中銀三星人壽高管更迭，股東中航集團仍未能成功退出

中國銀行旗下中銀三星人壽成立20周年之際，卻正值多事之秋！

高管更迭

中銀三星人壽高管更迭，并非空穴來風。

此前就有市場消息稱，中銀三星人壽董事長馬超龍即將退休，總經理邱智坤擬接任董事長一職。11月14日，中銀三星人壽一連發布4封人事變動公告，讓外界傳言或將成為現實。

其一，董事長馬超龍因年齡原因，辭去公司董事長、董事、董事會發展規劃、資產負債管理與投資決策委員會主席及委員職務。

其二，戴穩勝、鐘明、LEE KICHANG、王萍、王熙等5名新任公司獨立董事任職資格獲監管核準，疊加馬超龍董事長卸任，致使本年度董事會累計變更人數超過董事會成員人數的三分之一。

其三，推舉執行董事邱智坤代行董事長職務。

其四，自11月14日起，邱智坤不再擔任公司總經理職務，指定副總經理金瑜銘為公司臨時負責人。

公開資料顯示，原董事長馬超龍出生于1965年，剛滿60歲。出身中行系統，曾任中國銀行重慶市分行行長助理，中銀保險總經理，中國銀行天津市分行行長等職。自2023年2月起任中銀三星人壽董事長至今僅2年有余。

暫代行中銀三星人壽董事長之職的邱智坤同樣出身中行系統，只比馬超龍小4歲。其曾任中國銀行總行海外機構管理部副總經理（規劃運營），其間掛職湖北省宜昌市市委常委、副市長；曾任中國銀行約翰內斯堡分行行長、新加坡分行行長、中銀香港副總裁、中銀集團保險執行總裁等職。

值得一提的是，2024年8月邱智坤剛獲批擔任該公司總經理，若此次順利晉升，中銀三星人壽總經理之位將再次空缺。

截至11月14日，中銀三星人壽高管團隊有8人。其中副總經理4人，由金瑜銘、吳贊、劉慧軍、王云峰組成。其余高管有總精算師王樹勇、董事會秘書王天、合規負責人劉恪、審計責任人宋迎。

但中銀三星人壽此波高管更迭似乎只是開始，未來還要面對創始股東2度清倉帶來的人事余震。

創始股東二度清倉

中銀三星人壽前身為中航三星人壽保險有限公司成立于2005年，最初由中航集團和韓國三星生命保險株式會社共同出資組建。后經過增資，由中國銀行控股的中銀保險成為公司大股東，2015年公司正式更名為中銀三星人壽。2017年中銀保險又將所持51%股權轉讓給中銀投資資產管理有限公司。

此后中銀三星人壽股權結構穩定。三大股東中銀投資資產管理有限公司持股51%，韓國三星生命保險株式會社持股25%，中航集團有限公司持股24%。

近年，一眾央國企強化“聚焦主責主業”，加速踐行“退金令”，紛紛出售險企股權成為潮流。與中銀三星人壽“聯姻”20年的中航集團算是其中代表。

2024年12月，中航集團就曾計劃將所持24%全部股權清倉。彼時在北京產權交易所公開掛牌3個月，轉讓底價為18.15億元。

近期，中航集團再次將所持中銀三星人壽24%股權重新上架。只是本次轉讓底價在上次價格基礎上下調了約0.79億元，定為17.36億元。

另外值得注意的是，雖然本次股權掛牌信息披露期至2025年12月8日。但特意注明若信息披露期滿后，未征集到意向受讓方，將延長披露時間直至征集到意向受讓方為止。可見中航集團退出的決心。

只是近年保險機構股權吸引力下降，疊加保險行業本身準入門檻就高且監管趨嚴。即使掛牌底價一降再降，掛牌多、成交少仍是保險股權現狀。

牽手20年，手握大比例股權的創始股東退出，勢必會對中銀三星人壽經營管理方面產生一定影響。

首先，公司董事會成員及高管層雖然多數出自中國銀行體系，中航集團作為三股東自然也占有席位。副董事長沈潔，副總經理王云峰均有中航集團履歷。

其次，2022年時中銀三星人壽曾計劃增資，原定由3名股東按持股比例共計增加注冊資本24億元。如今增資還未有著落，中航集團已決心退出，中銀三星人壽后續是否會繼續增資事宜，如何調整增資方案，值得關注。

三季報凈利“扭轉乾坤”

高管更迭、股權也將面臨更迭背景下，當前正值中銀三星人壽盈利能力提升的關鍵期。

成立初期中銀三星人壽業務發展緩慢，虧損是常態。自2015年變身銀行系險企后，依托中國銀行渠道和優質客源，公司營收、保費迅速擴張。到2024年中銀三星人壽總資產邁入千億臺階，達1276.76億元；營收347.95億元，保險業務收入298.62億元，并連續實現8年盈利。

只是在營收、保費高基數襯托下，中銀三星人壽的凈利水平還在爬坡過坎。

2017-2023年，中銀三星人壽7年凈利共計不到4億元。盈利性弱是中銀三星人壽給外界留下的刻板印象。直至2024年受益于資本市場回暖，公司投資收益大幅提升。疊加“報行合一”政策影響，公司手續費及傭金支出大幅下降等多重因素下錄得合并凈利4.83億元，遠超過去7年凈利總和，令市場為之一振。

只是當一家險企盈利嚴重依賴外部力量時，其潛在的經營風險就會顯著增加，盈利穩定性就要打個問號。

2025年中銀三星人壽反復無常的業績表現，更是將持續盈利問題擺在了臺面上。

截至2025年前3季度，中銀三星人壽實現保險業務收入293.16億元，同比增長17.82%；凈利潤6.94億元，同比增長27.11%。

值得注意的是，中銀三星人壽2025年上半年凈利還虧損5.43億元，是同期唯一虧損的銀行系險企。但僅過了一個季度，公司凈利就扭虧為盈。中銀三星人壽短期內盈利能力大幅提升，與2025年第3季度首次切換新會計準則有很大關系。

此外，中銀三星人壽作為銀行系險企，業務銷售渠道多元化程度較低。對銀保渠道依賴度高，且近年來占比呈持續提升態勢。2022-2024年公司銀保渠道規模保費收入占比分別為85.84%、87.98%、89.89%。截至2025上半年銀保渠道貢獻占比達91.24%。

產品結構方面，中銀三星人壽保險業務以傳統壽險為主，但對走俏的分紅險態度似乎略有搖擺。

2024年以來公司出于對久期及資本管理考慮，將產品由增額終身壽向浮動利率、短久期的保險產品傾斜。2024年傳統壽險保費占比同比下降0.51個百分點，為83.49%；分紅險保費收入占比同比增長1.1個百分點，為14.27%。到2025上半年公司保險業務結構略有變化，傳統壽險業務保費收入占比較2024年末提升1.67個百分點，為85.16%。分紅壽險保費收入占比較2024年末下降5.51個百分點，為8.76%。

償付能力方面中銀三星人壽尚符合監管要求，只是較2025上半年末有大幅下滑，這還是近1年多2次發債后的結果。

2024年8月，經北京金融監管局同意中銀三星人壽在全國銀行間債券市場公開發行10年期可贖回資本補充債券，發行規模不超過18億元。1年后，經核準在全國銀行間債券市場公開發行無固定期限資本債券，發行規模不超過30億元。

截至2025年3季度末，中銀三星人壽核心償付能力充足率166.92%，環比下降23.9個百分點；綜合償付能力充足率225.37%，環比下降36.88個百分點。且基本情景預測下季度償付能力會繼續大幅下滑，核心和綜合償付能力充足率分別為116.24%和164.58%。

11月19日，中銀三星人壽公告稱，12月25日將全額贖回“20中銀三星人壽”，贖回金額為10億元，贖回價格為105.05元（含息）。

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