底價700萬！這家央企青島公司股份掛牌轉讓

11月12日，國藥控股（青島即墨）有限公司（以下簡稱“國藥即墨”）70%股權在北京產權交易所正式掛牌轉讓，轉讓底價700萬元。

公告顯示，轉讓方為國藥控股山東有限公司（以下簡稱“國藥山東”），據悉，此前其兩家子公司已共同轉讓肥城國藥大藥房有限公司（以下簡稱“肥城國藥”）81%股份。

國藥山東戰略調整的背后，是否預示著產業布局也會相應調整？

齊魯財研社第1125期

主動求變

國藥山東成立于2006年4月，總部位于濟南市市中區，注冊資本為7000萬元，其中國藥控股股份有限公司（以下簡稱“國藥控股”）持股67%。

今年以來，國藥山東不斷進行戰略布局。繼10月份擬掛牌轉讓肥城國藥81%股權后，又與魯南制藥達成戰略合作，后進行國藥即墨的掛牌轉讓，動作頻繁。

國藥即墨成立于2020年，注冊資本1000萬元。公開資料顯示，除青島邦悅投資有限公司和青島市即墨區城投商貿有限公司分別持有25%和5%外，國藥山東持股70%，

此番國藥山東轉讓股權比例為70%，即全部轉讓。

作為國藥山東在青島落下的關鍵一子，其曾承載著開拓即墨醫藥市場的重任。然而，財務數據卻暴露出其背后深陷經營困境，截至今年8月31日，公司營業收入為0元，營業利潤為-12.99萬元，負債總計4萬元。

這意味著，其業務尚未形成規模化，投資回報周期超出預期，或許正是國藥山東此番轉讓股權的主要原因。

事實上，早在今年8月15日，北京產權交易所就披露了國藥即墨的掛牌轉讓信息，其背后有多重因素交織。

從醫藥分銷版塊來看，國藥即墨未建立有效醫院覆蓋網絡，未形成穩定供應鏈體系，再加上受到帶量采購和國談品種降價等政策影響，導致業績深陷泥潭。

從醫療器械來看，曾被寄予厚望的板塊，同樣未能抵抗住集采的沖擊，加上其未涉足高端器械生產，存在價值被進一步削弱，壓縮了生存空間。

因此，國藥山東剝離國藥即墨這一“斷臂求生”的動作，既是戰略收縮的必然,同時也將為青島相關產業的深耕騰出資源，更好聚焦重點。

布局青島

國藥山東作為國藥控股股份有限公司（以下簡稱“國藥控股”）在山東的核心分支，承擔著集團戰略在地方的落地與執行。然而作為國內醫藥流通行業的龍頭企業，國藥控股近年來卻陷入凈利潤增長顯著放緩的困境。

公開數據顯示，截至2025年前三季度，國藥控股營業收入達4314.79億元，雖位居行業首位，但仍同比降低2.47%。

相比之下，其盈利下滑更為顯著，同期凈利潤為53.07%，同比微增0.53%，相較以往兩位數左右的增長率明顯下降。其利潤承壓的核心原因在于毛利率的持續走低。

2025年前三季度，其毛利率為7.25%，較去年同期下降0.23個百分點。

因此，與其說國藥控股是“瘦身求生”，不如說是必然選擇。

2025年9月，國藥控股湖南有限公司轉讓中醫藥板塊60%股權，同期，國藥控股子公司上海現代制藥股份有限公司轉讓上海現代哈森（商丘）藥業51%股權。

這一系列動作的背后，可見其“瘦身”后有意實現資源的新一輪傾斜，對此，其母公司中國醫藥集團有限公司（以下簡稱“國藥集團”）的子公司山東省藥用玻璃股份有限公司（以下簡稱“山東藥玻”）印證了這一情況。

今年6月，山東藥玻向山東魯中控股集團有限公司增資24.49億元，取得51%的股份。

回到國藥集團在青島的布局，此前，國藥集團在青島多個區市都落了項目。

位于西海岸新區，總投資50億元的國藥生命港項目，已于2024年2月正式開工；在青島高新區，國藥集團則布局了國藥科技城和國藥器械區域總部項目，早在2023年，就已有首批企業擬入園簽約。

從這個角度來說，國藥集團此番“瘦身”，或將為城市布局更高附加值項目騰挪資金與空間，進行資源的傾斜。