醫美界最大忽悠，栽了！

熱鬧的資本市場，又有特大騙局被戳穿。

作者 |云帆

來源 |投資家（ID：touzijias）

熱鬧的資本市場，又有特大騙局被戳穿。

這家炮制騙局的A股上市公司，妄想謊言夢碎前，狠狠坑一波股民。最近，靠一支“童顏針”火遍醫美界的吳中美學關聯母公司江蘇吳中（*ST蘇吳）連續五日漲停后，突然停牌。監管查出，*ST蘇吳長期造假、掏空資產，性質惡劣，隨即對其啟動重大違法強制退市措施。

值得一提的是，兩個月前，吳中美學還在社交平臺“伸張正義”，發布“關于高舉法律武器維護自身合法權益的嚴正宣告”。彼時，“吳中美學與醫美龍頭愛美客及韓國子公司Regen，就醫美產品AestheFill的中國境內獨家經銷權發生糾紛?！边@件事在醫美界鬧得沸沸揚揚，也使吳中美學備受外界關注。吳中美學曾發文稱，“人無信不立，業無信不興?！敝肛?，“Regen公司惡意違約，隨意踐踏契約精神?！睈勖揽途砣腼L波，股價暴跌，被外界噴的體無完膚。誰都沒想到，兩個月后風云莫測，“醫美界最大黑馬”江蘇吳中成了“醫美界最大忽悠”。

一

*ST蘇吳主體江蘇吳中，是2025年眾多造假翻車被退市公司里的“特殊”案例。

也是資本市場過去十年罕見“橫跨時代造假”的公司。所謂“橫跨時代造假”是指，該公司在不同的歷史時期，不同的實控人階段有造假情況出現。簡單來說是，“第一個大忽悠造假、暴雷，故事編不下去了，就尋找下一個接盤俠，可新實控人也在參與造假，接著忽悠。”

資本市場里有一種操作模式叫“擊鼓傳花”，“每個人過一手，撈走財富，讓最后的接盤俠或股民承擔風險?！?/strong>江蘇吳中把“擊鼓傳花”技術玩得爐火純青，公司在“最后一位”接盤俠造假惡劣行徑即將敗露被退市之際，停牌前“神奇”玩出連續五日漲停，套走了財富。

不過，股民應該慶幸，若不是監管果斷出手，江蘇吳中的“擊鼓傳花”游戲還會繼續騙下去。公司實控人錢群英、錢群山姐弟藏得也夠深。在江蘇吳中重大違法被強制退市前，錢群英常被描述成一位極具前瞻眼光的VC/PE女投資人，江蘇吳中年報披露的實控人、公司一把手。

弟弟錢群山是醫美界大佬，江蘇吳中子公司吳中美學掌舵人。吳中美學是一家專注于醫美產品代理、生物材料研發的醫美科技公司。公司因銷售“韓國AestheFill童顏針和Humedix玻尿酸”迅速在醫美界走紅、名聲大震。吳中美學堅持“以醫正美，為美護航”的發展理念，自主研發了“重組III型人膠原蛋白技術”，建起微球再生、重組膠原蛋白系列產品矩陣。

“AestheFill童顏針”進入中國市場后，成為愛美女性的“首選產品之一”。作為國內首款進口PDLLA微球“童顏針”，該產品填補了再生醫美空白。所以，“AestheFill童顏針”在華銷售的吳中美學關聯公司江蘇吳中也被媒體看作是，成功轉型的“醫美界最大黑馬”。

實際上，這并非江蘇吳中第一次轉型。它們成立于1994年，擁有31年的發展史，并經歷多次轉型。只是外界未曾料到，轉型醫美的江蘇吳中仍是一場“精心設計”的特大騙局。

江蘇吳中最早干的是紡織、生產校服，曾頂著“普教第一股”標簽登陸A股，是國內首家以基礎教育相關業務為主業的上市公司。但上市沒多久，江蘇吳中的教育業務業績大幅下滑，債臺高筑。2010年左右，江蘇吳中剝離校服業務轉型，盯上了房地產行業。以為進入房地產行業能大賺特賺，卻虧得慘目忍睹。此后，公司愈發“不務正業”轉向了化工領域。

“不務正業”的江蘇吳中總想走“捷徑”，但缺乏投資眼光，投什么崩什么。2018年，江蘇吳中暴雷，子公司涉“出口騙稅”。緊接著，“公司原9位實控人，投資、經營理念不合產生分歧甚至內斗?！?位實控人中的7位想套現離場，找個有“投資眼光”的人接盤公司。

二

錢群英、錢群山姐弟“閃亮登場”。

“出口騙稅”暴雷時，江蘇吳中的實控人就已經在造假了。

幾位缺乏投資眼光的實控人，想忽悠下一個接盤俠套現離場。決定買下江蘇吳中的錢群山，也想忽悠來一家上市公司。碩士學歷的錢群山比中專學歷的姐姐錢群英“聰明”。他一邊“包裝”姐姐，注冊幾家“空殼”投資機構。另一邊用家族管控的復暉實業斥資12.73億元，間接收購控制了江蘇吳中17.24%股權，晉升實際控制人。12.73億元究竟怎么來的是個問號，復暉實業母公司復基控股收購時凈資產為負，充滿謎團，江蘇吳中卻落到了錢群山手里。

錢群山雖然很懂資本運作，起初卻很“謹慎”，他把姐姐“包裝”成女投資人坐鎮臺前。他躲在臺后，醞釀夢想。錢群山心中一直有個醫美夢，他想讓全天下的女性“變得更美”。

2021年，江蘇吳中宣布進軍醫美行業，成立醫美科技公司吳中美學。在錢氏兄妹入局前，江蘇吳中已從化工領域轉向醫藥，錢群山不滿足只干醫藥，他要搞醫美，實現遠大夢想。

吳中美學成立時，外界挺看好該公司。一是，它們有上市公司背書。二是，錢群英是VC/PE女投資人。吳中美學“包裝”的確實挺好，公司化身產業資本投了5家公司，包括并購一家成都生物科技公司，戰略投資北京醫美研發公司麗徠科技。錢群山若是永遠低調，可能沒人會發現江蘇吳中的問題?？山憬恪昂孟癫唤o力”，錢群山不想躲在臺后，他要走向臺前。

本來吳中美學備受期待，“AestheFill童顏針”是醫美界“頂流”產品，讓錢群山始料未及的是，“AestheFill童顏針”生產商韓國Regen公司出現變故。2025年，醫美界傳來勁爆大消息，愛美客完成對韓國Regen公司的收購，拿下59.5%控股權。江蘇吳中的“童顏針”生意瞬間崩盤。這對錢氏姐弟而言，如同致命打擊，再厲害的大忽悠也得有能忽悠人的故事。

這等于無形中掐斷了江蘇吳中的醫美布局。吳中美學不干了，把矛頭對準愛美客。其在社交平臺發文聲討愛美客，引來大批媒體圍觀。吳中美學要求，“Regen公司繼續履行合約，或賠償吳中美學關聯方達透公司違約過程中遭受的全部損失，初步索賠金額16億元，并明確保留進一步調整、變更上述索賠金額的權利?！?/strong>網友也很生氣，外界普遍支持吳中美學。

愛美客遭到媒體質疑，股價暴跌。吳中美學義正言辭的發布了“關于高舉法律武器維護自身合法權益的嚴正宣告”。開篇是，“人無信不立，業無信不興?！蔽恼潞堇保靶胁涣x者自食惡果，違誠信者千夫所指”、“公理和正義只會遲到，不會缺席”、“自古公道得人心，勝利必將屬于我們”。勝利是不是屬于吳中美學是個謎，母公司江蘇吳中，先栽了。

三

江蘇吳中，栽是必然。

但也很突然。突然的點是，它們停牌前連續五日漲停，給外界造成了“江蘇吳中大勝愛美客”的假象。超6萬名投資者、股民踩到“天坑”。連續五日漲停即停牌，停牌了又面臨重大違法強制退市，錢群山真的是把股民坑慘了，他入駐江蘇吳中伊始，就在炮制騙局。

據監管查實，江蘇吳中存在多處違規、造假情況。一是，長期不如實披露實控人。2018年至2023年，公司年報虛假記載實控人信息，錢群山是公司實控人，可年報披露錢群英為實控人。二是，虛增營收、成本、利潤。令人發指的是，公司不僅系統性虛增收入，更存在關聯方巨額資金占用問題。截至2023年末，其占用余額高達16.93億元，占凈資產的96.09%。

這意味著，錢群山幾乎掏空了江蘇吳中全部資產。這場特大騙局2018年就做局了，說明，“錢群山購買江蘇吳中的夢想，可能就是用這家上市公司造假?！彬_了資本市場整整7年。

不光如此，江蘇吳中關聯的多家子公司也沒實質性業務。公司拿得出手的就是吳中美學。吳中美學挺“倒霉”，好不容易有個拿得出手的產品，拿的出手的真實客戶，還被同行收購了，沒了“AestheFill童顏針”這條醫美主線，江蘇吳中逐漸淪為“坑蒙拐騙”的大忽悠。

監管認為，錢群山是江蘇吳中實控人、董事長，指使實施案涉事項，行為惡劣，情節較為嚴重。決定對其處以1500萬元罰款、十年證券市場禁入措施。公司則進入重大違法強制退市程序。用一年時間崛起的“醫美界最大黑馬”，又用一年時間變身“醫美界最大忽悠”。

確實很戲劇性。2025年，資本市場、IPO市場火爆，不單帶來了資本暴富的機遇，也讓監管對上市公司的合規問題變得警覺。據同花順數據統計，2025年以來，滬深交易所已對13家公司采取重大違法退市措施，這一數據創下歷史新高。說明，“資本市場越火爆，越有上市公司想渾水摸魚?！备枰顿Y者擦亮智慧之眼。除了面臨重大違法被強制退市，天眼查APP上，江蘇吳中及關聯的多家子公司已被貼上“司法案件”等負面標簽。錢群山被處罰1500萬元，他的姐姐錢群英違規相對較輕被處罰200萬元，未采取證券市場禁入措施。

吳中美學與Regen公司的糾紛并未結束。據《證券之星》報道，“吳中美學訴愛美客等商標侵權糾紛獲立案”?，F在，錢群山、錢群英正把一切希望寄托到那筆“16億元索賠”上。