米德（Adam Mead）表示，“他不會(huì)強(qiáng)行召開(kāi)月度會(huì)議，但任何人都可以找到他（咨詢(xún)問(wèn)題）。”阿貝爾在業(yè)余時(shí)間酷愛(ài)打曲棍球，而他的工作理念也與之相關(guān)——他不認(rèn)為自己是執(zhí)行者，而是“一名偉大的教練”。他能在敦促首席執(zhí)行官提升業(yè)績(jī)的同時(shí)，吸引眾多優(yōu)秀人才加入伯克希爾·哈撒韋。“他的指導(dǎo)才能，他協(xié)助解決問(wèn)題的能力，可能是伯克希爾保持成功的靈丹妙藥之一。”《財(cái)富》稱(chēng)贊道。

對(duì)于巴菲特而言，阿貝爾是調(diào)整和延續(xù)商業(yè)模式的理想人選。巴菲特曾指出他的策略核心是“在別人貪婪時(shí)要恐懼，在別人恐懼時(shí)要貪婪”，但這一策略，是以全球化、自由貿(mào)易和美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)盛為依托而建立的，在如今“美國(guó)優(yōu)先”的經(jīng)濟(jì)政策背景下，伯克希爾的國(guó)際投資正受到限制。巴菲特“永遠(yuǎn)不與美國(guó)對(duì)賭”的信條，可能面臨政治因素考驗(yàn)，而市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇也對(duì)伯克希爾未來(lái)掌舵者提出更高要求。不少分析認(rèn)為，阿貝爾更注重實(shí)際操作的理念將繼續(xù)引領(lǐng)伯克希爾渡過(guò)難關(guān)，而只要能延續(xù)巴菲特的投資哲學(xué)，業(yè)績(jī)就不會(huì)差。“巴菲特在混亂或恐慌時(shí)出手的能力堪稱(chēng)傳奇，但這已不再具有真正的價(jià)值或相關(guān)性。”《華爾街日?qǐng)?bào)》分析認(rèn)為，伯克希爾將向一家更需要高管領(lǐng)導(dǎo)力而非投資技巧的公司轉(zhuǎn)變，而這正是阿貝爾擅長(zhǎng)的。富達(dá)基金經(jīng)理威爾·達(dá)諾夫（Will Danoff）說(shuō)：“他如果想成為沃倫·巴菲特（Warren Buffett），就會(huì)犯下大錯(cuò)，他知道這一點(diǎn)。股東們希望格雷格成為最好的格雷格·阿貝爾。”

圖片來(lái)自網(wǎng)絡(luò)

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