阿里利潤“失血”換增長，褪去電商外衣、穿上AI與大消費(fèi)的新戰(zhàn)袍

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11月25日，阿里巴巴發(fā)布2025年第三季度業(yè)績，其收入2477.95億元，同比增長5%。若不考慮高鑫零售和銀泰的已處置業(yè)務(wù)的收入，同口徑收入同比增長將為15%。

與之同時，阿里的利潤出現(xiàn)明顯下滑。經(jīng)營利潤為53.65億元，同比下降85%；經(jīng)調(diào)整EBITA同比下降78%至90.73億元，主要?dú)w因于對即時零售、用戶體驗(yàn)以及科技的投入，部分被阿里巴巴中國電商集團(tuán)的雙位數(shù)收入增長、云業(yè)務(wù)的持續(xù)增長所帶來的經(jīng)營業(yè)績改善，以及多項(xiàng)業(yè)務(wù)運(yùn)營效率的提升所抵銷。歸屬于普通股股東的凈利潤為209.9億元，同比下降52%。

阿里巴巴集團(tuán)首席執(zhí)行官吳泳銘表示：“我們正處于投入階段，構(gòu)建AI技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施平臺，以及生活服務(wù)與電商結(jié)合的大消費(fèi)平臺，創(chuàng)造長期戰(zhàn)略價值。本季度，我們在這些領(lǐng)域大力戰(zhàn)略投入，AI+云、大消費(fèi)兩大核心業(yè)務(wù)保持強(qiáng)勁增長。”

此前，阿里將“AI+云”和“消費(fèi)”定為兩大戰(zhàn)略目標(biāo)，業(yè)務(wù)也重新劃分為聚焦“AI+云”的科技平臺和聚焦“購物與生活服務(wù)融合”的大消費(fèi)平臺。從目前的凈利潤下滑來看，阿里未來將持續(xù)投入，以換來更多增長。

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即時零售增長60%

從消費(fèi)戰(zhàn)略來看，阿里目前的重心聚焦在了即時零售上。

2025年第三季度，阿里巴巴中國電商集團(tuán)收入1325.78億元，同比增長16%。其中，電商業(yè)務(wù)收入1029.33億元，同比增長9%；即時零售收入229.06億元，同比增長60%；中國批發(fā)商業(yè)收入67.39億元，同比增長13%。

盡管收入體量不到阿里巴巴中國電商集團(tuán)收入的兩成，但即時零售成為了收入增速最高的板塊。

2025年4月，在京東高調(diào)布局外賣業(yè)務(wù)后，阿里宣布淘寶“小時達(dá)”業(yè)務(wù)正式升級為“淘寶閃購”，并在淘寶APP首頁以一級入口呈現(xiàn)。首日上線50城，5月6日覆蓋全國。為了在新一輪的即時零售競爭中保持優(yōu)勢，阿里聯(lián)合餓了么推出“百億級”補(bǔ)貼，包括免單紅包、大額滿減券等；整合餓了么餐飲外賣、盒馬生鮮、天貓品牌旗艦店資源，與品牌商家城市倉、線下門店合作。

6月，餓了么、飛豬合并入阿里中國電商事業(yè)群，意味著阿里將整合更多資源，國內(nèi)電商業(yè)務(wù)板塊向大消費(fèi)平臺轉(zhuǎn)變。

10月底，淘寶閃購發(fā)布全新連鎖便利品牌“淘寶便利店”，將以閃購倉為形態(tài)，主打“一應(yīng)俱全、24小時營業(yè)、30分鐘達(dá)”的便利服務(wù)。據(jù)悉，淘寶便利店采用品牌授權(quán)模式，平臺不自營倉店，而是將品牌授權(quán)給符合標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)質(zhì)商家使用，門店資產(chǎn)歸屬于商家，平臺則提供從選品、供應(yīng)鏈到配送的全鏈路支持。

在商品規(guī)劃方面，淘寶便利店定位為“精品雜貨店”，SKU數(shù)量維持在1萬個左右，覆蓋百貨、零食、酒水、3C數(shù)碼、母嬰、美妝等品類，商品豐富度約為普通便利店的三倍。同時，淘寶閃購宣布將在一年內(nèi)投入20億元專項(xiàng)資金，用于助力商家在倉店升級、商品品質(zhì)、物流履約與數(shù)字化能力等方面的建設(shè)。

11月初，餓了么正式改名為淘寶閃購，標(biāo)志著餓了么從外賣平臺轉(zhuǎn)變?yōu)榧磿r零售消費(fèi)平臺，淘寶閃購業(yè)務(wù)線也將與餓了么業(yè)務(wù)線徹底打通。阿里正不斷完善著在即時零售的布局。

但對淘寶閃購的投入，也導(dǎo)致經(jīng)調(diào)整EBITA的減少。2025年第三季度，阿里巴巴中國電商集團(tuán)經(jīng)調(diào)整EBITA為104.97億元，同比減少76%。

在此次業(yè)績說明會上，阿里電商事業(yè)群CEO蔣凡透露，10月份以來閃購的每單虧損已經(jīng)較7、8月份降低一半，在這樣的基礎(chǔ)上，淘寶閃購的訂單份額穩(wěn)定，目前非茶飲的訂單已經(jīng)上漲75%以上。

蔣凡還表示，閃購業(yè)態(tài)與阿里生態(tài)有巨大的協(xié)同潛力。第一階段已經(jīng)完成了規(guī)模的快速擴(kuò)張。第二階段單位經(jīng)濟(jì)模型優(yōu)化符合預(yù)期，為外賣業(yè)務(wù)長期可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，也增強(qiáng)了在即時零售長期投入的決心。下一階段會持續(xù)精耕細(xì)作用戶體驗(yàn)，聚焦高價值用戶的經(jīng)營，聚焦零售品類發(fā)展。淘天閃購是淘天平臺升級的核心戰(zhàn)略之一。其目標(biāo)是三年后為平臺帶來萬億級的成交額，繼而帶動相關(guān)品類整體市場份額的上漲。

同時，阿里巴巴集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官徐宏表示，隨著整體效率的提升，包括單位經(jīng)濟(jì)模型的顯著改善和規(guī)模的穩(wěn)定，預(yù)計(jì)下個季度對淘寶閃購的投入將顯著收縮。同時，公司也會根據(jù)市場競爭狀況動態(tài)調(diào)整投入策略。

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AI布局B、C端市場

2025年第三季度，阿里云智能集團(tuán)收入398.24億元，同比增長34%，是增速最高的業(yè)務(wù)板塊，其增長主要由公共云業(yè)務(wù)收入增長所驅(qū)動，其中包括AI相關(guān)產(chǎn)品采用量的提升。

在財(cái)報中，徐宏提到，過去4個季度，阿里在AI+云基礎(chǔ)設(shè)施的資本開支約1200億元。

值得一提的是，在業(yè)績說明會上，吳泳銘分享了AI（人工智能）戰(zhàn)略最新進(jìn)展，阿里正在AI to B（面向企業(yè)的人工智能）和AI to C（面向消費(fèi)者的人工智能）兩大方向齊發(fā)力——在AI to B領(lǐng)域，做世界領(lǐng)先的全棧AI服務(wù)商，服務(wù)千行百業(yè)不斷增長的AI需求；在AI to C領(lǐng)域，基于性能領(lǐng)先的AI模型和阿里巴巴生態(tài)優(yōu)勢，打造面向C端用戶的AI超級原生應(yīng)用，推動AI從千行百業(yè)到人人可用。

同時，其表示，未來三年內(nèi)不太可能出現(xiàn)人工智能泡沫，不排除在已承諾的三年3800億元資本開支外進(jìn)行額外投資。據(jù)媒體報道，2025年2月，阿里宣布，未來三年，阿里將投入超過3800億元，用于建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施，總額超過去十年總和。

在to B方面，在9月舉行的2025年云棲大會現(xiàn)場上，全面升級的阿里云AI基礎(chǔ)設(shè)施亮相，全面展示了阿里云從底層芯片、超節(jié)點(diǎn)服務(wù)器、高性能網(wǎng)絡(luò)、分布式存儲、智算集群到人工智能平臺、模型訓(xùn)練推理服務(wù)的全棧AI技術(shù)能力。

同時，阿里云還發(fā)布了全新Agent開發(fā)框架ModelStudio-ADK，可幫助企業(yè)高效開發(fā)具備自主決策、多輪反思和循環(huán)執(zhí)行能力的Agent；阿里云百煉還升級了低代碼Agent開發(fā)平臺ModelStudio-ADP，該平臺已廣泛應(yīng)用于金融、教育和電商等領(lǐng)域企業(yè)。

據(jù)Omdia發(fā)布的《中國企業(yè)GenAI（生成式AI）采用格局，2025H1》，在2025年上半年的中國AI云市場中，阿里云占比35.8%，火山引擎14.8%，華為云13.1%，騰訊云7%，百度云6.1%，前五名總和超整個市場的75%。同時，其指出，在當(dāng)前財(cái)富中國500強(qiáng)企業(yè)中，74.6%已經(jīng)應(yīng)用或部署生成式AI，其中，阿里云滲透率為53%排名第一。

在to C方面，阿里在11月17日宣布千問項(xiàng)目。11月24日，阿里巴巴集團(tuán)宣布，AI助手千問App公測一周下載量突破1000萬次。據(jù)悉，ChatGPT實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)用了40天，DeepSeek用時20天，而千問僅用一周，刷新了紀(jì)錄。

同時，在業(yè)績發(fā)布會上，阿里也提到了AI與阿里生態(tài)系統(tǒng)之間的協(xié)同效應(yīng)。阿里是中國唯一一家同時擁有領(lǐng)先大模型和廣泛生活服務(wù)及電商場景的公司，千問將逐步整合電商、地圖導(dǎo)航、本地服務(wù)等，成為日常生活的AI入口。

在投入AI+云，以及布局即時零售拓寬消費(fèi)生態(tài)邊界下，阿里的利潤難免出現(xiàn)下滑。隨著淘寶閃購的訂單增長，以及AI業(yè)務(wù)開始B端、C端雙線發(fā)展，阿里阿正重塑其增長邏輯與商業(yè)邊界。其在AI與消費(fèi)的兩大核心戰(zhàn)場上能否持續(xù)擴(kuò)大戰(zhàn)略優(yōu)勢，并將投入最終轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的規(guī)模化盈利，也考驗(yàn)著其戰(zhàn)略耐心。

作者丨五仁

來源丨征探財(cái)經(jīng)（ID:teccj6)