國產(chǎn)GPU第一股，接棒海光信息！

中國芯，“上位”進(jìn)行時！

近日，黃仁勛在活動中的一組言論引發(fā)行業(yè)震動，“公司在中國市場的份額已經(jīng)從之前的95%驟降至0，目前已完全退出中國市場”。

此前，作為算力時代新貴，英偉達(dá)一直憑借超前的GPU技術(shù)雄霸算力市場，巔峰時市占率甚至能達(dá)98%。驚訝之余，我們也不禁為國產(chǎn)替代進(jìn)程捏一把汗。

如今，它的退出或許正是中國GPU廠商“大展拳腳”的最佳時機(jī)。

早在2021年，海光信息就用“深算系列”打響了GPU國產(chǎn)替代的第一槍。進(jìn)入2025年，摩爾線程又創(chuàng)造性推出自研MUSA架構(gòu)芯片，GPU國產(chǎn)替代加速走向“深水區(qū)”。

那么，這場算力搶灘之戰(zhàn)，海光信息、摩爾線程誰的勝算更大呢？

GPU vs CPU分則各自為王

GPU，其實(shí)就是顯卡的核心，專為處理大規(guī)模并行運(yùn)算而生的芯片類型。《自然》雜志曾表示，“2024年，超過90%的AI訓(xùn)練任務(wù)基于GPU完成，推理市場中GPU占比也超過70%。”

毫不夸張的說，GPU就是算力時代的靈魂。單個GPU的核心數(shù)量越多、顯存性能越強(qiáng)大、計算精度的覆蓋范圍越廣，計算能力隨之變強(qiáng)，就越容易成為算力市場的“香餑餑”。

回溯英偉達(dá)各GPU芯片的迭代歷程，從A100到H100再到B200，包括最新款超級芯片——Vera Rubin系列，都沒有放棄對更大規(guī)模更快計算能力的追求。它是世界上為數(shù)不多的全功能GPU商。

而另一個堅定走“全功能”路線的企業(yè)就是——摩爾線程。

2020年成立以來，摩爾線程始終保持著“一年一迭代”的研發(fā)頻率，到2024年已成功發(fā)布四代GPU產(chǎn)品，迭代頻率領(lǐng)先同行。

目前，摩爾線程第四代GPU產(chǎn)品s5000系列顯存容量已達(dá)80GB，通過加入自研的FP8高效能計算單元，其計算能力約等于H100系列芯片的一半左右。

伴隨GPU產(chǎn)品的更新迭代，摩爾線程成功將戰(zhàn)略重心從低附加值的桌面產(chǎn)品轉(zhuǎn)移至高利潤的AI智算、專業(yè)圖形市場，初步跑通了商業(yè)模式。

其毛利率也順勢打了個翻身仗，從2022年的-70.08%直線上升至2025年上半年的69.14%，甚至超過了英偉達(dá)和海光信息同期毛利率。

當(dāng)然，單單是硬件性能上的提升還不足以讓摩爾線程名聲大噪，自研MUSA架構(gòu)的現(xiàn)世才讓其行業(yè)地位發(fā)生了“質(zhì)”的變化。

如果把設(shè)計一顆GPU芯片比作建造一座現(xiàn)代化都市，那“架構(gòu)”就相當(dāng)于建造前的總體規(guī)劃，它的完善與否直接決定了后續(xù)產(chǎn)品的性能上限。

摩爾線程自研的MUSA架構(gòu)不僅能簡化復(fù)雜的計算開發(fā)流程，讓開發(fā)者高效調(diào)用GPU計算核心，解決了部分“卡脖子”問題，還兼容CUDA生態(tài)。

要知道，在GPU的世界里，生態(tài)是一道難以逾越的壁壘。目前CUDA生態(tài)已掌握了目前超90%的開源AI項(xiàng)目，其他企業(yè)生產(chǎn)的GPU若不能兼容CUDA生態(tài)，很難讓客戶買賬。

借此，摩爾線程在“自主可控”與“市場容量”之間找到了平衡，確立了自己在行業(yè)的頭部地位。

說完了全功能GPU廠，那還有“半功能”的GPU廠嗎？

的確有！既然高端GPU的主要使命是大規(guī)模高速率計算，那原有的圖形顯示和渲染等相關(guān)功能是否可以先一鍵刪除呢？

其實(shí)是可以的。去掉部分圖像功能后，GPU依舊可以提供計算功能，研發(fā)難度卻有所降低，并變成了與全功能GPU相對的另一類型——GPGPU。

海光信息的主打GPU產(chǎn)品“深算系列”就是GPGPU的代表。其2021年發(fā)布的深算一號在生產(chǎn)工藝、核心數(shù)量等關(guān)鍵參數(shù)上并不比A100系列產(chǎn)品差。

深算二號在深算一號的基礎(chǔ)上性能再提升一倍，顯存容量直接沖上512GB，在行業(yè)中也頗具影響力。

只不過，相比GPU，海光信息更大的優(yōu)勢是在CPU。

作為GPU的“孿生兄弟”，CPU更擅長處理邏輯復(fù)雜、任務(wù)多樣的單線計算任務(wù)，它與GPU互為補(bǔ)充，共同挖掘更大的算力潛能。

在CPU市場中，英特爾和AMD占據(jù)絕對霸主地位。截至2025年初，國內(nèi)CPU市場英特爾和AMD分別占據(jù)50%和30%份額，壟斷優(yōu)勢明顯。而海光信息是國內(nèi)為數(shù)不多的破局者。

海光的破局不僅表現(xiàn)在對產(chǎn)品性能的提升上，還在于將國際主流廠商賴以生存的X86指令集吸收創(chuàng)新成了C86。

這不僅能幫助自家產(chǎn)品獲得國際主流客戶的認(rèn)可，還能進(jìn)一步增強(qiáng)其自主可控能力。再加上國密算法的加持，海光信息CPU產(chǎn)品成功在業(yè)內(nèi)打出一片天。

可見，在產(chǎn)品上，海光信息與摩爾線程各有各的優(yōu)勢和倚仗，那在業(yè)界看中的財務(wù)、背景等其他方面上，兩家企業(yè)誰又能更勝一籌呢？

初創(chuàng)期vs成熟期共筑“國產(chǎn)替代”夢

對于Fabless型（輕資產(chǎn)運(yùn)營）企業(yè)來說，研發(fā)驅(qū)動增長是必備的商業(yè)模式，海光信息和摩爾線程確立行業(yè)地位的第一步都是搭建“研發(fā)護(hù)城河”。

2022年-2025年上半年，摩爾線程的研發(fā)費(fèi)用率始終處于70%以上的較高水平，海光信息年均30%的研發(fā)強(qiáng)度同樣處于行業(yè)前列。

至于為何兩者之間的研發(fā)費(fèi)用率差距如此之大，還要從它們迥異的成長史說起。

海光信息誕生于全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)暗流洶涌之際。2013年，全球90%以上的服務(wù)器市場都被X86架構(gòu)壟斷，國際大廠用數(shù)萬專利將中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)強(qiáng)行壓制在低端領(lǐng)域。

面對每年超2000億美元的進(jìn)口芯片缺口，中國不得不加快沖刺高端半導(dǎo)體市場。次年，海光信息就在“中科系”眾多技術(shù)骨干的支持下成立了，它要帶頭打一場沒有退路的芯片戰(zhàn)爭。

既然X86架構(gòu)的江湖地位難以撼動，海光信息就選擇“先加入后吸收”。通過與AMD建立合資公司，海光信息獲得了X86架構(gòu)的永久授權(quán)和基于Zen1架構(gòu)開發(fā)的權(quán)限。

技術(shù)上有了“自主開發(fā)”的苗頭后，海光信息乘勝追擊，2018年量產(chǎn)了首代國產(chǎn)CPU——海光一號，在金融領(lǐng)域做到了部分國產(chǎn)替代。

之后，海光繼續(xù)創(chuàng)新優(yōu)化架構(gòu)，將X86進(jìn)化成自己的“C86”，保持著“兩年一迭代”的研發(fā)頻率。這期間，公司還復(fù)制了這種“兼容-迭代-突圍”的技術(shù)路徑，讓第二成長曲線GPU成功在市場立足。

直至2025年上半年，海光信息研發(fā)人員數(shù)量占比仍高達(dá)84.52%，堅定守護(hù)公司成長的生命線——研發(fā)護(hù)城河。

只不過，作為中國半導(dǎo)體國產(chǎn)替代的排頭兵，海光信息只“做好自己”是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，它要做的是盤活整條產(chǎn)業(yè)鏈。

對此，海光信息2021年成立了光合組織，將產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)、高校、科研機(jī)構(gòu)等創(chuàng)新力量集合起來，共建一個中國版的信息技術(shù)生態(tài)。

截至目前，光合組織成員數(shù)量高達(dá)5000家，適配產(chǎn)品突破萬款，已逐步突破了單一的技術(shù)聯(lián)盟范疇，向更廣的領(lǐng)域進(jìn)發(fā)。

這還沒結(jié)束，2025年，海光信息為進(jìn)一步加強(qiáng)自身綜合競爭力，又意圖用換股的方式吸收合并中科曙光。

要知道，中科曙光本是海光信息的第一大股東，還是海光CPU產(chǎn)品的主要客戶。兩者合并后，海光信息“自產(chǎn)自銷”的流程會更加順暢，中科曙光服務(wù)器的需求變化也會更快地傳導(dǎo)到海光信息那里，倒逼其產(chǎn)品迭代。

多年跌宕起伏的經(jīng)歷讓海光信息一步步跨過初創(chuàng)期，進(jìn)入成熟期，公司財務(wù)狀況有了較大改善。

2025年前三季度，公司營收和凈利潤分別實(shí)現(xiàn)94.9億元、19.61億元，比2024年整年的業(yè)績都要好。

隨著營收規(guī)模的增大，海光信息的研發(fā)費(fèi)用率也慢慢從上市之前2018年的323.47%穩(wěn)定到如今的30%左右，呈現(xiàn)出一種“從突擊到成熟”的趨勢。

而如今摩爾線程的財務(wù)表現(xiàn)就與海光信息的早期階段極為相似。

2020年，在英偉達(dá)打拼15年的中國區(qū)總裁張建中放棄千萬年薪、回國創(chuàng)業(yè)。

僅30天，他就吸引了眾多GPU資深工作者加入，包括但不限于地平線研發(fā)總監(jiān)馬鳳翔、華為網(wǎng)絡(luò)高級專家王華、英偉達(dá)GPU架構(gòu)師楊上山等。

僅300天，張建中就帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)研發(fā)出了中國首顆全功能GPU，在技術(shù)上鉚足了勁攻關(guān)。摩爾線程至今還未實(shí)現(xiàn)盈利的重要原因，就是研發(fā)投入過多。

但這是每個科技初創(chuàng)公司基本都要經(jīng)歷的階段，并不是什么大問題。未來若摩爾線程IPO能成功募集80億資金，將有效補(bǔ)充流動資金和研發(fā)資金，公司利潤轉(zhuǎn)虧為盈還是可以期待的。

可見，海光信息和摩爾線程目前在財務(wù)表現(xiàn)上的差距，主要是因?yàn)閮烧咛幱谏芷诘牟煌A段。其本質(zhì)都是“技術(shù)驅(qū)動型”企業(yè)，未來將在半導(dǎo)體國產(chǎn)替代這條路上一起發(fā)光發(fā)熱。

總結(jié)

那些殺不死我們的，終將使我們更強(qiáng)大。

從海光信息到摩爾線程，從CPU到GPU，中國半導(dǎo)體國產(chǎn)替代的步伐被一步步加快。

在這一過程中，海光信息用自創(chuàng)C86架構(gòu)建立起了在國產(chǎn)CPU領(lǐng)域的領(lǐng)軍地位；摩爾線程借自研MUSA架構(gòu)實(shí)現(xiàn)了全功能GPU的技術(shù)突圍，一前一后、一張一弛，共同為中國打贏半導(dǎo)體攻堅戰(zhàn)添了幾分勝算。

以上分析不構(gòu)成具體買賣建議，股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)。