鋰電池行業(yè)全面上調(diào)明年指引

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風(fēng)險(xiǎn)提示：本文所提到的觀點(diǎn)僅代表個(gè)人的意見(jiàn)，所涉及標(biāo)的不作推薦，據(jù)此買(mǎi)賣(mài)，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。

作者：柯中

來(lái)源：雪球

鋰電池行業(yè)全面上調(diào)明年指引 ， 全部大超預(yù)期 。

最近幾天的產(chǎn)業(yè)鏈一線調(diào)研 ， 基本頭部企業(yè)全部上調(diào)了2026年排產(chǎn)預(yù)期 。 頭部企業(yè)是個(gè)什么意思呢 ？ 基本前5家就壟斷了接近85%的份額 ， 也就意味著這所有的廠家都增速50%的話 （ 還有企業(yè)說(shuō)自己能增速100% ） ， 那么就是85*0.5=42.5% ， 也就是說(shuō)其他另外15%份額的鋰電池廠家不用增長(zhǎng) ， 明年的增速也將達(dá)到42.5% 。

而頭部企業(yè)的指引靠譜嗎 ？ 反觀過(guò)去2-3年 ， 所有電池企業(yè)給的指引都是中規(guī)中矩的 ， 最終結(jié)果基本都是略超過(guò)一點(diǎn) ， 今年更多一點(diǎn) ， 寧德產(chǎn)能基本打滿 ， 而明年寧德從今年9月份三季度交流給的1TWh的目標(biāo)目前上修到1.1TWh ， 又提高了一些 ， 可以說(shuō)明年增速基本是給了一個(gè)極高的預(yù)期 。

記得在我們之前的帖子里面就說(shuō)過(guò) ， 今年的鋰電池全球出貨量應(yīng)該是接近2200GWh的 ， 這個(gè)口徑 ， 不同渠道是不一樣的 ， 但是不重要 ， 重要的是你的數(shù)據(jù)最終要形成閉環(huán) ， 那么越能閉環(huán)就越接近真相 。

真相是最近的碳酸鋰庫(kù)存已經(jīng)大幅度的在下降 ， 已經(jīng)來(lái)到和去年11月份同期基本一樣的庫(kù)存級(jí)別了 。 也就是說(shuō)從去年11月份到今年11月基本沒(méi)有累庫(kù) ， 那就可以稱(chēng)基本平衡了 。 今年的供給加上手抓礦 ， 加上回收端 ， 所有供應(yīng)應(yīng)該是在165-170w噸左右的 。 而需求按照2200GWh的量 ， 大概就是150.6GWh ， 加上傳統(tǒng)的15.5w噸 ， 大概總共就是166W噸左右 ， 這就形成了閉環(huán) 。

如果明年國(guó)內(nèi)按照45%的增速去拍 （ 對(duì)比上面頭部玩家略保守一點(diǎn) ） ， 目前國(guó)內(nèi)的全球占比大概是接近80%的量了 ， 那么單純這塊就能給全球的碳酸鋰增速達(dá)到36% ， 而國(guó)外那20%占比的增速大概是25-30%的樣子 （ 今年截止到目前基本是接近30% ） ， 所以綜合下來(lái) ， 明年碳酸鋰的全球需求增速已然會(huì)超過(guò)40% 。

那么就意味著明年的碳酸鋰需求是166-15.5=150.5 （ 減去傳統(tǒng)其他行業(yè)的需求 ） ， 然后150.5*1.4=210.7w噸 ， 加上明年傳統(tǒng)的16w噸需求 ， 折合需求碳酸鋰高達(dá)210.7+16=226.7w噸 。

個(gè)人覺(jué)得明年碳酸鋰的全球增速哪怕只有30% ， 都會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求 ， 別說(shuō)這炸裂的40%增量需求了 。

趕緊把枧下窩復(fù)產(chǎn)吧 ， 哪怕這玩意明年復(fù)產(chǎn) ， 然后價(jià)格快速的突破12w并停留 ， 然后其他停產(chǎn)的大概10-15w噸產(chǎn)能爬坡 ， 再有就是尼日利亞的表外手抓礦再給個(gè)10w的產(chǎn)能 ， 回收產(chǎn)能來(lái)到10w-12w ， 在這樣的情況下供給就200-210w就算是極致了 。 離我們剛才說(shuō)的需求也有一些差距 。 這價(jià)格是10-15w壓的住的嗎 ？ 這還不談其他渠道囤貨帶來(lái)的需求增量 。

另外目前寧德已經(jīng)給了明年Q1的大概排產(chǎn)指引 ， 基本和今年4季度沒(méi)有太大變化 。

為了驗(yàn)證這一點(diǎn)可以去看看目前國(guó)內(nèi)的主流中高端純電車(chē)型 ， 基本都排隊(duì)到明年1-2季度去了 ， 好一點(diǎn)的車(chē)型 ， 都排到3季度去了 。 不少企業(yè)還給了明年的購(gòu)置補(bǔ)貼兜底 ， 也就是說(shuō)在多少時(shí)間之前能下定都補(bǔ)另外一半購(gòu)置稅 。 關(guān)鍵是這些車(chē)型所用的電池量 ， 在整個(gè)電池的消耗量里面占比非常的大 。

看下面這張圖就能看明白了 ， 現(xiàn)在插電混動(dòng)的電池裝機(jī)占比非常的少 。 雖然看上去銷(xiāo)量并不低 ， 但是單車(chē)帶電量卻很低 ， 所以用量少 。

在請(qǐng)看這張圖 ：

今年的1,2,3月份 ， 除了2月份因?yàn)榇汗?jié) ， 所以產(chǎn)量下降了一點(diǎn) ， 實(shí)際上和去年的10,11,12月份環(huán)比就只下降了6%不到 ， 這個(gè)基本就是春節(jié)的因素了 。 所以現(xiàn)在也側(cè)面的驗(yàn)證了寧德說(shuō)Q1的排產(chǎn)預(yù)期和今年4季度持平了 ， 因?yàn)閮?chǔ)能現(xiàn)在訂單都排到2季度往后了 ， 動(dòng)力電池也不會(huì)明顯的排產(chǎn)下降 （ 因?yàn)榧冸姴簧佘?chē)型都排隊(duì)較遠(yuǎn) ） 。

回到市場(chǎng)走勢(shì)和預(yù)期上 ， 有一點(diǎn)的就是鋰電池板塊的高潮還沒(méi)有真正的達(dá)成一致 ， 機(jī)構(gòu)只會(huì)等這些真正落地 ， 有了確定性才會(huì)發(fā)動(dòng)第二輪非常犀利的拉升 ， 目前才只是預(yù)熱而已 。 所以板塊目前才走到哪里 ， 自行考慮一下 。

最后 ：

如此大的增量預(yù)期 ， 可能目前行業(yè)內(nèi)都沒(méi)有預(yù)料到 ， 而前面碳酸鋰壓的價(jià)格有多死 ， 后面價(jià)格彈性就有多夸張 。

目前上下游的資本開(kāi)資已經(jīng)完全不對(duì)等了 ， 下游在瘋狂的擴(kuò)張產(chǎn)能 ， 而上游現(xiàn)在別說(shuō)大幅度擴(kuò)張產(chǎn)能 ， 都還有企業(yè)繼續(xù)放棄投資新產(chǎn)能了 。 幾年不賺錢(qián) ， 哪里來(lái)的錢(qián)擴(kuò)張產(chǎn)能 ？ 關(guān)鍵這個(gè)是投錢(qián)就立馬能有產(chǎn)能的嗎 ？

知道上一輪澳洲停產(chǎn)后復(fù)產(chǎn)周期是多久 ？ 基本是9-12個(gè)月起 ， 難道復(fù)產(chǎn)后 ， 人工招聘 ， 培訓(xùn) ， 爬坡都不用時(shí)間 ？

明年會(huì)上演輪番的搶礦權(quán)益產(chǎn)能的大戲 。

剛好李總說(shuō)40%增速 ， 明年價(jià)格很美麗 ， 現(xiàn)在剛好上下游達(dá)成共識(shí) ， 碳酸鋰明年起步目標(biāo)價(jià)15-20w 。

即使按照這種增速預(yù)期 ， 明年已經(jīng)供不應(yīng)求了 ， 到27年真不敢想 ， 缺口有點(diǎn)夸張。

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