小米Q3財報超預期，Q4將會更好，股價被錯殺了

看完小米Q3財報，目測是超出了市場預期的。我單獨拎幾塊來說說：

其一，Q3智能電動汽車及AI等創新業務分部首次實現單季度經營盈利，本季度經營收益為7億元。

在我印象里，這應該是造車新勢力最快的盈利速度了。不少車企造車好幾年了還在虧，小米一年半就做到盈利了。進入Q4，隨著產能成功上量，汽車交付速度也上來了，按最新的周產能算，已經超過60萬了。由于車子交付后才能確認收入，Q4業績會繼續提升。明年二期完全投產，加上武漢工廠，產能估計超100萬，因此明年可以展望更強的爆發。

其二，手機×AIoT分部收入為841億元，同比增長1.6%。

去年Q3是國補高峰期，今年同期國補顯著退坡，市場擔憂消費電子的數據會很難看。誰能想到，小米不僅手機賣多了，家電也增加了。

注意一個時間點，小米17是9月25日開啟預售的，Q3基本沒有賣幾天，對三季報的貢獻并不大。而在Q4，手機業務將有一個很大的環比增長。盧偉冰透露，Pro Max機型在首銷中占比超50%，當6K+價位段被輕松突破，消費者愿意為更高配置、更高價格的機型買單，那么“量價齊升”是指望得上的。

其三，AIoT業務的價值可能會市場忽視了。截至Q3末，小米AIoT平臺已連接的IoT設備數（不包括智能手機、平板及筆記本電腦）首次超過10億臺，達到1,035.5百萬，同比增長20.2%。

智能家居是靠規模覆蓋成本的行業，產品線非常長，雜糅了太多產品，小米能占據半壁江山，是因為沒有一家企業能做到小米這么全面，其它廠商只能提供很少品類的智能產品，壓根沒法實現萬物互聯。

前幾天，小米發布了智能家居未來探索方案 Xiaomi Miloco，實現了智能家居產品的協同作戰。簡單說，Miloco是一個家庭AI中心軟件方案，以米家攝像機為視覺信息來源，以自研大模型為核心，打通了全屋IoT設備。

這方面，小米已經獲得了基礎性優勢，用戶只要入手了小米的硬件系統，基本就不會離開了（更換成本太高）。小米只要軟硬件不斷迭代，就能坐穩智能家居的市場占有率。

研發也沒得說，Q3單季砸了91億（同比漲52%），前三季235億、全年要超300億，堆出來的語音大模型、全屋智能方案，都是真技術地基。

總的來說，小米早不是走量的路數，而是靠技術和生態扎進長期競爭里，這遠比比單點爆發更扎實，友商對這套立體打法很難有招架之力。

看下來，小米Q4業績應該是全年最好的一個季度，主要是汽車利潤會非常可觀，手機利潤也會穩步跟上。

今年以來，股票回購金額達港幣約15.4億元。2025年前三季度，公司累計資本開支達到約130億元，同比增長86.7%。

段永平曾說，公司股票的最終買家只有一個，那就是公司自己，別人都是過客。

小米的股價跌了不假，但公司業績一直是向上的，基本面有足夠的支撐，而且當下的性價比已經很不錯了。你不買，公司自己可以買，這才稱得上是真金白銀的看好。越在這個時刻，越要有敢于逆行的勇氣。