牛市的挑戰：你能扛過去么？

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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。

作者：六億居士

來源：雪球

上周連跌5天 ， 中證全指合計下跌-5.05% ， 是本輪牛市以來跌幅較大的一周 。 自上證指數站上4000點后 ， 市場整體溫度突破60度后 ， 行情震蕩加劇 ， 市場出現了一定的分歧 。

在過往的小半年里 ， 61提到最多的是緩一緩。 基于策略的安全邊際考量 ， 當市場進入正常偏高估值后 ， 交易的勝率會下降 、 波動會加劇 ， 有類似的回撤再正常不過 。

如果經驗不足 、 策略不夠穩定 ， 很容易被情緒牽著走 。 漲的時候沖動加倉 ， 跌的時候心態崩盤 ， 一輪波動下來 ， 不僅沒有增加收益 ， 反而破壞了原本應該長期執行的計劃 。

因此 ，降低短期預期 、 提高安全邊際 、 堅守長期計劃， 是面對此類問題的基本前提 。

事實上 ， 從長期收益來說 ， 即便在正常偏高估值時介入核心優質指數 ， 哪怕短期有些波動 ， 但隨著時間的推移 ， 盈利的增長和估值的回歸 ， 我們也能收獲合理預期的收益率 。

只是估值越高 ， 這個等待的時間往往也就越長 。 我們常常高估自己的耐心 ， 低估市場循環所需的周期 ， 很容易在堅持的道路上 ， 半途而廢 。

所以 ， 在沒有完全清晰的認知前 ， 秉持 “ 寬基打底 ” 的基本框架 ， 堅守 “ 低估定投 ” 的安全約束 。 不用擔心沒機會 ， 畢竟把握不住的機會 ， 從來都不是真正的機會 。

01

高位回撤：一場與自我的心理博弈

在持續上漲后突遇回調 ， 我們的內心戲往往比平靜市況下更為跌宕起伏 。 這不僅僅是對賬戶數字變化的反應 ， 更是一場與貪婪 、 恐懼 、 懷疑和希望交織的自我博弈 。

就在幾周前 ， 市場還是一片火熱 。 上證指數站上4000點 ， 身邊談論股票的人越來越多 ， 賬戶浮盈不斷增長 ， 一種這次不一樣的樂觀情緒在彌漫 。 許多投資者 ， 包括關注61的朋友 ， 都沉浸在終于等到牛市的興奮中 。

然而連續5天的下跌 ， 如同盛夏時節突遭寒流 ， 讓人措手不及 。

最初的感受是困惑與不解 ： “ 不是牛市嗎 ？ 怎么跌得這么狠 ？ ” 緊接著 ， 當看到辛苦積累的利潤大幅回吐 ， 心疼與不舍便涌上心頭 。 這種從云端緩緩落下的感覺 ， 比一直在低谷中行走更讓人難受 。

隨著跌幅擴大 ， 內心開始上演各類小劇場 ：

是不是該先賣掉 ， 等更低點接回來 ？

別人都跑了 ， 我硬扛會不會太傻 ？

這會不會是牛市的終結 ？ 現在不走 ， 會不會套在山腰 ？

特別是對于入市不久的朋友 ， 這種體驗尤為深刻 。 說好的牛市呢 ？ 怎么跌起來這么利索 ？ 難道就等著我這個新手入市 ？ 然后當頭來這么一刀 ？

于是一部分人在焦慮中選擇止損 ， 發誓遠離市場 ， 可能在未來高點又忍不住沖進來 。

另一部分人則開始反思 ： 是否在上漲過程中過于樂觀 ？ 倉位是否過重 ？ 是否忽略了安全邊際 ？

少數人則能保持平靜 ， 他們理解這是市場常態 ， 繼續執行原定計劃 ，甚至對優質標的進入更低估值區間感到期待。

事實上 ， 每一位長期投資者都會多次經歷這樣的心理循環 。區別在于 ， 新手往往被情緒控制 ， 而成熟的投資者則學會了與情緒共存 ， 讓策略主導行為 。

當前的連跌 ， 對很多人而言是危機 ， 但對踐行定投理念的投資者來說 ， 卻是一次難得的壓力測試—— 它測試的是我們的認知深度 、 策略韌性和情緒穩定性 。 走過這一程 ， 你會發現 ， 比起賬戶數字的波動 ， 自己內心的成長才是更寶貴的收獲 。

02

高波動環境下的應對之策：以不變應萬變

當市場出現連續調整時 ， 正是檢驗我們投資框架是否穩固的良機 。 此時最忌諱的是在慌亂中推翻原有策略 ， 盲目跟隨市場情緒左右搖擺 。

1、審視持倉：質量是抵御波動的基石

市場退潮時 ， 方能看出誰在裸泳 。 此時 ， 正是我們重新審視持倉的良機 。

核心寬基是否仍是壓艙石 ？ 像滬深300 、 中證A500這樣的寬基指數 ， 匯聚了市場最優質的企業 ， 其長期生命力是我們信心的來源 。 確保它們在你的組合中占據核心地位 。

行業指數是否配置過重 ？ 高估值下的行業指數波動更為劇烈 。 檢查單一行業占比是否超出計劃 ， 是否超出了自己的風險承受能力 。

如果持有的結構完善 、 估值合理 、 分布有序 ， 那么請收起忐忑的心 ， 短期的波動只是歷史長河中不起眼的一個小點 。

2、堅持計劃：紀律是穿越牛熊的羅盤

在市場最喧囂或最悲觀時 ， 能拯救我們的不是神準的預測 ， 而是鐵一般的紀律 。

隨著市場回調 ， 部分指數開始進入低估 ， 醫療 、 消費等行業則更具性價比 。 那么如果此類指數在你的計劃目標內 ， 市場的下跌對你而言是降低成本的福音 。

請按計劃執行 ， 不要因恐懼而中斷 。 對于已高估的標的 ： 如果你之前聽從建議已經停止定投或逐步止盈 ， 那么現在應該感到的是策略帶來的從容 ， 手有余糧 ， 心中不慌 。

3、管理資金：耐心是最大的籌碼

我們必須承認自己并非 “ 無限子彈 ” 模式 。 在市場高溫期 ， 61反復強調 “ 緩一緩 ” ， 正是為了在機會真正來臨時 ， 我們能有充足的彈藥 。

不要因為市場熱烈 ， 而放棄既定的估值要求 ， 也不要因為連續下跌就盲目加大定投金額 ， 打亂原有的資金規劃 。

確保定投計劃有足夠的續航能力 ， 是策略長期致勝的關鍵基礎 。 珍惜手中的現金 ， 在機會沒到來之前 ， 現金也是一種寶貴的資產 。

因為現金賦予我們在關鍵時刻進行選擇的權利 ， 也給予我們應對市場繼續下行的平靜心態 。 合理的資金規劃 ， 能夠讓我們在市場極端情況下仍能從容應對 。

4、保持耐心：長期主義的修行

在這個追求即時滿足的時代 ， 投資耐心顯得尤為珍貴 。 投資就像培育一棵樹苗 ， 既需要選對優良品種 ， 也需要遵循自然規律 ， 更需要給予足夠的成長時間 。 真正的投資者都明白 ， 周期的力量遠勝過短期的波動 。

我們不會因為一場突如其來的風雨 ， 就將剛剛種下的樹苗挖起來查看根系 。 同樣地 ， 在市場波動面前 ， 我們更需要保持定力 ， 相信時間的價值 。

每一次市場的回調 ， 都是對投資心智的淬煉 ， 也是投資體系不斷完善的過程 。 只有經歷過完整周期的投資者 ， 才能真正理解耐心在投資中的分量 。

03

回撤時期：最需要厘清的三個關鍵問題

1 、 之前沒忍住 ， 在較高位置買了 ， 現在被套了怎么辦 ？

如果是核心寬基或優秀行業 ， 標的的長期邏輯未變 ， 只是受了市場波動影響 ， 那么至少不必過于恐慌 。 后續可以通過低估期的定投 ， 攤薄成本 ， 用時間換空間 。

如果是炒作概念的高估品種 ， 這就需要警惕 。 如果是輕倉 ， 61倒是希望你留一些在手里 ， 好好的警示自己的貪婪之心 。 如果是重倉 ， 則需認真反思自己的投資原則 ， 并考慮是否止損以控制極限風險 。

但是 ！ 之前為啥沒忍住 ， 以及以后如何忍住 ， 請一定三思 ！

2 、 市場都跌了這么多 ， 現在可以大力抄底了嗎 ？

3800點抄底么 ？ 抄誰的底 ？ 其實無論什么點位 ， 都不要有太強的抄底心態 。

基于估值的大周期定投 ， 本質上并非擇時 。 是我們放棄對市場的精確判斷 ， 從歷史規律中尋找較高的安全邊際區間 ， 進行長周期的估值回歸較量 。

眼下如果手頭有些余錢 ， 61仍然建議以買入債性資產為主 。 基于無風險利率水平 ， 現在建議以關注短期債基為主 ， 可以短期國債 、 國債逆回購 、 類現金類 、 短融等產品過渡 。

如果行業指數還有倉位 ， 目前消費 、 醫藥行業整體估值較低 ， 仍處于較好配置的區間 。

3 、 我之前大幅減倉 ， 現在可以加配回來么 ？

首先應該恭喜 ， 畢竟短期看似乎做對了 ， 但首先需要審視當初減倉的動機和策略 。

如果是基于策略計劃的理性決策 ， 那么當初的決定沒有任何毛病 。 但如果僅是出于短期擇時 ， 想博取更高收益率 ， 則需要先完善自己的投資心態和應對策略 。

市場波動是常態 ， 不要試圖通過短期擇時來規避風險 ， 應當建立一套完整的資產配置 、 估值判定和倉位管理的長期規則 。

后續加配前請完善加配策略 ， 比如基于全市場溫度 、 標的估值 、 倉位比例 ， 做好中長期規劃 。

另外 ， 61建議避免進入 “ 我能擇時獲得更高收益率 ” 的幻境 ， 弄不好會吃虧的 。

04

結語：穿越波動的人，最終會被周期獎勵

連續的下跌 ， 讓很多人重新體驗到市場的鋒芒 。 回撤之下 ， 心態被擊穿 、 策略被懷疑 、 計劃被打亂 ， 這些都是非常真實的反應 。

但61想說一句可能不好聽 ， 卻最真實的話 ： 真正能在市場里活得久的人 ， 從來都不是預測最準的人 ， 而是最能管住自己的人 。

市場的波動 ， 不是為了難為誰 ， 它只是周期的一部分 。 你今天經歷的恐慌 、 猶豫 、 懊悔 、 懷疑 ， 未來還會有 ； 但你今天積累的認知 、 經驗 、 韌性 ， 也會在未來一次次保護你 。

市場永遠有機會 ， 但只有穩定的心態 ， 才能讓我們等到那個機會 。

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