與農夫、怡寶同場競技，“東北水王”2025年凈利潤大增150%

本文為食品內參原創

作者丨何昕琳編審丨橘子??????????????????????????????????

2026年開年，資本市場開始進入上市企業2025年年度業績預告季。

作為區域瓶裝水龍頭，有著“東北水王”之稱的泉陽泉，日前就交出了飲料行業首份2025年度業績預告。

公告顯示，去年全年，泉陽泉實現營業收入12.73億元，同比僅微增6.24%，但盈利能力顯著提升，營業利潤、利潤總額的增幅均超過120%，歸母凈利潤更是接近150%的高增長，達1522.36萬元。

就此，泉陽泉解釋稱，報告期公司利潤相關項目較上年同期增幅較大，主要原因是公司天然礦泉水主業的銷量、收入等業績指標繼續快速增長且增速較上年明顯提高，隨著銷量的提升盈利能力增強。據預告披露，2025年泉陽泉礦泉水銷量提升至150.34萬噸，同比增長33.84%。

但將時間線拉長，內參君發現，泉陽泉此前的業績并不算突出。據泉陽泉財報，2021-2023年，泉陽泉實現營業收入分別為14.71億元、12.69億元、11.22億元，連年下滑；凈利潤則在2023年出現了4.57億元的虧損。

2024年，泉陽泉啟動戰略調整，當年營業收入達到11.98億元；歸母凈利潤614.12萬元，成功扭虧為盈。

從2023年的虧損到2024年、2025年連續兩年凈利潤大幅增長，泉陽泉的業績反轉究竟從何而來？

這就不得不提一下泉陽泉的歷史。泉陽泉前身為吉林森林工業股份有限公司，公司最初以木材、刨花板等產品的生產與銷售為主業。2016年，“中國林業第一股”吉林森工收購泉陽泉飲品股權，并于2017年完成重組，將股票名稱更名為“泉陽泉”，成為“中國礦泉水第一股”。

近年來，泉陽泉礦泉水在吉林省核心市場長期保持市場占有率第一。

而其2023年的虧損，則是因園林、門業業務出現虧損并造成了商譽減值。2024年，泉陽泉將資源傾斜至礦泉水主業，這一戰略調整也改變了公司的利潤結構。

當然，作為依托長白山資源成長起來的水企，泉陽泉的發展自帶區域基因。相比農夫山泉、怡寶等頭部水企依托遍布全國的線下渠道網絡，泉陽泉的市場主要集中在東北地區，據其2025年半年報顯示，飲品板塊中，有超86%的營收來自東北地區，但占比較2024年有所下調。

也是因此，“走出東北”成為泉陽泉業績突破的核心原因。

渠道開拓上，航空、鐵路、高速等渠道成了泉陽泉全國化的重要抓手。有公開報道指出，2023年，泉陽泉通過中石化易捷和林海雪原飲品這兩家公司，銷售的礦泉水就超過1.8億元。去年11月初，泉陽泉子公司還成功中標廣州南聯航空食品有限公司的機上飲用水集中采購項目，金額達1.48億元。此外，其通過與湖北黃商、中百、河南百信等區域型連鎖超市合作，逐步搭建起全國性渠道網絡。

線上渠道則成為業績增量的意外突破口。

除在天貓、京東、抖音等主流電商平臺完成常規布局、開設官方旗艦店外，在水源地成為各大品牌競爭核心的當下，泉陽泉憑借“長白山國家地理標志產品”的賣點，產品口碑在互聯網平臺持續發酵，被網友稱為“東北寶藏礦泉水”。同時，在“與輝同行”等頭部直播間的熱推，也對泉陽泉的業績有所助益。負責泉陽泉供應鏈物流的相關人士曾公開表示，“直播時，一天就有10萬箱水要發往全國，這是平日的十幾倍。”

值得一提的是，泉陽泉還抱緊了頭部零售企業的“大腿”，與盒馬等達成代工合作，為其定制生產礦泉水，借平臺渠道擴大出貨量。

不過，亮眼的業績背后，泉陽泉的治理短板也在近期暴露。2025年12月，公司先后收到吉林證監局與上海證券交易所的警示函。

根據警示函內容，截至2024年1月的12個月內，泉陽泉及子公司累計訴訟涉案金額達1.8億元，占當時公司凈資產的10.93%，但該事項遲至2025年12月才對外披露，違反了資本市場信息披露的相關規定。

據悉，此次涉訴的核心主體為泉陽泉旗下原從事園林綠化業務的子公司，該子公司因工程回款糾紛引發多起訴訟。

對泉陽泉而言，業績高增驗證了其發展潛力，但內控治理的短板，仍是其持續發展道路上的隱患。隨著國內瓶裝水市場競爭日趨激烈，如何在鞏固東北本土市場的同時，持續深化全國渠道布局、優化公司治理結構，或將成為泉陽泉能否在“水戰”中站穩腳跟的關鍵。