北京
本期要點(diǎn)：谷歌的全盤分析
你好，我是王煜全，這里是王煜全要聞評論。
當(dāng)谷歌的AI登上世界之巔時，它最大的敵人，卻是20年前那個成功的自己。
最近，AI圈最火的無疑是谷歌DeepMind所發(fā)布的Gemini 3 Pro模型。
該模型在多項性能評測中位列榜首，尤其在復(fù)雜推理、多模態(tài)理解和代碼生成方面表現(xiàn)突出，被大家形容為“斷崖式領(lǐng)先”。
網(wǎng)友們也驚嘆于谷歌新模型的“氛圍式編碼”能力，僅需幾句自然語言的描述，就能生成可交互的網(wǎng)頁應(yīng)用。
值得注意的是，連OpenAI的CEO山姆·奧特曼以及剛發(fā)布了Grok4.1的埃隆·馬斯克也在社交媒體平臺上給谷歌的新模型祝賀，似乎連對手都服了。
谷歌DeepMind CEO哈薩比斯（Demis Hassabis）
于是，不少朋友又來問我了：王煜全，你的判斷變了嗎？
肯定沒變，因為在這片技術(shù)狂歡聲中，我們還是想問：谷歌要如何用這個技術(shù)創(chuàng)造足以替代廣告業(yè)務(wù)的巨額收入？現(xiàn)在看，仍然困難重重。
免費(fèi)陷阱
首先，谷歌新模型確實(shí)紙面數(shù)據(jù)很強(qiáng)，但實(shí)際情況并沒有那么厲害。
Gemini模型的優(yōu)勢集中在生成圖片、PPT以及網(wǎng)頁等方面，在復(fù)雜項目的編程任務(wù)中，表現(xiàn)還是不如Claude，文字方面也不如GPT。
而且，頗具諷刺意味的是，出自搜索巨頭谷歌的模型，在信息檢索上竟沒有展現(xiàn)出明顯優(yōu)勢。當(dāng)你用Gemini查詢科技行業(yè)新聞，反而沒有GPT好用，經(jīng)常給你較早時候的信息。前兩天，Gemini甚至連GPT5.1和Grok4.1發(fā)布的消息都不知道，需要你反復(fù)提示才能查到。
也就是說，Gemini在使用感受上仍然沒有形成斷層式優(yōu)勢。他們真的能將所謂的紙面優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為高頻場景下的產(chǎn)品優(yōu)勢，并變成像核心搜索業(yè)務(wù)那樣賺錢的業(yè)務(wù)嗎？恐怕很難。
其中一個核心問題在于，谷歌并不是不擅長技術(shù)創(chuàng)新，但似乎始終難以擺脫固有的商業(yè)模式路徑，陷入免費(fèi)的陷阱。
DeepMind與Google Brain合并已兩年半，期間產(chǎn)生了很多強(qiáng)大的研究成果，DeepMind的CEO德米斯·哈薩比斯還得了諾貝爾化學(xué)獎?？墒牵@些成果對谷歌業(yè)績貢獻(xiàn)甚微。
這是由于，谷歌有豐厚的流量廣告收入，谷歌的任何新業(yè)務(wù)只要能為搜索導(dǎo)入流量，就能間接帶來收入。因此谷歌的整個商業(yè)帝國，以及組織架構(gòu)、技術(shù)棧、企業(yè)文化、財務(wù)模型，都圍繞這一邏輯建立。
但這也導(dǎo)致，谷歌始終不太獨(dú)立考慮新業(yè)務(wù)的盈虧平衡，總是希望用廣告收入來反哺新業(yè)務(wù)的虧損。從全球第二大移動操作系統(tǒng)Android的免費(fèi)開源，到谷歌地圖、Gmail、YouTube，無一不是免費(fèi)提供。
至今，谷歌也沒有擴(kuò)展出廣告以外的重要收入來源。
最新財報顯示，谷歌營收結(jié)構(gòu)中，廣告貢獻(xiàn)仍占絕對主導(dǎo)，占比在七成以上。更關(guān)鍵的是，這些廣告收入中，又有半數(shù)以上是谷歌搜索帶來的。
因為現(xiàn)在谷歌還是在走老路。Gemini這么強(qiáng)大的模型，卻并沒有像Office Copilot那樣包裝成獨(dú)立付費(fèi)產(chǎn)品。谷歌每月處理的Token量也排名前列，API收入?yún)s難以和Anthropic相比，更是和OpenAI三年就實(shí)現(xiàn)兩百億美元年化收入的商業(yè)效率形成鮮明對比。
其中一個很大的原因或許仍是，谷歌有強(qiáng)大的廣告收入，哪怕Gemini的年收入達(dá)到百億水平，占比也不大。我想董事會對于Gemini的期望也就是性能最強(qiáng)，并不關(guān)心掙不掙錢。
平庸的業(yè)務(wù)線
但是，正如我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)的，在AI浪潮中，谷歌的廣告收入將會在某個時間點(diǎn)崩潰，屆時谷歌該怎么辦？
顯然，這次以ChatGPT為代表的AI大模型首先打擊的就是谷歌搜索。AI會直接在搜索頁面給出答案，用戶不再需要點(diǎn)擊廣告鏈接，這將使得谷歌的廣告展示機(jī)會大幅減少。
谷歌當(dāng)然可以推出更好的AI，把被OpenAI和Perplexity等后起之秀吸引走的用戶再奪回來。可是這些用戶就算回來了，他們還會再去用效率低下的谷歌搜索，并且去看廣告嗎？顯然不會。
所以，在這次的AI浪潮中，谷歌陷入了左右手互博的兩難境地。他們唯一的出路，就是找到一個全新的、規(guī)模足以媲美廣告、每年收入超2000億美元、毛利潤率在60%以上的新業(yè)務(wù)模式。
可是，谷歌的其他業(yè)務(wù)線看似布局廣泛，卻沒有一個能打的。
谷歌云，是被寄予厚望的“第二曲線”。2025年第三季度數(shù)據(jù)顯示，谷歌云增長了34%，表現(xiàn)不錯。但其實(shí)亞馬遜的AWS也增長了33%，微軟的智能云業(yè)務(wù)也增長29%。特別是，亞馬遜和微軟的云服務(wù)規(guī)?？杀裙雀璐蟮枚唷?/p>
更重要的一點(diǎn)是，當(dāng)前模型和云的界限愈發(fā)模糊，沒有任何一家云服務(wù)商可以壟斷AI算力供應(yīng)。OpenAI近期確實(shí)與谷歌簽了云服務(wù)大單，可是谷歌投資的Anthropic也在用微軟的云。
可見，谷歌云的快速增長是源于AI計算需求的爆發(fā)，而不是因為谷歌有什么獨(dú)特優(yōu)勢，因此難以與他們近乎壟斷的搜索業(yè)務(wù)相提并論。
谷歌其他的業(yè)務(wù)就更是不值一提了。
Waymo是在使勁擴(kuò)張，可是他們給量產(chǎn)車后裝設(shè)備的方式，效率低且成本高昂，很難跟特斯拉的前裝量產(chǎn)模式競爭。
Android更只是充當(dāng)谷歌搜索的流量入口，而另一邊的蘋果卻能每年通過iOS的APP Store獲得數(shù)百億美元的收入。
谷歌也嘗試銷售整合了AI功能的手機(jī)，但至今在手機(jī)領(lǐng)域還是個小透明。
還有谷歌自研的TPU芯片，確實(shí)讓AI推理成本大幅降低，卻只自用，無法帶來額外收入。
所以，我們也不禁要問，當(dāng)搜索廣告這根頂梁柱倒了，谷歌的這些平庸的業(yè)務(wù)，有哪個能頂上，并且?guī)椭雀璐┰街芷谀兀?/strong>
其實(shí)，同樣依賴廣告收入的Meta倒是給谷歌打了個樣。
扎克伯格在近期第三季度財報電話會議上就提到，他們的短視頻Reels的年化收入已超過500億美元。其中的邏輯也很簡單，Meta用AI優(yōu)化了廣告創(chuàng)意和投放策略，提升了廣告轉(zhuǎn)化率。廣告主能獲得更好回報，自然就愿意加大投入。
然而反觀谷歌，YouTube廣告收入增長一直不溫不火；未來，在Meta的先發(fā)優(yōu)勢面前，翻盤的難度也較大。我們只能繼續(xù)觀察，谷歌將如何在AI搜索中有效融入廣告了。只不過這方面，他們暫時也還沒有什么作為。
好了，我想有關(guān)谷歌，已經(jīng)說得夠清楚了吧。
最后，假如你是谷歌CEO，會如何對谷歌進(jìn)行改造，以避免走上英特爾那樣的傳統(tǒng)巨頭衰落之路？歡迎在評論區(qū)分享你的看法。
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王煜全要聞評論，我們明天見。
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