乳業透視：分化陣痛中轉型，價值升維里突圍

2025年已經快要走到尾聲，而中國乳制品行業卻在消費需求結構性調整、原材料成本持續高位運行、市場競爭日趨白熱化的多重壓力下，正經歷著從“規模擴張”向“質量增長”的深刻變革。

根據A股19家上市乳企前三季度業績數據顯示，行業總營收達1421.37億元，同比微增0.81%，凈利潤118.28億元，同比下降2.02%。這一微增長、負盈利的業績表現，清晰地折射出中國乳業轉型期的陣痛與曙光。

01

業績分化：頭部穩守，中小企承壓

從營收規模來看，乳業“一超多強”的格局依然穩固。伊利股份以903.41億元的營收繼續領跑，占19家企業總營收的64.1%，其“基本盤”的穩定性依然牢固，展現出強大的市場統治力。

然而，營收結構的斷層現象仍值得關注，余下18家乳企中，營業收入在200億~900億之間的斷檔。光明乳業（182.31億元）與新乳業（84.34億元）分列二、三位，二者與伊利的差距仍達數百億元，“一超多強”的格局短期內難被打破。

值得警惕的是，中小乳企的生存空間正在急劇收縮。天潤乳業（20.74億元）、貝因美（20.33億元）等腰部企業的營收規模則呈現“腰斬式”下滑，行業集中度提升趨勢愈發明顯。

利潤方面，行業的結構性失衡更為突出。伊利股份以104.26億元的凈利潤“一騎絕塵”，行業占比高達87%。若剔除伊利，其余18家企業的凈利潤總額僅為15億元左右，平均凈利潤率不足2%，行業盈利能力的脆弱性可見一斑。與此同時，伊利凈利潤同比下滑4.07%，光明乳業凈利潤降幅達25.05%，均反映出即使是頭部企業也面臨著盈利壓力。

此外，乳制品行業還存在不少虧損的企業。皇氏集團虧損額同比擴大236.02%至4924.47萬元，天潤乳業出現近十年同期首次虧損，均瑤健康由盈轉虧，這些案例共同揭示了中小乳企在產業變革浪潮中面臨的生存挑戰。

02

逆勢崛起：細分賽道創新成增長新引擎

盡管行業整體承壓，但部分乳企通過精準的賽道選擇和差異化競爭策略，成功開辟了逆勢增長的新路徑。19家乳企中，新乳業、妙可藍多、一鳴食品和騎士乳業四家企業實現了營收、凈利潤雙增長，為行業轉型提供了寶貴的破局樣本。

新乳業前三季度總營收84.34億元，同比增長3.49%；歸母凈利潤6.23億元，同比增長31.48%。憑借“鮮戰略”布局，其低溫產品營收占比已超60%，帶動凈利潤率提升至7.4%，，驗證了差異化產品策略的有效性。

細分品類的爆發式增長更為行業注入新動力。妙可藍多依托兒童奶酪棒等創新產品，疊加對腸道健康、生長發育等功能需求的挖掘，前三季度營收增速達10.09%，凈利潤增速高達106.88%，市占率穩居行業首位，證明了垂直細分市場的巨大潛力。

騎士乳業聚焦“駱駝奶”賽道，針對中老年健康需求打造差異化產品，營收同比增長24.01%，凈利潤暴增281.3%，進一步證明了“小品類、大需求”的潛力。

一鳴食品的表現同樣可圈可點，前三季度營收同比增長4.26%，其中第三季度增速提升至8.52%，呈現逐季加速態勢。其“蛋白時光”系列植物基飲料營收同比增長25.74%，成功把握了健康飲食消費趨勢，為企業持續增長提供了新動能。

03

產業升維：從產品競爭到價值競爭的戰略轉型

乳業的分化，本質是從“增量擴張”到“存量深耕”的必然陣痛。有專家提出，未來破局需從三個維度升維競爭。

從需求端來看，中小乳企需跳出“價格戰”陷阱，聚焦細分需求。如騎士乳業的“駱駝奶”針對中老年健康需求，熊貓乳品的“益生菌酸奶”切入兒童營養市場，均實現市占率提升。新乳業的“鮮奶+”戰略，通過低溫產品差異化競爭，凈利潤率提升至7.4%，驗證了“品類創新”的價值。

產業鏈端方面，目前行業正從“賣奶”轉向“賣健康”“賣體驗”，乳企需重構產業鏈效率。伊利通過“智慧牧場”降低原奶成本，新乳業布局“數字化工廠”提升生產效率，妙可藍多建設“冷鏈物流網絡”保障奶酪產品新鮮度，均在上游降本、下游增效上形成護城河。

面對消費市場的變化，乳企需平衡產品的“高端化”與“性價比”。伊利“金典”系列穩守高端市場，同時推出“暢輕”子品牌切入中端市場；光明乳業“優倍”系列主打高端鮮奶，但通過“致優”系列拓展性價比市場，均在嘗試覆蓋全價格帶。

在業內人士看來，2025 年乳業三季報的分化格局，是行業從規模粗放增長向質量集約發展轉型的必然階段。隨著農業農村部扶持政策的落地、金融服務的強化以及功能化技術的突破，乳業正迎來結構優化的關鍵期。那些敢于跳出傳統思維、深耕細分市場、重構產業鏈效率的企業，終將在“冰火兩重天”的環境中找到屬于自己的增長曲線，并推動行業邁向更高質量的發展階段。