工信部計(jì)劃到2027年打造三個(gè)萬億消費(fèi)領(lǐng)域，如何把握投資機(jī)會(huì)？

目前消費(fèi)這個(gè)詞，雖然還是涉及到刺激和穩(wěn)增長等術(shù)語，但不可否認(rèn)，數(shù)據(jù)端的復(fù)蘇效果一直不錯(cuò)，不管是消費(fèi)對GDP增長率超60%的貢獻(xiàn)，還是細(xì)分拆解高科技行業(yè)消費(fèi)占比，抑或是旅游人數(shù)的逐年增幅，和以舊換新在1-10月中，如何用3000億托起2.6萬億銷售，惠及3.6億仁慈的偉大壯舉！總之，讓消費(fèi)作為我國經(jīng)濟(jì)增長的“壓艙石”，通過結(jié)構(gòu)升級與潛力釋放，確實(shí)已經(jīng)直接關(guān)系到未來經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的成色。

本次政策例行介紹會(huì)上，工信部提出了到2027年形成3個(gè)萬億級消費(fèi)領(lǐng)域、10個(gè)千億級消費(fèi)熱點(diǎn)的目標(biāo)，我相信一定不是簡單的規(guī)模規(guī)劃，其不僅是因基于宏觀統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)需要，及我國人口結(jié)構(gòu)變遷、產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級與消費(fèi)需求迭代的精準(zhǔn)布局，更是通過供給側(cè)改革激活內(nèi)需、構(gòu)建經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)力的戰(zhàn)略舉措。

從經(jīng)濟(jì)視角看，這一政策既契合消費(fèi)對GDP貢獻(xiàn)率持續(xù)提升的現(xiàn)實(shí)，又為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型提供了明確賽道，其中被市場低估的細(xì)分領(lǐng)域龍頭，更是孕育著顯著的價(jià)值重估機(jī)會(huì)。

當(dāng)前我國消費(fèi)品供給已進(jìn)入“優(yōu)質(zhì)、優(yōu)價(jià)”新階段，2.3億種消費(fèi)品總量、超96%的國內(nèi)外標(biāo)準(zhǔn)一致性程度，為消費(fèi)升級奠定了產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。

但與此同時(shí)，傳統(tǒng)消費(fèi)供需錯(cuò)配、新興消費(fèi)供給不足的問題依然存在。工信部的使命在于通過政策引導(dǎo)，推動(dòng)資源向高潛力領(lǐng)域集中，實(shí)現(xiàn)“供給創(chuàng)造需求”的良性循環(huán)（重點(diǎn)）。

而從經(jīng)濟(jì)底層邏輯看，三大萬億級領(lǐng)域的選擇，也在直擊當(dāng)下社會(huì)核心需求痛點(diǎn)：老年用品對應(yīng)“銀發(fā)浪潮”，智能網(wǎng)聯(lián)汽車銜接產(chǎn)業(yè)升級與消費(fèi)升級（十五五規(guī)劃中原來缺失了新能源汽車），消費(fèi)電子則是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的核心載體。

此外，10個(gè)千億級熱點(diǎn)則覆蓋了嬰童、健康、情感消費(fèi)等多元場景，形成“主力賽道+特色場景”的消費(fèi)增長矩陣。這種布局不僅是希望能拉動(dòng)即期消費(fèi)，更希望是從供給端的技術(shù)溢出去帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈升級，形成“消費(fèi)-投資-就業(yè)”的正向循環(huán)，為經(jīng)濟(jì)增長提供可持續(xù)動(dòng)力。

一、老年用品：銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的“隱形冠軍”待覺醒

我國老年用品市場規(guī)模已從2014年的2.6萬億元增至2024年的5.4萬億元，7.3%的年復(fù)合增長率彰顯其萬億級潛力。

但當(dāng)前市場存在“重用品、輕服務(wù)”“重低端、輕高端”的特征，專注于智能康復(fù)與健康監(jiān)測的龍頭企業(yè)被顯著低估。

在此之中，技術(shù)壁壘最深的龍頭或是魚躍醫(yī)療（002223），其作為家用醫(yī)療設(shè)備龍頭，在老年康復(fù)器械、智能血壓計(jì)等領(lǐng)域市占率超30%，2025年三季度營收同比增長28%，但市盈率僅22倍，低于醫(yī)療器械行業(yè)均值35倍。其核心優(yōu)勢在于將醫(yī)療級技術(shù)下沉至民用市場，符合政策“適老化產(chǎn)品提質(zhì)”要求，隨著長期護(hù)理保險(xiǎn)制度的完善，業(yè)績增長與估值修復(fù)空間明確。

二、智能網(wǎng)聯(lián)汽車：核心零部件龍頭的價(jià)值洼地

最近的新勢力，似乎都不想造車了，都說自己要成具身智能龍頭，那這樣的話，買車的可麻煩了，未來汽車維修成本或?qū)O高，或者專門出現(xiàn)第三方集中維修的企業(yè)！

而智能網(wǎng)聯(lián)汽車，主要是新能源汽車，但也包括油車，其是汽車產(chǎn)業(yè)升級與消費(fèi)升級的交匯點(diǎn)，2024年市場規(guī)模已突破8000億元，政策推動(dòng)下2027年將穩(wěn)超萬億。

當(dāng)前市場焦點(diǎn)多集中于整車企業(yè)，而車規(guī)級芯片等核心零部件龍頭被低估。其中的龍頭納芯微（688052）作為國內(nèi)車規(guī)級模擬芯片龍頭，2024年在汽車模擬芯片國內(nèi)廠商中排名第一，數(shù)字隔離芯片市占率15.6%，或?qū)⒊掷m(xù)受益。

從數(shù)據(jù)報(bào)表看，起2025年上半年?duì)I收15.24億元，同比增長80%，雖短期因研發(fā)投入導(dǎo)致小幅虧損，但毛利率穩(wěn)定在33%，當(dāng)前210億市值對應(yīng)2026年預(yù)測PE僅30倍，遠(yuǎn)低于國際同行英飛凌的52倍。而其A+H上市募資后將加碼車規(guī)級傳感器研發(fā)，直接受益于智能駕駛滲透率提升，是典型的可預(yù)期“高增長低估值”標(biāo)的。

三、消費(fèi)電子：關(guān)注VR/AR賽道的龍頭復(fù)蘇機(jī)遇

我國消費(fèi)電子市場規(guī)模超9萬億，但傳統(tǒng)品類增長放緩，智能穿戴、VR/AR等新興產(chǎn)品成為增長引擎，但因?yàn)槭袌鼋K端價(jià)格血拼、巨頭侵入和規(guī)模效應(yīng)等問題，實(shí)際上這些行業(yè)長年概念大于實(shí)際，不過不影響其中旱澇保收的零件供應(yīng)商。

歌爾股份（002241）作為全球VR設(shè)備代工龍頭，內(nèi)外均修，其占據(jù)這Meta Quest系列70%以上份額，2025年又因VR行業(yè)復(fù)蘇，三季度營收同比增長45%，但其市盈率僅18倍，低于消費(fèi)電子行業(yè)均值25倍。其被低估的核心原因是前期消費(fèi)電子周期下行的慣性認(rèn)知，而當(dāng)前公司在智能座艙聲學(xué)系統(tǒng)、人形機(jī)器人傳感器領(lǐng)域的布局已進(jìn)入收獲期，契合政策“消費(fèi)電子創(chuàng)新升級”方向，隨著VR內(nèi)容生態(tài)的完善，業(yè)績彈性將帶動(dòng)估值修復(fù)。

四、千億級熱點(diǎn)：細(xì)分賽道龍頭的成長紅利，但請注意剛需為上！

本次10個(gè)千億級熱點(diǎn)中，寵物經(jīng)濟(jì)與國潮服飾因“情感消費(fèi)”“文化消費(fèi)”屬性增長迅猛，細(xì)分龍頭估值優(yōu)勢顯著！但我需要提醒，這些行業(yè)中很多概念都不是剛需，且主要依靠低消費(fèi)力的年輕人，波動(dòng)性會(huì)受經(jīng)濟(jì)形勢較大影響！

但是，寵物可能會(huì)比較穩(wěn)健，可這個(gè)行業(yè)利潤率不高，且價(jià)格戰(zhàn)不斷，因此，概念上沒問題，業(yè)績上還要看！

其中，我個(gè)人覺得中寵股份（002891）作為寵物食品龍頭還不錯(cuò)，其2024年國內(nèi)市占率12%，2025年海外市場營收增長52%，但市盈率僅25倍，低于食品加工行業(yè)均值32倍。而且，在概念上通過“高端品牌+全球化供應(yīng)鏈”布局，契合寵物經(jīng)濟(jì)“品質(zhì)化”趨勢，政策鼓勵(lì)的“多元興趣消費(fèi)”將進(jìn)一步打開增長空間。

而對于更小的國潮服飾領(lǐng)域，我感覺穩(wěn)定性最好的應(yīng)該是波司登（002044），2024年羽絨服市占率連續(xù)12年第一，其中今年的高端系列營收增長68%，但市盈率僅16倍，低于服裝行業(yè)均值22倍，在Z世代國潮消費(fèi)熱潮中，品牌價(jià)值尚未被充分定價(jià)。

反正，這種政策引導(dǎo)下的市場，優(yōu)先關(guān)注參與標(biāo)準(zhǔn)制定的龍頭企業(yè)，選擇“研發(fā)投入高+市占率領(lǐng)先+現(xiàn)金流穩(wěn)定”的標(biāo)的，規(guī)避單純概念炒作么，而從估值端看，優(yōu)先布局市盈率低于行業(yè)均值30%以上、業(yè)績增速超20%的，符合“戴維斯雙擊”標(biāo)的。