他們買下中國漢堡王

塵埃落定，漢堡王中國迎來新股東。

11月10日，CPE源峰與RBI集團宣布達成戰略合作，雙方將成立合資企業“漢堡王中國”，由CPE源峰持股83%。據悉，交易預計于2026年第一季度完成，具體時間依監管審批程序進展而定。

至此，又一國際餐飲品牌將中國業務出售，成為今年消費品牌并購潮的一抹縮影。

根據官方披露，CPE源峰將向漢堡王中國注入3.5億美元（約25億人民幣）的初始資金，用于支持其餐廳門店擴張、市場營銷、菜單創新以及運營能力提升，把握中國這一全球增長最快的消費市場機遇。

在本次交易中，漢堡王中國旗下全資關聯企業將簽署一份為期20年的主開發協議，該協議將授予其在中國獨家開發漢堡王品牌的權利。

交易完成后，CPE源峰將持有漢堡王中國約83%的股權，RBI集團將持有約17%的股權，并獲得一個董事會席位。

在此之前，漢堡王中國控股權虛位以待8個多月。

漢堡王誕生于1954年，在1963年開啟全球化征程。此后幾經易主，輾轉于美國食品巨頭皮爾斯伯里（Pillsbury）、英國公司大都會（Grand Metropolitan），還曾被TPG聯合高盛旗下私募基金、貝恩資本收購。

2010年，3G資本以40億美元收購漢堡王并將其私有化。四年后，在3G資本的推動下，漢堡王與咖啡連鎖品牌Tim Hortons合并，正式成立RBI集團。

漢堡王進入中國市場是在2005年，當年于上海靜安開出中國首店。最初采用直營模式，門店拓展緩慢，2012年土耳其大型餐飲集團TFI（TAB Foods Investments）獲得漢堡王中國市場的主特許經營權和獨家開發權，此后曾有一段狂飆時期，2018年末，漢堡王中國門店數超過1000家。

此后略顯疲態。時間來到2024年，漢堡王中國的年銷售額約為7億美元，單店平均年銷售額僅40余萬美元，不足國際市場單店銷售額的一半，門店數量也維持在1000多家，與麥當勞中國同期6820家、肯德基中國同期1.16萬家相去甚遠。

于是，RBI集團提前終止了與TFI的合作，并在2025年開始為漢堡王中國尋找下一個“操盤手”。

最終花落CPE源峰。作為一家兼具成長型投資與控股投資經驗的機構，不久前CPE源峰還攜手方源資本成為全球鞋服標簽龍頭SML集團的新股東，在連鎖消費服務領域，CPE源峰投資金額累計約100億人民幣，先后投資了蜜雪冰城、愛爾眼科、老鋪黃金、泡泡瑪特、美麗田園、雍禾植發、絲域養發等企業。

根據此次交易整體規劃，CPE源峰和RBI集團計劃將漢堡王在中國市場的門店規模從目前的約1250家，拓展至2035年的4000家以上。

相似整合的一幕排隊誕生。

11月4日，星巴克宣布與博裕資本達成戰略合作，以40億美元總價出售其中國業務60%的控股權，雙方共同組建新的合資企業，星巴克保留40%的股份并繼續持有品牌及知識產權。

回想1999年1月，星巴克在北京國際貿易中心開出中國內地第一家門店，在進入中國市場26年后，星巴克決定出售中國業務的股權，這一幕引來眾多VC/PE和巨頭公司紛紛參與競購，直到這個月最終買家浮出水面。

至此，我們看到許多熟悉的連鎖品牌選擇出售業務。

最新一幕是必勝客。百勝餐飲集團（Yum！Brands）近日公布，已啟動對必勝客（Pizza Hut）的戰略評估，包括潛在的出售選項。目前，必勝客在全球有超過2萬家門店，其中中國市場超過4000家。

同樣選擇出售的還有迪卡儂。不久前，彭博社披露，法國運動品牌迪卡儂啟動出售其中國業務，計劃出售30%的股權，估值或達10億-15億歐元（約合80億-120億元人民幣）。據悉，已有多家機構開始接觸，但談判尚處于早期階段。

此前，投資界還從知名PE機構確認：通用磨坊也在籌劃賣掉哈根達斯中國。后來消息流出，此次出售范圍包含中國內地所有哈根達斯門店業務，潛在交易金額約5億-8億美元，已有多家知名機構參與競購。

這些消費品牌的選擇，成為全球宏觀經濟變化的一個縮影。他們不約而同選擇在此時出售資產，無一不面臨著中國乃至全球市場競爭的加劇。處在周期低谷，這些戰略調整某種程度上也是面對危機的應對之舉。

此間，買下一個跨國公司的中國業務，恰好成為消費并購發力的主要方向。

洗牌正在發生，我們見證著一個個big deal的到來。

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*本文來源于并購最前線，作者楊繼云。歡迎加首席交流官白帆微信（fan_062400），圍觀新浪潮朋友圈，深度交流資源對接， 加入行業創始人社群。